上市公司公开增发新股前的盈余管理研究——基于增发监管政策的角度

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1、土立金亘金五燮筮堑避蓝数量金篁墼煎塞⑧论文作者签名：厘筮翌塑指导教师签名：论文评阅人1：评阅人2：评阅人3：评阅人4：评阅人5：答辩委员会主席：委员1：委员2：委员3：委员4：委员5：越塑越浙江大学研究生学位论文独创性声明删Y229，Itll，ltl。llttll。llttl学位论文作者签名：弘哆多多、签字日期：少B年歹月乃日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解逝婆盘堂有权保留并向国家有关部门或机构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权逝婆盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可

2、以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名．弦炙哆圾签字日期：夕l；年r月Z日导师签名：签字日期涉∥年厂月彩日摘要本文主要从增发监管政策角度出发研究我国上市公司公开增发前的盈余管理行为。本文对我国上市公司增发监管政策发展，增发流程，增发前盈余管理行为的动机、方法手段以及危害等几方面进行总结分析，以此作为理论基础，为后续的实证做出铺垫。在实证分析部分，以2003．2011年公开增发的沪深A股上市公司作为样本，而以净资产收益率在[5％．6％】区间的在考察期未进行过股权再融

3、资的沪深A股上市公司作为对比样本，通过截面修正的Jones模型研究了公开增发前的盈余管理行为的存在性、方向性、程度及发展趋势。又以盈余分布法统计和检验了2000．2011年全体沪深A股上市公司的ROE分布情况，发现了我国上市公司公开增发前的盈余管理动机主要是为了满足增发监管政策，达到增发及格线。最后作者又对2007．2009年公开增发的上市公司在增发前后5年间的超额总资产报酬率进行计量，发现我国增发监管政策虽然会诱发上市公司进行盈余管理从而导致其在增发后的业绩表现较增发前有所下降，但与行业水平相比公开增发的上市公司其业绩表现仍然出

4、色。论文最后总结了实证分析的结果，并提出了治理盈余管理行为的建议。关键词：盈余管理；公开增发；监管政策；业绩下滑AbstractThisresearchistostudytheearningsmanagementoflistedcompaniesbeforeitspublicofferings．Andit’Sbasedontheregulatorypolicy．Inthetheoreticalanalysispart，wesummarizethedevelopmentofourregulatorypolicyofpublicoff

5、eringsandSOon．Besides，weanalyzethemotivation，methodsandresultsoftheearningsmanagementinvdblicofferings．tnfollowedempkScalanalysispart，weuses：'elatedsampleswithadjustedJonesmodeltomeasuretheearningsmanagementinpublicofferings．Withthiscalculation，wecanlearnabouttheexist

6、ence，directionanddevelopmentofthisearningsmanagement．BesidesweanalyzeandchecktheROEdistributionofalllistedcompaniesinShanghaiandShenzhenAmarketfrom2000to2011．Anddiscoveredthattheregulatorypoliceisthemainmotivationofearningsmanagementinpublicofferings．Attheend，theauthe

7、rcalculatedtheexcessROAandfoundoutthatthoughregulatorypolicywouldcausetheearningsmanagementinpublicofferings，thepolicycanpickoutwellbehavedcompaniescomparedtomarketperformance．Aftergivingconclusiontotheempiricaltest，theautherlistedseveraladvicetoreducesuchmanagement．K

8、eywords：earningsmanagement；publicofferings；regulatorypolicy；declineinperformancelI目录摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．iAbstract．．．．．．．