资本结构与创新的关系研究

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1、学校代码10530学号201002090146分类号F832密级硕士学位论文资本结构与创新的关系研究学位申请人张长江指导教师张珉副教授学院名称商学院学科专业西方经济学研究方向规制经济学二〇一三年五月二十二日StudyontherelationshipbetweencapitalstructureandinnovationCandidateZhangChangjiangSupervisorProf.ZhangminCollegeBusinessSchoolProgramWesternEconomicsSpecializationRegulationE

2、conomicsDegreeMasterofEconomicsUniversityXiangtanUniversityDateMay22th,2013湘潭大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学

3、校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湘潭大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日摘要十八大报告明确提出“创新驱动发展战略”，把创新摆在国家发展全局的核心位置，凸显了创新的重要性。论文主要研究资本结构与创新的因果关系及因素。企业创新水平的改变，会牵扯到其资本结构的具体安排，如：企业应该如何确定其股权资本和债务资本的比率，才能使企业的市场价值最大化。这将是企业重点

4、关心的问题。文章先从国内外理论综述进行探讨和分析，说明当前有关资本结构与创新基本认识与不足，并以此为突破口，展开本文的论述。1、首先对资本结构与创新进行划分，尤其是把创新分为：技术创新和应用创新，弥补当今对应用创新领域研究的不足；2、通过基于国内所有上市公司的实证分析，运用当今较为普遍的格兰杰因果关系检验。总体上来看，发现国内上市公司的现状与当今理论有很大的出入，比如技术创新的增加使得的“股东权益/负债总额”减少，为了验证这一观点进行了严谨的实证研究。总之，论文通过采用理论分析、经验统计和实证研究相结合的方法。先从理论上，逐一研究资本结构和创新之间

5、的逻辑关系，在理论阐述和分析的基础上，提出了一系列的研究假设。然后使用描述性统计、因果关系检验，详细的论述了资本各组成部分与技术创新和应用创新之间的因果关系。最后，运用面板数据构建了一个GMM回归模型，以对国内上市公司资本结构的决定因素进行了实证检验。检验结果表明，一方面，上市公司有技术创新对资本结构的单向因果关系，且技术创新的增加会降低“股东权益/负债总额”，但是资本结构却没有对技术创新显著影响；另一方面，上市公司的资本结构与应用创新也有着显著的影响关系。由此可知，为了使国内企业拥有更为合理的资本结构和更高创新的水平，首先，加强政策支持，如：加强

6、专利保护、对创新的税收减免或补贴和加大创新宣传力度等等；其次，改善资本结构、提高创新能力，如：权衡好资本结构成本和创新风险之间的关系、降低企业总资产负债率、长期负债率与无形资产权衡、提高企业软实力和适当增加企业的信息透明度等等；最后，完善国内融资市场。关键字：资本结构；技术创新；应用创新IIIAbstractTheeighteenthNationalCongressoftheCPCreportclearlystatedstrategicinnovationdrivendevelopment，itputinnovationontheheartofth

7、eoveralldevelopmentinthecountry,highlightingtheimportanceofinnovation.Thispaperstudiesthecapitalstructureandinnovationcausalityandfactors.Changesintheleveloftheenterpriseinnovationwillinvolvethespecificarrangementsofitscapitalstructure，forexample:howtodeterminetheratioofequity

8、capitalanddebtcapital,inordertomaximizethemarketvalueoftheent