qfii在中国a股市场上持股特征的研究

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1、分类号-f当蛐UDC论文题目密级编号学号：圣!QQ墨Q垒鱼指导教师：塞壶塞数握专业：金融堂研究方向：拯查堡途曼塞釜所在学院：经渣笸理堂瞳2013年4月20日内蒙古大学硕士学位论文原创性声明本人声明：所*交的学俄论文是本人在导师fl勺指导下进行的研究l：作及取得的研究成果．除本文已经注明引川的l勾容外，论文中不包含其他人已经发农缄撰写过的研究成．果，也不包禽为获得内蒙古人学及其他教育机构的学侥．或证I；而使m过的材料．与我一同l：作的同忠对本研究所{】i5【的住¨贡献均已往论文中作了明确的说明井表示谢意．学位论文作者签名：匡I复．I强!指导教师签，

2、^o‘日期：名亥在学期间研究成果使用承诺书本学位论文作者完全了解学校有关保留．使刚学位论文的规定，即：内教古人学有权将学位论文盼全部内容或部分保留并向国家有关机构、部『．J送交学位论文的复印件和磁盘，允许编入有关数据库进行检索，也可以采用影印、缩印或其他复胄4手段保存、汇编学伎论文。为保护学院和导师的知识产权。作者在学期间取得的研究成果属于内蒙古大学．作者今后使用涉及在学期间主要研究内容或研究成果．须征得内蒙古大学就读期间导师的同意；若用于发表论文，版权单位必须署名为内蒙古大学方可投稿或公开发表．学位论文作者签名：自鱼[监t，‘D一日期：2翻堑互

3、崮H’、指撒师签名趣：童日期：五I出目QFlI在中国A股市场上持股特征的研究摘要QFII制度于2002年正式引入中国后，2003年进入实际操作阶段，截止到2012年已整十年。这一为了实现资本市场逐步开放的带有过渡性质的制度安排，在这个十年中经过不断的完善所起的作用以及影响力也逐渐增大。本文对QFII的持股偏好特征进行了实证研究，以期找到QFII投资A股市场的特点，这对我国的机构投资者和个人投资者都有很好的借鉴意义，从投资的理念到实际的管理都可以得到增强。除此之外对监管当局也有很大的参考意义，有助于进一步建设成熟稳健的证券市场。本文以季度为一个观察

4、期，选取了2008年一2012年共20个观察期内QFII所持重仓股的前十名为研究样本，从公司的盈利性、成长性、风险性、审慎人原则、股权结构等多个角度选取变量，采用全样本回归方法和分组回归方法相结合的方式，找出对QFII持股比例影响显著的指标：‘对QFII持股偏好的特征进行分析，并判断是否和文中列出的先验性假设吻合。研究发现，QFII在制定投资策略进行选股时明显偏好盈利能力强的股票，并且偏好分红较少的小盘股，注重公司的杠杆效应；对公司成长性没有特别关注，并未表现出“审慎人"原则，也没有体现出价值投资理念。通过对牛市和熊市的比较，发现QFII在牛市的

5、表现比熊市更加激进，更加注重利润的最大化，熊市时则更加关注风险的控制。关键词：合格境外机构投资者；持股特征；A股市场：多元回归分析IIQFIIOwnerCharacteristicsmChinaA-ShareMa水etAbs仃actinstitutionwasofficiallyintroducedtoChinain2002．Itisimplemented10yearsfrom2003inpracticalto2013．Thetransitionalinstitutionarrangementwhichinordertorealizethecap

6、italmarketgraduallyopeningupwasbeenperfectedconstantlyinthedecadeanditsinfluencewasalsograduallyincreased．Inordertofinda—sharemarketcharacteristics，inthispaper，wedotheeInpiricalstudyonthecharacteristicsoftheshareh01dingpreference．Thiswilldoagoodreferenceonourcountry’sinstitut

7、ionalinvestorsandindividualinvestors．Inaddition，italsohasgreatreferencesignificancetoregulatoryauthorities，ishelpfultothefurtherconstructionofmaturesecuritiesmarket．Inthispaperaquarterwasanobservationperiod，selectedthe2008—2012，atotalof20pragⅡlaticobserVationperiodbystockposi

8、tionsofthetoplOastheresearchs锄ple，fromthean91eofcompany’sprofitabili