上市公司信息披露的有效性研究

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1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：议耗聋签字日期：2。Ij年占月分日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解江西师范大学研究生院有关保留、使用学位论文的规定，有枳保留并向国家有关部门或机构送交论文的电子版和纸质版，允许论文被查阅和借阗。本人授权江西师范大学研究生院可以将学位论文的全

2、部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：{氐释莽签字日期：卫J；年占月丁日导师签名：甘闭午签字日期：．矽n年易月占日摘要自上海和深圳两大交易所成立以来，我国证券市场的规模不断扩大。然而，大量研究表明，目前我国证券市场仍处于低效率的状态。上市公司的信息披露作为投资者了解其经营状况的主要渠道，直接影响着投资者的决策，对证券市场的发展也十分重要。我国加强了对信息披露制度的规定，相应的信息披露水平有了一定的提升。然而，整体的信息披露质量不高，市场上仍存在着大量的虚假披露，不及时

3、、不充分的披露，甚至是内幕交易的现象。自2007年以来，我国股市经历了从快速泡沫到理性回归再到低迷震荡的过程。股市的大起大落不仅严重损害了投资者的利益，影响到投资积极性，而且不利于证券市场的健康发展。为此，我国政府也在积极为保护投资者利益而不断完善上市公司信息披露方面的立法工作以及监督工作。近年来，我国为提高上市公司信息披露水平，出台了相应的规章制度，然而，具体的实施效果又如何呢?本文以2007年2月实施的《上市公司信息披露管理办法》以及2008年12月修订的《深圳证券交易所上市公司信息披露工作考评办法》为政策契机，首先比较、借鉴各国有关上市公司信息披露的相关政策；其次对目

4、前我国上市公司信息披露的现状和影响因素进行描述性统计分析；最后对上市公司信息披露有效性进行实证分析。文章选取2005-2011年深圳证券交易所主板连续上市的公司作为研究样本，用深交所公布的诚信档案来衡量信息披露质量，然后以2008年为分界点，对2005-2007年三年与2009-2011年三年的信息披露质量与企业经营绩效的相关性进行回归分析。研究发现，7年来样本公司的信息披露质量得到了逐年提高；两个分析阶段样本公司的信息披露质量与企业的经营绩效存在显著的正相关性，也就是说，信息披露质量的提高，有利于企业经营绩效的提高：但上市公司的信息披露质量与经营绩效之间的相关性并不强，而

5、且后一阶段信息披露质量对经营绩效的解释力还略有所降，这也说明了目前上市公司信息披露的有效性不足，相关政策的实旅效果并不理想。因此，本文建议鼓励自愿性信息披露、建立健全信息披露考评机制、提高信息披露制度的操作性、完善法律法规、加强证券市场监管、加大处罚力度。关键词：信息披露质量；信息披露机制；有效性：经营绩效SincetheestablishmentofShanghaistockexchangeandShenZhenstockexchange，China’Ssecuritiesmarketsizecontinuestoexpand．However，alargenumberof

6、studiesshowthat，atpresent，China’SsecuritiesmarketiSstillinaIowefficiencystate．Theinformationdisclosureoflistedcompaniesisthemainchannelforinvestorstounderstandtheperformanceoflistedcompanies．directlyinfluencesthedecisionsofinvestors，andisveryimportanttothedevelopmentoftllesecuritiesmarket．

7、Ourgovemmenthadstrengthenedtheregulationofinformationdisclosuresystem．Informationdisclosurelevelhasacertainimprovementaccordingly．However，theinformationdisclosurequalityisnotstilllow．Onthemarkettherearestillalotoffalsedisclosures，notintimedisclosures，notSU笳cie