资金价格双轨制的传导效应及深化改革策略研究

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1、学校代码：10327学号：MG10005013硕士学位论文资金价格双轨制的传导效应及深化改革策略研究院系：金融学院专业：金融学研究方向：商业银行姓名：高攀指导教师：陆岷峰完成日期：2012-9-1答辩日期：2013-1-12MONEYPRICEOFTHE“DUAL-TRACK”SYSTEMOFCONDUCTIONEFFECTANDDEEPENTHEREFORMWAYRESEARCHADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFo

2、rtheAcademicDegreeofMasterofEconomicsBYGaoPanSupervisedbyProfessorLuMinfengSchoolofFinanceNanjingUniversityofFinanceandEconomicsNovember2012学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了

3、谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要我国目前资金呈现市场价格与管制价格双轨并行特征。本文在已有研究基础上，针对我国资金价格市场“双轨并行”的情况，从一脉相承的价格双轨制改革的创新角度对资金价格双轨制进行推理分析，并在货币政策利率传导的双轨道框架内，通过VAR向

4、量自回归方法比较研究了市场利率和管制率渠道作用于国民经济各个方面的传导效应。通过实证研究看出：市场利率和管制利率的传导效应都不显著，且存在和理论相悖的情况，这在一定程度上也抵消了利率调整的政策效果。根据以上研究结论，本文认为在加紧疏通当前利率传导机制的前提下，必须于稳定与发展中稳步地推进资金价格改革。在此过程中可以重点借鉴国内价格改革一脉相承的方式方法，并吸收国外利率市场化的成功经验。具体提出三大类建议：第一，及时疏通当前资金价格传导机制的建议，包括加快商业银行的市场化改革、加速发展金融市场、深化推进利率市

5、场化改革等；第二，深化推进资金价格改革的策略，包括正确对待双轨制实施过程出现的问题、以渐进式改革作为利率市场化改革的必然方式、动态把握两种资金价格转换的时机等；第三，辅以吸收国外利率市场化的成功经验，包括引入不受利率管制的新的金融产品、充分监管、建立市场退出机制等。通过本文研究可以发现，不论是国内还是国外的市场化改革都不是一蹴而就的，都必然建立在本身价格体系较为稳定的基础之上，否则将面临较大的经济震动。而我国的资金价格体系改革也万万不能承受类似生产资料价格双轨制“价格闯关”带来的巨大的代价。因此，“稳”字为

6、先并逐步扩大市场价格覆盖范围是资金价格双轨制深化改革的不二选择。关键词：价格改革；资金价格双轨制；传导机制IAbstractInChinathepriceofmoneypresentsatwo-trackfeaturecurrently.Basedontheexistingresearches,thisarticlemakesareasoninganalysisofthemoney“dual-track”systemfromtheinnovativeperspectiveoftheessentiallyco

7、ntinuedtwo-trackreform.ByusingofVAR,thisarticlemakesacomparativestudyoftheconductioneffectofmarketinterestratesandtherateofcontrolchannelsroleinallaspectsofthenationaleconomy.Andaccordingtotheempiricalstudies,theconclusionsarepresentedasfollows:Theconducti

8、ngeffectonthemarketinterestrateandtheregulatedinterestrateisnotsignificant,andtheconductingeffectofinterestratehassomecontrarysituationstothetheory,whichpartlyoffsetstheeffectoftheadjustmentofinterestratepoli