要约并购中的量化投资——一种融券的高频交易策略

《要约并购中的量化投资——一种融券的高频交易策略》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号学号M201174053学校代码10487密级硕士学位论文要约并购中的量化投资——一种融券的高频交易策略学位申请人:周桢干学科专业：金融学指导教师：田新时教授答辩日期：2013年10月万方数据AThesisSubmittedfortheDegreeofMasterofEconomicsQuantitativeInvestmentinTenderOffers——AHigh-frequencyTradingStrategywithMarginTradingCandidate:ZhenganZhouMajor:FinanceS

2、upervisor:XinshiTianHuazhongUniversityofScience&TechnologyWuhan430074,P.R.ChinaOct,2013万方数据独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已标明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完

3、全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在______年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据华中科技大学硕士学位论文摘要要约并购是成熟证券市场中的常见交易形式，并购套利交易者利用要约并购来进行的交易活动也被广泛研

4、究，但却少有文献来分析在要约并购消息公布之后短时间内的投资机会。本文在对高频交易、事件套利与融券交易的理论分析基础之上，利用这些理论工具，分析了中国股票市场上要约并购消息公布之后股票价格的变动趋势，然后构建了一种新的投资策略。在本文中首先介绍了要约收购、并购套利、事件研究法、高频交易、事件套利与融券交易等的理论背景；然后利用这些理论工具来分析要约并购期内的异常收益率和要约收购消息公布之后的投资机会；最后得到的结论是在要约并购期内无法获得正的超额收益，但是在要约收购消息公布之后的短时间内存在投资机会。在此基础之上，本文构建了一个

5、通过融券交易来利用这种投资机会的高频交易策略，并对实施这个投资策略的收益做了分析，其结果表明在适当选择这种投资策略时能够获得比较好的收益。本文的创新之处在于首次利用高频交易策略的设计方法来发掘在中国A股市场上要约收购消息公布之后短时间内的投资机会。同时，因为目前A股市场上T+1交易模式的限制，本文中提供的投资策略通过融券交易的方法来实现日内的交易。关键词：要约并购；并购套利；高频交易；融券交易I万方数据华中科技大学硕士学位论文AbstractTenderofferisacommonformofmergerinmaturesec

6、uritymarkets.Theactivitiesandrevenuesofmergerarbitrageurshavebeenextensivelystudied,butthereareveryfewliteraturesanalyzingtheinvestmentopportunitiesintheshorttermaftertheannouncementoftenderoffer.Inthispaper,withthetheoreticalanalysisofhigh-frequencytrading,eventarb

7、itrageandmargintrading,theopportunityofeventarbitrageaftertheannouncementoftenderofferinChinesestockmarketareexplored.Onthebasisoftheopportunity,anhigh-frequencyinvestmentstrategywithmargintradingisestablished.Inthispaperthetheoreticalbackgroundsoftenderoffer,merger

8、arbitrage,eventstudyanalysis,high-frequencytrading,eventarbitrageandmargintradingareintroduced.Thesetheoriesactastoolstoanalyzetheabnormal