企业集团信用风险延迟效应的研究

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1、论文题目企业集团信用风险延迟效应的研究学科专业金融学学号201021110159作者姓名管丹辉指导教师周宗放万方数据分类号密级注1UDC学位论文企业集团信用风险延迟效应的研究（题名和副题名）管丹辉指导教师周宗放教授电子科技大学成都（姓名、职称、单位名称）申请学位级别硕士学科专业金融学提交论文日期2013.04论文答辩日期2013.05学位授予单位和日期电子科技大学经济与管理学院2013年6月29日答辩委员会主席评阅人注1：注明《国际十进分类法UDC》的类号。万方数据THESTUDYOFTHEDELAYEDEFFECTOFTHECREDITRISKINTHEEN

2、TERPRISEGROUPAMasterThesisSubmittedtoUniversityofElectronicScienceandTechnologyofChinaMajor:FinanceAuthor:DanhuiGuanAdvisor:ZongfangZhouSchool:SchoolofManagementandEconomics万方数据独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得电子科技大学或其它教育

3、机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。作者签名：日期：年月日论文使用授权本学位论文作者完全了解电子科技大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权电子科技大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后应遵守此规定）作者签名：导师签名：日期：年月日万方数据摘要摘要2011年，中国企业联合会和中国企业家协会公布的500强中国企业名单

4、中，90%以上的企业是企业集团。由此可知，企业集团对促进我国社会和经济发展都具有举足轻重的作用，正面临着良好的发展环境和机遇。企业集团具有资金需求庞大和规模经济效益显著的特征，一直受到商业银行和社会各界的注目。但企业集团不仅规模庞大，由于其内部频繁的关联交易与交互作用，使其内部形成了一个错综交织的复杂网络，使得企业集团信用风险具有隐蔽性和延迟性。当出现子公司违约时，企业会通过拆东墙补西墙行为将风险转移。从而延迟了信用风险的暴露，一旦暴露，对企业集团和社会造成的损失则不可估量。本文基于企业集团的运作特点、组织结构和信用风险传染过程，对企业集团信用风险的延迟效应展

5、开了如下研究：首先，分析企业集团信用风险延迟效应的产生原因，归结为企业集团特有的组织结构和成员企业间错综复杂的关联关系。本文以企业集团成员企业之间的关联交易为着眼点，将各成员企业视作节点，各节点相互连接，发生关系，每个节点对相关节点传递的信息具有处理、加工和相应的决策能力，形成企业集团网络的整体有机系统，构建了企业集团内部的关联关系网络。其次，从黑箱视角下初步研究影响企业集团信用风险延迟效应的因素，结合系统动力学原理，分析企业集团的整体因素、特征因素、内外部因素等与延迟效应之间的相互关系，对风险发生延迟效应的过程进行建模与仿真。研究发现，外部环境影响、现金流量

6、稳定性和努力程度都会影响企业集团风险延迟效应的强度。再者，更深入的从企业集团的内部结构入手，着眼于成员企业间的关联关系，嵌入网络结构模型，基于多智能体仿真研究关联交易对企业集团信用风险的影响。研究结果表明，企业集团的规模和内部关联关系紧密性都会极大影响企业集团信用风险延迟效应的强度。最后，基于风险传染过程，并在简化模型的基础上建立企业集团信用风险延迟的仿真模型，然后通过多智能体仿真方法对企业集团信用风险的延迟过程进行模拟，通过分析模拟得出：初始违约比例与信用风险延迟效应的强度存在负相关关系；延迟效应强度随关联关系紧密程度的变化则是一个先增后减的凸形曲线，I万方

7、数据摘要而且存在一个合理的区间使得信用风险延迟效应保持在一个较高的水平上。关键词：企业集团，信用风险，延迟效应，多智能体Ⅱ万方数据ABSTRACTABSTRACTIn2011,accordingtothelistoftop500ChineseenterprisesannouncedbytheChinaEnterpriseConfederationandtheChinaEnterpriseDirectorsAssociation,morethan90%oftheenterprisesareenterprisegroup.Therefore,EnterpriseG

8、roupplaysapivotalro