中国普通投资者投资行为的研究

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1、中国普通投资者投资行为的研究THERESEARCHOFCHINAINVESTMENTBEHAVIOURBYCHINESECOMMONINVESTOR学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：吴隽导师：袁宇学号：1113809126班级：M1138092答辩日期：2013年11月23日万方数据万方数据万方数据中国普通投资者投资行为的研究摘要随着市场经济的发展，证券市场也在逐渐壮大。证券市场最大的作用就是配置资源。由市场决定定价，同时对资金进行有效的配置，从而推动上市企业的发展，使资源得到

2、优化。证劵市场的发展，离不开投资者的投资操作，因此投资者的投资行为，直接关系到证券市场功能的发挥。证劵市场本身千变万化，就算一些经典理论，也难以解释证劵市场中所发生的异常现象,其中主要是由于证券市场不仅是由理性投资者构成，另外还有很多非理性投资者参与其中。对投资者投资行为的分析研究，有助于了解一些非理性行为的起源，对提高理性投资有所帮助。行为金融学是一项比较流行的分析理性的学说，利用人类学、社会学、心理学等研究方法，对证劵投资者的行为进行深入研究。在行为金融学中，投资者存在着很多认知偏差，从而导致了一些非理性投资

3、行为，从该学说的视角去分析这些行为，能够理清其中的规律。中国的证券市场发展时间不长，无论是制度建设还是经验积累，都远逊于西方的一些发达国家，中国证劵市场的投资者也不成熟，非理性操作超过了理性操作，投资理念和操作技巧尚处于起步阶段，中小投资者的受保护程度较低。在理论研究方面，投资者投资行为的研究很少，虽然股权改革已经结束，相关法律法规也渐渐完善，但个人投资者的处境并未得到根本的改善，投资者的亏损远远大于盈利，这与证劵市场的初衷相违背。因此利用行为金融学分析投资者投资行为的特点，具有重要的意义。本文的主要研究内容有：

4、通过相关文献分析中国证券市场的不足，并从投资者行为入手，详细介绍了行为金融学的背景和相关理论，着重分析投资者的结构，指出证劵投资者的一些特点。第四章是全文最重要的章节，分析了投资者投资决策所产生的机理和偏差，包括信息、决策、行为等方面的认知，这些认知偏差怎样去影响投资者的投资行为。随后通过调查实验，用问卷调查的方式来检验投资决策的行为。最后提出了一些相关建议。主要的创新和不足之处：由于对投资者的非理性行为研究主要还是借鉴西方发达国家的经验，在某些方面难以符合中国的国情。本文通过中西结合，对中国证劵市场投资者行万方

5、数据为进行详细分析，具有较高的学术价值。但也存在着几点不足，一是西方理论跟中国国情难以有效融合；二是分析非理性行为，大多从主观上去论述，只能论证其行为本质，对行为的起源难以分析清楚。这两点不足还希望后来者能够完善。关键词：普通投资者；投资行为；行为金融学；行为偏差；认知偏差万方数据THERESEARCHOFCHINAINVESTMENTBEHAVIOURBYCHINESECOMMONINVESTORABSTRACTWiththedevelopmentofmarketeconomy,stockmarketisgro

6、winglargerandlarger.Themostimportantfunctionofstockmarketisresourceallocation.Priceisdeterminedbythemarketandtheeffectiveallocationoncashpushesthedevelopmentofcompany,thiscanoptimizetheresourcesinthemarket.Thedevelopmentofstockmarketcannotbewithouttheinvestme

7、ntoperationofinvestors,sothebehaviorsofinvestorsdirectlyimpactthefunctionofthestockmarket.Stockmarketischangingeveryday,evenveryclassicaltheorystillcannotexplaintheabnormalphenomenon,thereasonforwhichismainlybecausethestockmarketisnotonlycombinedbyrationalpeo

8、plebutalsoirrationalpeople.Thestudyoninvestors’behaviorsiscontributingtounderstandingtheoriginofirrationalbehaviorsandhelpingimproverationalinvestment.万方数据BehaviorFinanceisthepopulartheor