我国新能源产业发展的金融支持研究

《我国新能源产业发展的金融支持研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

学校代码10125专业代码0202Z1硕士学位论文题目我国新能源产业发展的金融支持研究姓名王睿专业金融工程研究方向能源金融所属学院财政金融学院指导教师张丽华二〇一八年六月九日 UniversityCode10125MajorCode0202Z1ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchonthefinancialsupportofthedevelopmentofChina'snewenergyindustryNameWangRuiMajorFinancialEngineeringResearchOrientationEnergyFinanceSchoolFinancialandmonetaryinstituteTutorZhangLihuaJune9th，2018 学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日 学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日 山西财经大学硕士学位论文摘要随着全球传统能源使用量越来越多而造成的传统能源枯竭、环境污染、不可持续等问题的加剧，世界各国纷纷探索发展新能源，以改善自身对传统能源的依赖，走出一条清洁、无污染、可持续的新能源发展道路。绿水青山就是金山银山，新能源的发展不仅是一种选择，更是一种责任，同时，在金融脱媒、互联网金融快速发展的背景下，金融产业发展迅速，寻找新的利润增长点的时期，与新能源产业发展相结合，能够获得双赢。在这样的形势下，对我国新能源产业发展的金融支持相关研究显得尤为重要，对促进我国新能源产业健康、快速、保质、保量发展具有重要意义。本文通过文献研究、定性以及定量分析法，从金融支持的角度出发对新能源产业发展进行实证分析，有利于深化对新能源产业发展的认识，解决新能源产业发展中出现的问题，并且提出全面的建议，在现有文献研究中，具有一定的前瞻性。本文从五个部分对我国新能源产业发展的金融支持进行了系统性分析。第一部分，本文梳理了国内外关于新能源产业发展及金融支持的研究现状，为本文研究指明了方向；第二部分，阐述了新能源产业的含义及种类，分析了各种新能源的特点及优缺点，以及金融支持新能源产业发展的方式及作用机理；第三部分，对我国新能源产业及金融支持的现状、内因以及制约因素进行分析，发现我国新能源产业占比较低、融资难、成本高及发展有缺陷的问题；第四部分，选取新能源发电量为研究对象，对金融支持该产业发展的相关因素进行向量自回归，对模型进行分析及检验，发现国内信贷相比于于股市融资，作用力度更强；第五部分，提出我国新能源产业发展金融支持的对策建议，包括建设良好的金融生态环境、加大新能源产业发展金融支持、建立风险防范措施、建立风险预警机制、发展核心技术、促进新能源企业走出去等。对我国新能源产业发展的金融支持的研究，能够明确开展金融对新能源产业发展的影响作用，鼓励新能源产业发展技术、明确产业分工与定位，防范风险，实现我国新能源产业的稳定健康发展，带动新经济增长。关键词：新能源产业，金融支持，发展1 我国新能源产业发展的金融支持研究ABSTRACTWiththeincreasinguseoftraditionalenergysourcesintheworld,suchasthedepletionoftraditionalenergysources,environmentalpollution,andunsustainableissues,manycountriesintheworldhaveexploredanddevelopednewenergysourcestogetoutoftheirdependenceontraditionalenergysourcesandtocreateaclean,nopollution,sustainablenewenergydevelopmentpath.Lucidwatersandlushmountainsareinvaluableassets.Thedevelopmentofnewenergyisnotonlyachoicebutalsoaresponsibility.Atthesametime,underthebackgroundoffinancialdisintermediationandtherapiddevelopmentofInternetfinance,thefinancialindustryisdevelopingrapidlyandlookingfornewprofitgrowthpoints.Duringtheperiod,combinedwiththedevelopmentofnewenergyindustries,wecanachieveawin-winsituation.Inthiscircumstances,theresearchonthefinancialsupportforthedevelopmentofChina'snewenergyindustryisparticularlyimportant.Itisofgreatsignificancetopromotethehealthy,rapid,quality,andquantitydevelopmentofChina'snewenergyindustry.Throughtheliteratureresearch,qualitativeandquantitativeanalysis,thispapermakesanempiricalanalysisonthedevelopmentofnewenergyindustryfromtheperspectiveoffinancialsupport.Itisbeneficialtodeepentheunderstandingofthedevelopmentofnewenergyindustryandsolvetheproblemsarisinginthedevelopmentofnewenergyindustry,andputforwardcomprehensivesuggestions.Theexistingliteratureresearchhascertainforesight.ThispapermakesasystematicanalysisofthefinancialsupportforthedevelopmentofChina'snewenergyindustryfromfiveaspects.Thefirstpartisthatthisarticlecombsthedomesticandforeignresearchonthedevelopmentofnewenergyindustryandfinancialsupport,andpointsoutthedirectionforthisstudy.Inthesecondpart,itexpoundsthemeaningandtypesofthenewenergyindustry,analysesthecharacteristicsandadvantagesanddisadvantagesofvariousnewenergysources,andthewayandfunctionoffinancialsupportforthedevelopmentofnewenergyindustry.Thethirdpartanalysesthecurrentsituation,internalcauseandrestrictivefactorsofthenewenergyindustryandfinancialsupportinChina,andfindsthatthenewenergyindustryinChinaaccountsforthelow,difficultfinancing,highcostanddefectivedevelopment.Thefourthpartselectsthenewenergygenerationastheresearchobject2 山西财经大学硕士学位论文andsupportsthedevelopmentofthefinancialsupportfortheindustry.Therelatedfactorscarryonthevectorautoregression,analyzeandtestthemodel,findthatthedomesticcreditismorepowerfulthanthestockmarketfinancing.ThefifthpartputsforwardthefinancialsupportforthedevelopmentofthenewenergyindustryinChina.Countermeasures,includingbuildingagoodfinancialecologicalenvironment,increasingthefinancialsupportforthedevelopmentofnewenergyindustry,establishingriskpreventionmeasures,establishingriskearlywarningmechanism,developingcoretechnology,andpromotingnewenergyenterprisestogoout,etc.ThestudyoffinancialsupportforthedevelopmentofChina'snewenergyindustrycanclearlydeveloptheimpactofFinanceonthedevelopmentofnewenergyindustry,encouragenewenergyindustrytodeveloptechnology,clearindustrialdivisionoflaborandpositioning,preventrisks,realizethestableandhealthydevelopmentofthenewenergyindustryinChina,andpromotetheneweconomicgrowth.Keywords：NewEnergyIndustry,FinancialSupport,Development3 山西财经大学硕士学位论文目录学位论文原创性声明........................................................................................................3学位论文版权使用授权书................................................................................................4摘要................................................................................................................................1ABSTRACT.......................................................................................................................2第1章绪论......................................................................................................................11.1研究背景及意义..................................................................................................11.1.1研究背景....................................................................................................11.1.2研究意义....................................................................................................11.2国内外文献综述..................................................................................................31.2.1国外文献综述............................................................................................31.2.2国内文献综述............................................................................................41.3研究内容与方法..................................................................................................61.3.1研究内容....................................................................................................61.3.2研究方法....................................................................................................61.4主要工作和创新..................................................................................................71.5论文的基本框架..................................................................................................7第2章我国新能源产业发展金融支持的理论基础......................................................92.1新能源产业概述..................................................................................................92.1.1新能源产业的定义....................................................................................92.1.2新能源产业的分类....................................................................................92.1.3新能源产业的特点..................................................................................102.2金融促进新能源产业发展的作用机理.............................................................112.2.1金融规模促进新能源产业发展的作用机理...........................................112.2.2金融结构促进新能源产业发展的作用机理..........................................122.2.3金融效率促进新能源产业发展的作用机理..........................................122.3小结....................................................................................................................13第3章我国新能源产业发展金融支持的现状分析....................................................143.1我国新能源产业发展概况................................................................................141 我国新能源产业发展的金融支持研究3.1.1新能源产业的先驱-太阳能.....................................................................143.1.2新能源产业的新秀-风能.........................................................................153.1.3新能源产业的支柱-水能.........................................................................153.1.4新能源之希望能源-核能.........................................................................163.2我国新能源产业发展金融支持现状................................................................173.2.1银行贷款支持新能源产业发展..............................................................173.2.2证券市场支持新能源产业发展..............................................................183.2.3基金投资支持新能源产业发展..............................................................183.3我国新能源产业发展金融支持存在问题........................................................193.3.1忽视金融生态环境建设..........................................................................193.3.2融资成本偏高、企业融资难..................................................................193.3.3新能源产业融资方式较少......................................................................203.3.4资产评估困难、风险防控缺失..............................................................203.4小结....................................................................................................................21第4章我国新能源产业发展金融支持的实证分析....................................................224.1变量选取及数据来源........................................................................................224.1.1变量选取..................................................................................................224.1.2数据来源..................................................................................................244.2实证分析方法和回归模型................................................................................244.3实证结果及分析................................................................................................254.3.1变量的平稳性检验..................................................................................254.3.2滞后阶数确定..........................................................................................254.3.2VAR估计结果..........................................................................................264.3.3Granger因果检验.....................................................................................264.3.4稳定性检验..............................................................................................274.3.5脉冲响应分析..........................................................................................274.3.6方差分解分析..........................................................................................284.4小结....................................................................................................................29第5章我国新能源产业发展的金融支持对策建议....................................................305.1建设良好的金融生态环境................................................................................302 山西财经大学硕士学位论文5.1.1完善法律建设，支持金融健康发展......................................................305.1.2放宽金融市场准入..................................................................................315.1.3完善金融市场体系..................................................................................315.2加大新能源产业发展金融支持........................................................................325.2.1引导资金流向，提供资金支持..............................................................325.2.2税收倾斜政策及补贴支持......................................................................335.2.3降低关税，促进国际合作......................................................................335.3拓宽融资渠道..................................................................................................335.3.1灵活使用传统融资工具..........................................................................345.3.2促进金融工具创新..................................................................................345.3.3鼓励非银行金融机构参与......................................................................345.4建立风险防范措施............................................................................................355.4.1防止流动性风险......................................................................................355.4.2因地制宜，防止过剩投资......................................................................365.4.3构建金融投资指标，预警项目风险......................................................365.5小结....................................................................................................................36结论与展望......................................................................................................................381、结论.....................................................................................................................382、展望.....................................................................................................................39参考文献..........................................................................................................................40致谢..............................................................................................................................44攻读博/硕士学位期间发表的论文和其它科研情况.....................................................453 山西财经大学硕士学位论文第1章绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景长期以来，由于世界各国过度依赖煤炭、石油等传统能源和化石能源，导致以落后、粗放、污染促进经济进步、促进经济发展的道路与绿色发展、高效发展、可持续发展的矛盾越来越突出，世界各国都在寻找新的清洁能源以保障自身的绿色、高效、可持续发展，在全球气候异常变动，自然灾害频发的情况下，人们越来越意识到可持续发展的重要性，以化石能源为基础的高碳、高污染、高排放的能源体系注定不会长久，此时，新能源产业应运而生，发展迅速，绿色发展注定是未来发展的主旋律，新能源产业科技含量高、能量转化率高、污染排放少，是全球能源发展新方向，也是未来能源发展的主旋律，想要在新能源产业占领发展制高点，就要大力发展科技，在各方面资源有限的情况下，只有运用科学技术将永不衰竭的太阳能、风能、水能等清洁能源转化为人类发展所需能量，才能推动能源产业的持久发展，且不会产生二氧化碳、PM2.5、灰尘等污染物的排放，促进能源体系转型改革，促进人类经济长远发展。中国作为发展中大国在应对气候变化问题中积极主动承担国际责任和义务，大力推动节能减排、绿色发展，着重发展新能源，为人类长远发展做出贡献。金融是现代经济的核心，我国金融体系不断完善，市场化改革进一步深入，金融在产业结构调整、经济转型、节能减排、环境保护中将会产生更加重要的作用，同时在经济可持续增长的背景下，绿色金融的理念得到广泛的认同，金融产业开始注重促进绿色发展、环境保护和经济的低碳发展，以及金融业自身的可持续发展。1.1.2研究意义经济发展离不开能源的支持，能源作为工业的血液，是促进经济发展的动力。在经济高速发展的过程中，我国对于能源的需求量日益增大，能源进口连年增加，1 我国新能源产业发展的金融支持研究由于我国的能源供给格局是以煤炭为主，石油和天然气的供给量明显无法满足经济发展的需要，使得我国的经济发展对国际能源的依赖越来越大，在能源供给与需求中，我国虽然需求量巨大，但是基于定价权没有掌握在自己手中，我国的能源安全问题无法解决。国际能源价格会随着国外的自然灾害、国际战争、地缘政治、国际外交等一系列不确定因素而变动，国际能源市场的不稳定及能源价格变动都会影响我国的能源安全问题，对我国的经济发展造成较大影响。发展新能源对我国不仅是一个挑战，更是一个机遇。对于全球范围来说，现在正处于新能源产业发展的初期，我国如果能在新能源产业发展中占据技术制高点，获得关键技术突破和市场份额，就能获得市场话语权和定价权，在新能源产业发展中引领方向与趋势，对于我国的能源安全、能源发展及经济发展会产生长久影响。从供给方面的技术突破引起的部门性经济波动源会通过经济社会的发展传导至各个部门，然后引起所有产业即整个经济的发展与进步，且这种由于技术方面的突破引起的经济进步对于经济社会的发展是长期的，持久的，能够对于经济社会产生长久红利，对我国今后的经济、政治、社会的发展与稳定都具有重大意义。新能源产业由于自身属性优势，其开发与运用对于环境没有负面影响或对于环境的影响较小，对于一个新的充满希望的朝阳产业来说，新能源产业很有可能成为继计算机革命之后的又一影响人类社会经济进程的供给变革，成为21世纪最有可能促进经济发展的增长点，其天然属性及发展潜力对于经济发展来说是一剂良药。从全球来看，各国已经逐渐形成共识：只有在新能源产业的发展中走在前列，才可能占领世界经济发展制高点，在全球经济均不景气的背景下，新能源产业直接决定了下一轮经济的引领者。绿色发展、低熵经济的发展离不开金融的支持，金融作为现代经济的核心，对于产业的发展中是不可或缺的，在市场经济中，金融为价值流导向实物流，货币资金运动导向物质资源运动提供了巨大的便利和动力，金融市场越发达、越有效，则货币资金的筹集、融通和使用就越有效，社会资源的配置也就越合理，对国民经济走向良性循环所起的作用越明显。金融业的发展离不开实体经济，金融市场从来不能独自发展，金融只有与实体经济相互结合，互利互惠，才能共同发展，在信用货币时代，更是这样，货币资金作为重要的经济资源和财富，是沟通整个社会经济生活的命脉和媒介。现代2 山西财经大学硕士学位论文一切经济活动几乎都离不开货币资金运动。金融连接着各部门、各行业、各单位的生产经营，联系每个社会成员和千家万户，成为国家管理、监督和调控国民经济运行的重要杠杆和手段，因此，从金融的角度对我国新能源产业发展进行探索和研究，具有重要的现实意义。1.2国内外文献综述1.2.1国外文献综述国外学者在金融及新能源产业发展研究内容主要有以下方面：制度建设与政策、金融生态、产业融资、金融抑制、金融创新与技术进步。（1）关于金融促进新能源产业发展的制度建设与政策方面的研究。J.P.Painuly(1995)对于新能源产业的发展，提出在发展中国家融资渠道单一，无法满足该产业的健康持续发展，应当完善市场机制，扩大融资渠道，支持产业发展[1]。Derrick(1998)认为过去十年中，发展中国家该产业发展较慢的原因是金融方面的，他认为缺少自己成为限制新能源产业发展的最大制约，并提出光伏产业的发展源于政府担保投资[2]。Wohlgemuth(2000)等经过对该产业的观察与研究发现，新能源产业的比重在逐步增加，该产业将会成为能源发展的重要领域[3]。（2）关于金融生态方面的研究。ChristaN.Brunnschweiler（2006）经过研究能源与产业发展的相互作用得出，金融能够促进产业发展，但是通过不同的渠道会产生不同的效果。他提出随着金融产业对于风险的重视，企业的金融支持用途越来越具体，通过不同渠道的融资会使得产出效率存在差异。并由此引申出金融生态对于产业的发展越来越重要[4]。Salazar（1998）也提出金融对各产业及生产发挥作用的过程中，会作用到生态环境上[5]。（3）关于新能源产业融资方式方面的研究。MorckandNakamura(1999)认为银行信贷会更多地倾向于高评级的大企业及成熟市场的产业，在金融体系不完善的市场中，由于适合投资于高风险企业或产业的风险资金和天使基金等力度较小、数量较少导致新型产业融资方式少，融资困难[6]。RajanandZingales（1998）对金融及企业融资成本相互作用的探讨得出金融对于产业发展具有极其重要影响。在金融市场发展多元化、融资方式逐渐增多的情形下，学者们开始了对于不同融资方式的效率研究[7]。Joy（1995）提出单一融资方式不能很好地保障发展中3 我国新能源产业发展的金融支持研究国家能源产业的发展，私人资本，特别是私有外来资本也是能够促进产业发展的重要资源[8]。（4）关于金融支持产业发展的金融抑制方面的研究。麦金农（1973）和肖（1973）先后提出金融抑制。他们认为，要增强金融的储蓄功能，建立激励机制促进金融机构的储蓄功能。具体方式是取消利率上限，实施扩张性的货币政策[9][10]。（5）关于金融创新与技术进步促进新能源产业发展方面的研究。金和莱文（1993）依据熊彼特的路线方针政策，尤其重视创新。创新在促进新能源产业的发展中通过金融系统提高生产效率并能够规避风险。在内生增长模型中最大进步是结论是，技术进步率的增加可以促进生产函数的规模效益[11]。莱文（l997）得出金融能够规避风险，促进产业发展，降低交易成本，实现企业长久发展。合理分配资源，有效监督管理人员和实现公司控制，增加储蓄的流动性，便利货物和服务的交流[12]。戴达和法图（2002）指出，金融深化和经济增长只有正相关的高收入子样本。对于该结论的原因可能是金融抑制了非发达国家的固定资源成本[13]。国外在金融促进新能源产业发展的探索上较早，且研究更为透彻，内容涉及新能源产业发展的各种融资方式、金融创新、技术进步、和金融抑制等各个方面，重点研究了金融创新及技术进步的重要作用，为新能源产业发展长久发展作了更进一步的思考。1.2.2国内文献综述国内学者在金融促进新能源产业发展的探索上也取得了一些成就，具体体现在如下几个方面：金融促进新能源产业发展的经验借鉴、体制与机制改革、不同金融支持方式（政府、银行及其他方面）。（1）关于新能源产业金融支持的经验借鉴方面的研究。樊长在(2012)通过对于国外研究的经验，提出适合我国的新能源产业发展方式——创新产融模式[14]。范玲玲（2007）通过对于外国推动新能源产业发展的财政优惠的研究，总结得出我国可以使用的经验，从财政优惠及政策支持上促进新能源产业的发展[15]。高小琼(2012)通过对新能源产业发展研究得出我国新能源产业依然是初步阶段，必须从政策上对其进行大力支持，提供多种融资方式，促进新能源产业发展，该产业发展至一定规模之后会自动与金融产业相互促进，共同发展[16]。4 山西财经大学硕士学位论文（2）关于金融支持新能源产业发展的体制与机制改革方面的研究。朱锡平等（2009）提出要想促进新能源产业发展，提升能源使用效率，必须从体制改革入手，对金融、财税、制度等进行改革，从政策支持的角度对新能源产业的发展发挥引导及促进作用，提升能源使用效率，改革能源结构，促进能源产业健康、持续发展[17]。付俊文等（2007）通过对能源产业研究，从战略的高度上，构建了对于能源产业发展的支持体系，具体包括：政策支持、金融服务、风险防范[18]。陈芳平等(2010)提出金融市场对于新能源的发展起着至关重要的作用，只有充足的资金投入才能保障可再生产业的发展，具体方式包括信贷及资本市场[19]。（3）关于金融支持新能源产业的不同渠道方面的研究。朱军（2006）认为应当通过政策方面的手段对于新能源产业发展进行支持，主要通过各种税收、补贴、专项资金等方式激励产业进步，促进产业发展[20]。刘松万（2009）提出，要通过财政支持促进新能源产业发展[21]。肖彬等（2011）首先通过对两大新兴市场进行研究，以产业周期及产业链为视角，分类探讨了不同融资方式对于产业发展的促进及支持，得出了新型产业及银行相互促进，共同发展的方式及方法[22]。张启智（2009）通过对内蒙能源融资的研究，得出信贷对于能源产业的发展反而具有破坏性作用，他提出信贷融资在短期利益引诱下，由于逆向选择，银行会趋向于支持污染与浪费的传统能源企业，投资于资源型企业的基建及开发，这样会使得能源产业的发展依然走高污染、高排放的传统能源发展道路，解决该问题的有效方法是建立能源产业风险投资基金[23]。雒敏(2012)分析研究了风投促进新能源产业发展的必须性，认为需要通过风险投资促进产业发展[24]。朱世宏(2012)研究得出新能源产业的金融促进面临的首要问题是需要多种融资方式及良好的金融环境，他认为不能仅仅依靠政策补贴，需要通过金融创新拓宽融资方式，建立多种融资方式[25]。蒋先玲等（2010）认为新能源产业有固定投资大、投资周期长、资金回流慢等性质，使得一般融资渠道的资金难以支撑新能源产业资金需求。项目融资可以为新能源产业发展提供有效支持，这种融资方式通过私人资本的结合，对于投资人来说增加了投资选择，对于新能源产业来说，增加了融资数量及渠道，还可以促进新能源企业效率[26]。张敬（2011）通过研究私募股权基金在新能源产业的效果，总结了该种融资渠道投资新能源产业的方式及效果通过多种分析方法在技术上对经济及环境进行了评析，得到私募股权投资促进新能源产业发展的关5 我国新能源产业发展的金融支持研究键要素[27]。贺永强等（2008）通过对于能源产业投资的研究，得出金融对于促进能源工业发展具有不可替代的作用，大型金融中介是能源产业投资的主体，在投资的过程中还不断衍生新的方式，如能源效率市场[28]。1.3研究内容与方法1.3.1研究内容本文将分为五个部分来阐述金融促进我国新能源产业的发展。第一部分，绪论。介绍了选题背景及研究的理论和现实意义，确定论文的主要内容和基本框架，阐述研究目标和方法，最后对论文的创新之处及不足之处进行说明。第二部分，从理论上进行金融促进新能源产业发展的剖析。本章首先对相关概念进行了界定。通过借鉴前人的研究，分析了金融支持新能源发展的作用机理。第三部分，我国金融促进新能源产业的现状分析。根据所收集的数据资料得出我国在新能源产业金融支持方面取得的成效，接下来针对目前产业发展的实际情况指出了我国新能源发展金融支持面临的挑战。第四部分，金融促进新能源产业发展的实证分析。通过建立实证模型，对所选取的指标进行了说明和测算，研究金融发展对新能源产业的影响，并对模型结果进行分析。第五部分，结论与建议。根据我国新能源产业发展金融支持的挑战、模型结论得出我国新能源产业发展金融支持的最终结论，并提出相关建议。1.3.2研究方法本文研究主要通过文献研究、定性以及定量分析法。（1）文献研究法。利用多种途径搜集新能源产业发展的相关资料，通过阅读、整理文献，对其进行深入的分析和研究，并依据金融支持新能源产业发展的理论，提出本文研究的理论基础。（2）定性分析法。对我国新能源产业发展的效应进行理论分析，并根据我国新能源产业发展的现状，找出其制约因素。（3）定量分析法。以新能源发电量为代表，搜集我国新能源发电量相关数据，6 山西财经大学硕士学位论文通过VAR模型，对新能源产业发展进行实证分析，从而进一步提出我国新能源产业发展的对策建议。1.4主要工作和创新本文在我国积极的财政政策和稳健的货币政策，保持广义货币M2、信贷规模等合理增长，促进各产业稳定持续发展，更好服务实体经济的背景下，对我国新能源产业发展金融支持进行实证分析，探索我国发展能源发展的新思路和新方向。通过国内外相关文献的梳理，明确本文的研究方向，在此基础上，阐述金融促进新能源产业发展金融支持的理论基础，然后对我国新能源产业发展金融支持现状进行分析，寻找新能源产业发展内在因素及制约因素，接下来利用VAR模型，对新能源产业发展金融支持进行实证分析，最后在理论与实证相结合的基础上，提出我国新能源产业发展金融支持的对策建议。本文从新能源产业发展的金融支持宏观及微观层面共同构思，建立模型，主要创新点有以下两个方面：1、不仅分析了宏观层面的影响因素，也对微观方面的影响因素进行了讨论，更加全面地对新能源产业金融支持进行分析与总结，从而提出更全面的对策建议；2、从金融支持角度出发，对新能源产业发展进行实证分析，有利于深化对新能源产业发展的认识，解决新能源产业发展中出现的问题，在现有文献研究中，具有一定的前瞻性。1.5论文的基本框架本文大致思路：第一章绪论，介绍文章的研究背景、意义、内容、方法与创新等，并对国内外文献成果进行梳理；第二章阐述新能源产业发展的金融支持理论基础，对新能源产业作出界定与分析；第三章通过分析我国新能源产业金融支持的基本情况、内在因素以及制约因素，研究其发展现状；第四章对我国新能源产业发展金融支持进行实证分析；第五章提出我国新能源产业发展的对策建议。论文研究框架如图1.1所示：7 我国新能源产业发展的金融支持研究绪论新能源产业发展金融支持的理论基础我国新能源产业发展及金融支持的现状分析产业发展情况产业发展内在因素产业发展的制约因素我国新能源产业发展金融支持的实证分析我国新能源产业发展的对策建议建设金融生态加大金融支持拓宽融资渠道建立风险预警结论与展望图1.1我国新能源产业发展金融支持研究框架8 山西财经大学硕士学位论文第2章我国新能源产业发展金融支持的理论基础上一章节阐述了本文研究的背景、意义、内容与方法等，通过国内外文献梳理明确了本文研究思路，本章对新能源产业的含义、种类、以及各种新能源的特点进行分析，并提出新能源产业发展金融支持的作用机理，能够为本文研究提供理论支撑。2.1新能源产业概述通过对新能源产业的定义、分类及特点的说明，给出新能源产业的一些说明及具体含义，能够为新能源产业的金融支持做好理论上的基础。2.1.1新能源产业的定义新能源又称非常规能源或新能源，是一个与传统化石能源相对的概念，主要包括正在开发或将来有可能发展的多种能源运用方法。新能源主要是以太阳能为基础的、可持续的、绿色、无污染、永不衰竭的多种能源形式，从形态上来说主要有太阳能、风能、地热能、波浪能、洋流能和潮汐能等，除此以外，还包括生物质能、核能等以现代科技进步为标志的能源开发类型，随着经济持续发展，科技不断进步，越来越多的新能源形式被开发出来，供人类开发运用，因此新能源的发展前景非常光明，世界各国越来越重视新能源产业发展。环境污染的日益严重促使人民的环保意识不断增强，在新能源产业的投入也越来越大，在对工业废品及有机物等的研究中发现，废弃产品的资源也可以作为新能源的一种方式。2.1.2新能源产业的分类新能源产业内容丰富，类型较多，按照不同的分类标准可以有多种不同的分类。按照联合国开发计划署的定义，主要有三类：大中型水电；新能源，包括太阳能、风能、海洋能等；传统生物质能。新能源产业分类方式较多。按其形成和来源进行分类包括：来自太阳辐射的能量，如太阳能、水能、风能、生物能等，来自地球内部的能量，如核能、地热9 我国新能源产业发展的金融支持研究能，天体引力能，如潮汐能。按开发状况分类：常规能源，如水能、核能，新能源，如生物能、太阳能、风能等。按属性分类：新能源，如太阳能、风能、海洋能等，非新能源，如核能。新能源按使用过程分类：一次能源，直接来自自然界的能源，如水能、风能、核能，二次能源，如沼气、蒸汽、波浪发电等。2.1.3新能源产业的特点新能源不同于常规能源之处在于能量密度低，且高度分散，资源丰富，且可以再生，利用过程清洁，无污染物排放，具有间歇性和随机性。（1）永不枯竭，持续供给性新能源的优势之一就是可供人类持续开发利用，不存在储量的问题，不枯竭的特性给予新能源无限前景，这使得人类的经济发展有了无限的可能。（2）分布分散性新能源能量分布较为分散，在开发上需要使用较大面积。例如太阳能的使用，需要较大空间来吸收能量，水能需要较多固定投资及空间来进行能源能量的采集。不管是太阳能、水能、海洋能等，都需要较大的开发空间，才能形成规模效益，批量生产，其分布广阔，可以在不同的地域开发收集。根据各地资源禀赋不同，适宜开发的新能源形式有所不同，各地可以根据当地情况灵活变通，适当调整。（3）绿色环保性新能源含碳量很少，污染少，绿色环保，因此被称为清洁能源。（4）间歇性和随机性新能源供给不稳定，对于能源供给的总量无法准确预测导致不利于持续供能。由于新能源产生方式主要来自自然界自然能量，自然能量的传导并非一成不变，因此波动性大，不能保障稳定供能。（5）固定成本高新能源的固定投资成本较高；新能源产业的特点就是初期投入比较大，产业生产中固定投资比重较大。10 山西财经大学硕士学位论文2.2金融促进新能源产业发展的作用机理对金融促进新能源产业的路线及机制的相关理论进行梳理，能够为本文的研究提供理论基础。金融支持产业发展，其本质就是优化资源配置、将资源、人才、资金等生产要素及产品、服务等产品优化配置，更好地促进产业效率，促进经济发展。因此，从这个角度来看，金融支持新能源产业发展的作用机理可以分为以下几个方面：通过金融规模的扩大促进新能源产业发展、通过提高资源配置效率促进新能源产业的发展、通过优化金融结构促进新能源产业的发展及不同融资工具支持新能源产业的发展。2.2.1金融规模促进新能源产业发展的作用机理金融规模扩大是产业资本形成的基础。通过资本的积累达到一定的金融规模能够为产业的发展提供充足的运作资金。金融规模的扩大即通过金融手段可以获取和使用的资金数量的增加，资金数量的增加取决于两个方面，资金的来源的增加和资金流向的引导，资金的来源即通过金融系统吸收社会闲置资金，而资金流向的引导即通过金融系统的配置，将资金引导至可以获取最大收益的产业中去。资金的配置作用主要通过市场的无形的手和政府的调控来实现。资金的获得是融资问题，资金的引导是资金使用的问题。具体到新能源产业来说，金融机构及金融市场的资金获得不是主要问题，主要问题是资金在新能源产业的配置问题，资金的引导具有追逐利润、规避风险的天然属性，对于产业周期长、投资风险高的新能源产业，资金流入较少，想要促进新能源产业的快速发展，就必须政府调控资金流入，支持新能源产业发展，在金融支持新能源发展的作用机制中，金融系统还能降低信息成本，分散风险，吸收社会闲置资金，通过金融规模的扩大增强支持产业发展动力。金融规模是发展高科技、高固定成本产业的前提。由于新能源产业具有固定成本较高、产业初期投入大、科技含量比较高的特点，在产业发展的初期，新能源企业的产品收入与研发及生产运营费用相比，远远不足，因此需要大量资金投入，这种状况会一直持续到新能源产业进入盈利阶段，因此，没有一定的金融规模，就无法支撑新能源产业前期的大量投入，因此一定的金融规模是新能源产业11 我国新能源产业发展的金融支持研究的发展的前提。2.2.2金融结构促进新能源产业发展的作用机理产业结构与金融结构密不可分，产业结构决定了金融结构，同时金融反作用于产业结构，相互作用，相互影响。在金融发展水平较低时，主要是产业结构决定金融结构，此时金融结构依附于产业结构，为产业发展服务，提供产业发展的需要，促进产业发展，促进经济进步；在金融发展水平较高时，尤其是在产业发展较为成熟时，金融结构决定产业结构，产业结构依附于金融结构，金融对于产业的发展具有决定性的作用，金融的发展方向决定了产业结构的发展方向，金融支持导向不同，产业结构就会发生不同的变化。在市场经济中，排除少数市场失灵的情形，在看不见的手的作用下，资金总是流向会获取最大利润的领域与方向，在这种看不见的手的指引下，市场竞争加剧，结构会趋于合理，结构会逐渐优化。金融结构的优化能够促进新能源产业结构的优化，是新能源产业发展的核心影响因素。金融结构的优化不仅表现在金融配置资源的合理及协调发展，而且表现在从低级到高级、从简单到复杂、从死板到灵活的转变，金融结构越合理，金融发展程度越高，各项规则越完善，资金使用越灵活、越合理，可以有效地促进新能源产业的发展。在金融发展处于初级阶段时，金融市场主要以银行为主，此时，金融工具较少、结构不够完善、金融产品无法满足企业需求，随着金融业的发展，金融结构趋于合理，以资本市场为主导的金融体系逐渐形成，金融工具逐渐增多，金融制度不断完善，能够针对企业的不同需求供给不同形式的融资，促进产业的发展。2.2.3金融效率促进新能源产业发展的作用机理金融服务于产业发展的一个显著的优势是能够极大地提升产业发展的效率。从金融效率的角度来看，金融效率不仅包含金融对产业发展的效率提升，而且包含金融自身运作能力的提升，金融对于产业发展效率提升是指金融资源的使用对于产业发展及整个经济发展的影响与作用，为产业的发展提供了融资上的便利，极大地促进了产业发展效率，金融自身运作能力的提升是指金融在与产业发展的相互作用、相互融合中也促进了自身的发展，金融是筹集资金并将其合理运用的12 山西财经大学硕士学位论文社会活动，通过金融活动，可以将国民储蓄转化为金融资源再次投入产业进行社会生产与经济发展，但是在此过程中，必然会造成一部分资源的损失，因此最终转换的金融资源与筹集资金总额的比值即金融效率。金融效率的提高也会促进产业效率提升。在金融的作用下，投资者依然持有资金的所有权和收益权，而将使用权暂时交易给金融机构，产生了金融信贷，对于产业来说，有了融资来源，企业可以更好地进行研发、生产、销售等活动，促进经济发展，大大促进了产业发展的效率。金融配置的方式、金融发展水平以及金融制度及规则都会影响金融配置的效率，从而影响到产业的发展，金融效率的提高会增加对企业的投资金额，从而促进产业发展，与此同时，会带来更加先进的管理经验及规模化的生产技术，促进新能源产业发展。金融效率的高低也受金融结构下金融动员的影响。金融资源配置方式主要有两种：市场性的金融配置和政策性的金融配置。市场性金融配置就是以市场化为原则，通过在金融市场上与投资者交易确定利息水平，从而获得资金来源，通过金融系统再将资金投入实体经济，从而形成储蓄—投资的过程。该过程不仅取决于金融规模，而且取决于金融效率，企业最终可以获得的融资数量在这两种因素的作用下达到均衡的水平。政策性的金融配置则主要依赖政府的宏观调控，对经济发展方向及资金流动方向进行调控，将已经吸收到的社会闲置资金转化为宏观调控的工具，该调控相对市场调控而言，市场冲击显著，但负面影响较大。金融效率的提升必然会引起流向产业的资金规模的扩大，资金规模扩大一方面通过金融效率的提升导致的资金投入过程中消耗降低，另一方面通过金融效率提升提高了投资的利润水平，金融效率的提升对于产业的发展具有显著的影响。2.3小结本章为我国金融发展促进新能源产业研究提供了坚实的理论基础，通过对新能源产业的含义及特点、种类的阐述，为本文研究明确了概念界定；对金融支持新能源产业发展的作用机理进行分析，为后文实证研究提供了理论支撑。13 我国新能源产业发展的金融支持研究第3章我国新能源产业发展金融支持的现状分析上一章节为本文研究提供了理论基础，本章对我国新能源产业发展概况、我国新能源发展的优势及发展过程中展现出的不足进行阐述，从而揭示新能源产业的发展还需要各方面，尤其是金融的大力支持，引导新能源产业的发展。3.1我国新能源产业发展概况我国新能源产业虽然起步晚，但是发展迅速，我国新能源产业能够保持快速增长，不仅得益于数量的增长，更依赖于质量及技术水平的提高。2017年，我国的新能源产业发展迅速，各种新能源的装机总量加倍增加，产业技术不断掌握，我国已走出了依赖数量、追求规模的阶段，迅速转变为新能源强国。新能源发展是能源产业发展的方向，但现阶段化石能源在世界能源市场占有中依然占有较大份额，新能源的发展及消费增速超越化石能源的增速是人们的共识。3.1.1新能源产业的先驱-太阳能2013年，国务院及各部门提出的对于光伏产业的一篮子优惠政策对于太阳能产业发展起到了巨大作用，具体包括：项目初始投资补贴、税费贷款优惠、项目用地安排等各方面。接下来以光伏发电为例说明太阳能产业的发展：图3.1光伏装机容量图为中国光伏装机容量及增长率，从图3.1中可以看到，从2008年仅有14514 山西财经大学硕士学位论文兆瓦到2016年的21100兆瓦，我国光伏装机容量增量稳步提升，在2011年之前增速呈上升趋势，在2011年一度达到224.75%，装机容量突破四位数。在2011年之后，虽然增速下降，但是可以看出总量可观，增量不减，在2016年总量21100兆瓦的总量基础上，增长率依然达到27.11%①，作为新能源产业的领军者，光伏发电稳步增长，继续引领新能源产业发展。3.1.2新能源产业的新秀-风能2008年以来，我国风电发电稳步增长，从2008年的130.79标准单位，增长到2016年的2410.00标准单位，年度增长率从2009年的111.14%到2014年15.55%，增长率下降，从2014年到2016年增长率29.86%，出现稳步上升。图3.2风电装机容量我国风电装机容量也呈现相似的稳步增长。从2008年风电装机容量12121.00②兆瓦到2016年168732兆瓦，其中近几年增长率稳定在20%左右。3.1.3新能源产业的支柱-水能我国电力需求增加导致我国水电产业及上下游产业发展迅速，不论是在规模还是技术上，我国水电产业在国际上认可度越来越高。从我国水电发电量来看，水力发电具有明显的季节效应，从图3.3中可以看出，冬春时节，温度下降，导致水力发电会显著收到影响。5-10月期间，为水力①数据来源：choice金融终端②数据来源：choice金融终端15 我国新能源产业发展的金融支持研究发电的高峰期，可以利用该特点进行资源合理配置，2015年水力发电年度累计9960标准单位，2017年水力发电年度累计达10819标准单位，可以看出，水力发电量①逐年上升，年均增长4.223%。图3.3水电发电量3.1.4新能源之希望能源-核能2016年1月27日，国务院新闻办公室白皮书表明：我国在建核电机组数世界排名第一，并且我国在核能开采方面掌握了许多关键技术。图3.4核电发电量从2008年以来，我国核电发电量实现了由少到多的变化，从年度累计值来看，核电发电量从2008年的683.94标准单位到2016年的2480.70标准单位，实现了稳步增长，从增长百分比方面来看，可以看到平均年增长百分比已经由10%的增长率进入到20%的增长率区间，核电发电增长潜力比较大②。①数据来源：choice金融终端②数据来源：choice金融终端16 山西财经大学硕士学位论文3.2我国新能源产业发展金融支持现状关于我国金融促进新能源产业发展现状，可以从银行贷款、证券融资及基金投资三方面来进行说明。3.2.1银行贷款支持新能源产业发展截至2017年三月，全国已有60家银行推出“光伏贷”支持光伏产业发展，其中浙江省23家，江西省8家，山东省7家，山西省6家，安徽省5家，江苏省3家，河北、河南各两家，陕西、上海、湖北、湖南各1家。风电方面，也获得信贷的大力支持，2017年9月3日，金砖国家领导人第九次会晤的大幕在厦门拉开。作为此次金砖峰会活动之一，当天，财政部与金砖国家新开发银行正式签约，分别向福建、湖南、江西提供主权贷款。其中福建省贷款人民币20亿元，将全部用于建设福建投资集团权属清洁能源项目——莆田平海湾海上风电项目，助力福建绿色发展。开发银行长期以来作为国家新能源行业的主力融资银行，为行业发展提供了稳定的融资保障。开发银行全面支持新能源跨越式发展，业务规模不断增长，十二五期间开发银行紧抓国家能源战略转型契机，大力支持新能源产业发展，累计向新能源领域发放贷款230亿元，年均授信超过750亿元，贷款余额较十二五初增长超过4倍。其支持的风电项目遍布全国28个省区，光伏发电项目遍布全国24个省区，处理垃圾能力超过年处理量800万吨。装机规模超过50万千瓦，为新能源行业发展提供了有力的资金支持。开发银行也是第一批支持新能源走出去的国内银行，自2009年起，开发银行积极融资支持国际新能源项目，着力促进新能源国际合作和发电设备及中国企业走出去。目前开发银行在风电、光伏发电，生物质能等新能源领域支持了133万千瓦新能源项目走出去，涉及境外十多个国家。包括融资支持了最大的水光互补光伏发电项目，承诺贷款69.8亿元，支持了全国首个满足双十条件的海上风电项目，承诺贷款21.3亿元。并支持了青海等大型光伏电站和多个国家陆上风电基地，以及浙江、山东、内蒙、安徽、福建等地分布式光伏发电项目。17 我国新能源产业发展的金融支持研究3.2.2证券市场支持新能源产业发展新能源项目初期投资大，投资回收期长，属于资本密集型行业，我国的新能源行业中多以中小型企业为主，其自身发展多依靠投资者股权资本，获得银行信贷资金较少，大多通过资本市场直接融资的形式发展业务。我国的新能源企业中，有70%的新能源企业在2010年之后成立，2014年新能源上市企业达到119家，2018年，新能源上市企业达到189家，涉及太阳能、风能、水能、核能、生物质能、地热等各个领域，其中风电企业有80家，总市值规模达到1.26万亿；核电企业有72家，总市值规模达到1.35万亿；水电企业有16家，总市值规模达到2503亿；地热企业有16家，总市值规模达到1019亿；太阳①能企业有114家，总市值达到115万亿。虽然我国新能源行业发展较快，融资额连年保持增长，但依旧不能满足融资需求。新能源产业的债券融资方面，债权融资占总融资额的18%，仅有部分新能源企业获得了一些融资，如：2017年，由建设银行主承销、中国银行联席承销的“河北建投新能源有限公司2017年度第一期中期票据”发行金额为5亿元。3.2.3基金投资支持新能源产业发展投资基金服务于新能源产业能够为该产业带来活力，能够推动产业的发展，加快产业的转型升级，引进更多的外部资金，引导民营资本积极参与。新能源企业纷纷寻求基金服务，拓宽融资来源。产业基金作为上市公司产业整合的平台，通过基金对新能源公司进行投资和培育管理，在达到相关条件并符合法定或监管条件时，上市公司可依照法律法规等规定进行收购，由此可加快实现新能源上市公司的产业战略布局，实现可持续发展。2017年11月30日，中闽能源与兴业银行等合作发起设立产业投资基金，有助于成功并购优质项目，降低公司在前期投资项目上的决策风险、财务风险，提高公司投资项目的整体质量，因此对于公司的长期发展战略将会产生积极影响。中闽能源主营业务为生产和销售电力业务，主要经营范围为陆上风力发电、光伏发电项目的投资建设、运营及管理，其所属电站主要分布在福建、黑龙江、新疆三个省，截止2017年末，其风力发电及光伏发电装机容量达到63.65万千瓦。2017①数据来源：东方财富金融终端18 山西财经大学硕士学位论文年公司实现营业收入3.83亿元，同比增长19.60%；实现归实现净利润8462.41万元，同比增长43.87%。3.3我国新能源产业发展金融支持存在问题我国金融促进新能源产业依然存在较多的问题，具体包括：忽视金融生态环境建设、融资工具不足、企业融资难、融资成本高和资产评估困难、风险防范缺失。我国新能源产业还处于发展的初期，而能够为其提供动力的金融支持显著不足，造成我国新能源产业发展无法持续健康发展。3.3.1忽视金融生态环境建设广义上的金融生态环境是指宏观层面的金融环境，指与金融业生存、发展具有互动关系的社会、自然因素的总和，包括政治、经济、文化、地理、人口等一切与金融业相互影响、相互作用的方面，主要强调金融运行的外部环境，是金融运行的一些基础条件；狭义上的金融生态环境是指微观层面的金融环境，包括法律制度、行政管理体制、社会诚信状况、会计与审计准则、中介服务体系、企业的发展状况及银企关系等方面的内容。金融生态环境是依照仿生学原理来发展建立金融体系的良性运作发展模式。金融产权制度性缺陷、法律环境不完善、社会信用缺失使得我国的金融生态环境不能良好地支持金融的健康发展，无法为金融支持产业发展提供制度规则，使得金融支持产业发展效率低、问题多、融资难，阻碍了金融创新和市场经济中的信用主导作用。3.3.2融资成本偏高、企业融资难与国外相比，我国新能源企业的融资成本较高，企业融资代价较大，例如光伏企业融资成本在大约为8%，而国外相应成本为3%-5%。如今，对于新能源产业发展，一个较为棘手的问题就是融资成本高，我国新能源产业的成本普遍较高，且高于传统化石能源，新能源产业现阶段能够获得发展，是因为国家政策的大力支持，使得新能源产业实际融资成本下降，新能源企业成本较高，市场竞争力较弱，且由于不确定的风险问题导致对于新能源企业来19 我国新能源产业发展的金融支持研究说风险较高，例如日本福岛核事故，使得人们对新能源发展的信心不足，新能源产业科技含量高，与此同时破坏力较强，这更加剧了人们的担心，投资不足，使得新能源企业融资成本高。现阶段在我国融资方式较少，资本市场发育不完全的情形下，企业融资方式有限，银行信贷主要被大企业及国企吸收，新兴中小企业在各种融资渠道能够获得资金数量有限，因此主要还是通过银行信贷，而新能源产业本身的风险较大、生产周期长、资金回笼慢、技术要求高等自然属性，导致银行信贷的融资数额往往较少，企业融资非常困难，没有资金投入就无法进行企业的研发、生产及运营，再者由于新能源产业科技含量高，需要大量的前期资本投入，资金供给不足时企业只能面临倒闭破产风险，由此造成大量失业，因此由融资难导致企业家对新能源行业的进入较为谨慎，不利于产业健康发展。3.3.3新能源产业融资方式较少新能源产业作为一个全新的领域，其发展涉及到许多研发、产品设计、配套设施、能源开发、设备维护、产品销售、市场运营、售后维修等多项任务，对于中小兴企业来说，其融资规模远远没有达到所需水平，且融资方式较少、融资难、缺乏产业规范标准等一系列问题导致对于新能源产业的风险无法预测与资金的迫切需求的矛盾越来越突出。虽然我国对于新能源产业的政策倾斜力度较大，但是市场交易少，从投入生产和产出交易来看，市场运行还是比较惨淡，造成新能源产业资金流动和资源配置不够合理，无法真正使用闲置资金促进产业发展。通过查看新能源产业资金的不同融资方式及资金来源，在新能源项目中，其资金供给主要是自有资金及信贷。而其中自有资金在资金结构中的比例占绝大多数，这是由于一方面我国的证券市场发展较为落后，金融市场不够发达，另一方面是由于多数资金投资往往大多数流向非风险项目，对于新兴产业及新项目往往信心不足，且可以使新能源产业使用的融资产品较少，融资机制不够完善，国内资金流向审批等程序较为严格导致新能源企业融资方式较少。3.3.4资产评估困难、风险防控缺失新能源项目的投资、开发和运营涉及多个专业领域的交叉，目前新能源行业20 山西财经大学硕士学位论文的一个问题是对项目的估值与风险评估较难。新能源产业存在投资成本高、科技含量高、回收周期长、产业概念新等特点，因此，评估技术无法生搬硬套，尚未形成一套有公信力的资产评估标准。目前市场上新能源项目质量良莠不齐，投资者在考虑进入新能源产业时，普遍缺少相关专业知识和经验，难以判断项目质量，对新能源发电项目的技术水平、实际状态、补贴发放及财务状况的评价，对项目估值及风险评估，为项目融资、并购、资产交易等在技术上还不能达到一定标准。不易做出合理的项目估值及风险评估，不利于新能源项目融资、并购、交易，从而限制新能源资产的合理流动和资源优化配置。评级机构对于新能源企业的评级也不够准确，导致投资者对前景光明的新能源产业投资信心不足，金融机构参与投资的意愿较低。没有标准的风险评估就无法建立风险防控体系，无法对新能源产业发展过程中的资金使用进行风险管理，从而导致相关的金融风险。3.4小结本章对我国新能源产业的基本情况进行了说明，发现我国新能源产业发展迅速，质量提升显著。接下来对我国金融促进新能源产业发展现状进行了列举，最后在这两部分结合的基础上得出我国新能源产业发展中依然有较多问题，具体包括新能源企业融资方式少，新能源企业成本高、融资难、融资方式少、资产评估困难、风险防范缺失等，还需进一步解决相关问题，才能促进新能源产业良性发展。21 我国新能源产业发展的金融支持研究第4章我国新能源产业发展金融支持的实证分析上一章节对金融促进我国新能源产业及金融支持的现状进行了分析，阐述了我国新能源产业发展的基本现状，在发展过程中取得的成绩及不足，本章通过对我国金融促进新能源产业的发展进行实证分析，进一步从现实角度对金融促进新能源产业发展的进行剖析。4.1变量选取及数据来源在本文的理论部分，探讨了金融发展对于经济发展及产业发展的影响。为了进一步分析金融对新能源产业的影响和作用，本章对我国新能源产业的金融支持效应进行定量研究。近年来，在国家及银行等各方面的大力支持下，新能源产业发展迅速，新能源各产业之间发展不一，也没有形成全面的数据支撑、一致认同的发展指标及研究方法，因此对于新能源各个产业发展的实证研究相对比较少，本文从新能源产业中占比最大的水能、风能、核能、太阳能为主要的研究对象，探讨金融支持对新能源产业发展的影响。4.1.1变量选取新能源产业作为新的发展领域，具有高科技、固定成本高等特点，其发展很大程度上取决于经济环境及金融支持，如果以新能源发电量（NE）为指标，在经济环境方面，可以用经济景气指数（EB）表示，在金融支持方面，使用直接融资及间接融资来进行表示，具体指标分别是国内信贷（DC）、直接融资强度（S），除此之外，我国总发电量（AE）也是影响新能源产业发电量的因素。本文选取的变量主要有新能源发电量（NE）、国内信贷（DC）、直接融资强度（S）、经济景气指数（EB）及我国总发电量（AE），通过构建向量自回归模型研究市场环境下，经济环境等因素和金融支持因素对于新能源产业发展的影响效应。（1）新能源发电量（NE）22 山西财经大学硕士学位论文以新能源发电量为指标对新能源产业发展状况进行测度，具体而言，新能源发电量由水力发电量、核能发电量、风力发电量、太阳能发电量四部分加总得到，在新能源产业中，占比最大的就是这四种能源形态，以这四种新能源的加总来表示新能源产业的发展状况比较贴近，且由于单位统一，标准相同，没有单位及维度上的转换，这种测度使得对新能源产业发展的误差最小。（2）国内信贷（DC）国内信贷可以反映市场环境，以银行为主体的国内信贷代表了企业的间接融资方式，可以反映资金供给的充足度，国内信贷数量越多，代表货币环境越宽松，资金供给越充足，反之代表货币环境越紧，资金供给短缺。（3）直接融资强度（S）除去银行及存款性公司信贷的方式融资外，主要的融资方式还包括股票融资，因此将股票融资的强度包括进来必不可少，以股票市场新能源股票指数000941作为新能源产业在股票市场上的融资强度，作为新能源的直接融资水平，能够客观表明直接融资强度。该数值越大，表明通过股票融资的方式筹措资金数量越多，反之，该数值越小，说明通过股票融资的方式筹集的资金数量越少。（4）我国总发电量（AE）在对于新能源产业发展状况的指标测度采取发电量的情况下，对我国总发电量进行测度，作为一个影响因素，很有必要。一方面，可以研究总发电量与新能源发电量之间的关系及影响作用，另一方面，可以看出新能源发电量在总能源发电量中的比例结构。对于新能源行业的稳定发展可以做出一定的判断。（5）经济景气指数（EB）该经济景气指数为合成指标，通过对于工业产品产量的指标进行综合，反映经济的总体运行状况，对景气调查中的定性指标通过定量方法加工汇总，综合反映某一特定调查群体或某一社会现象所处的状态或发展趋势的一种指标。景气指数介于0-200之间，100为景气指数的临界值，当景气指数大于100时，表明经济状况趋于上升或改善，当景气指数小于100时，表明经济状况趋于下降或恶化，处于不景气状态。更为细致的划分为：0-100为不景气区间，100-120为较景气区间，120-150为较高景气区间，150-200为高景气区间。通过对经济景气指数进行23 我国新能源产业发展的金融支持研究测度可以反映经济的整体运行状况，即产业发展的宏观经济环境状况，可以更好的对新能源发电量进行解释。从指标选取来分析，新能源发电量从宏观经济环境上来说，经济景气指数（EB）越大，表明经济运行状况上升，用电需求量越多，从而会促进价格上升，导致供给增加，促进新能源产业发展，因此，EB指数与新能源发电量为正相关关系。从我国总发电量（AE）上来看，总发电量增多可以是由于新能源发电量增加导致，也可能是由于其他形式的发电量增多导致。而对于国内信贷（DC）及直接融资（S）代表金融市场上不同方式对于各行业的资金供给，资金供给量越大，对于产业发展越有利，越能够促进产业发展。4.1.2数据来源由于新能源产业近年来获得迅速发展，各方面相关数据较少，本文通过EPS数据平台及同花顺软件中选取相关数据，经过时间、内容等综合比较采用2011年1月至2017年12月的月度数据进行相关实证分析，其中，新能源发电量（太阳能发电量、核电发电量、风能发电量、水能发电量）、国内信贷数量、经济景气指数（一致指数）、我国总发电量数据来自于EPS数据平台，股票市场新能源000941月度收盘价数据来自同花顺股票软件。模型使用软件为Eviews6.0。4.2实证分析方法和回归模型根据数据以及研究内容的特点，本文使用向量自回归模型的实证分析方法，对该问题进行研究。向量自回归(VAR)通过对所有自变量及因变量的滞后变量进行回归分析，联合考察各变量之间的动态变动关系，该计量方法与时间序列许多模型如MA、ARMA等模型可以相互转化，原理相通，因而成为最受欢迎的时间序列经济计量模型。VAR模型的基本表达形式如下：其中，Yt是k维内生变量向量，即：24 山西财经大学硕士学位论文At为k×k维矩阵，Et为k维扰动列向量。4.3实证结果及分析根据本文构建的向量自回归模型及时间序列数据，使用Eviews6.0进行实证分析，对模型进行相应的构建、检验及分析得出相应的结论。4.3.1变量的平稳性检验本文选用ADF方法对所有变量进行平稳性检验。检验结果如表4.1所示：表4.1变量单位根检验表变量检验类型ADF值5%临界值结论NE有截距和趋势项-7.942431-3.467703平稳S有截距和趋势项-3.502797-3.465548平稳DC有截距和趋势项-1.736302-3.466966不平稳AE有截距和趋势项-0.851984-3.473447不平稳EBNONE-1.652276-1.944811不平稳RDC有截距项-3.081681-2.898145平稳RAE有截距和趋势项-7.573922-3.473447平稳REB有截距和趋势项-6.203371-3.465548平稳资料来源：本表数据来源于Eviews模型结果。在5%的显著性水平下，新能源产业发电量NE、新能源股票指数S是平稳的，为零阶单整；我国总发电量AE、经济景气指数EB和国内信贷DC为不平稳，这三组数据进行对数差分，数据处理之后的序列分别记为RAE、REB和RDC，再对这三组数据进行单位根检验，此时，三组数据均平稳，可以进行下一步的模型构建。4.3.2滞后阶数确定以系统默认2阶滞后建立向量自回归模型，在此基础上，确定滞后阶数，如表4.2所示，根据LR、FPE、AIC及HQ准则，可以得出，2阶滞后阶数最优。表4.2VAR最优滞后期选择表25 我国新能源产业发展的金融支持研究样本区间：01/201112/2017样本数：81LagLogLLRFPEAICSCHQ滞后期数极大似然似然比检最终预测赤池信息施瓦兹准汉南-奎因估计验误差准则则准则0-482.1440NA0.115112.028212.176012.08751-308.3909321.76510.00298.35539.2421*8.71112-268.791468.4436*0.0020*7.9948*9.62078.6471**代表该准则的滞后期选择资料来源：本表数据来源于Eviews6.0结果。4.3.2VAR估计结果表4.3为模型自回归估计，结果如表4.3所示：表4.3VAR最优滞后期选择表自变量NE(-1)NE(-2)S(-1)S(-2)RAE(-1)系数1.5291-0.64930.1096-0.0737-488.1512T-statistics13.8766-5.94471.4265-1.0071-3.0056自变量RAE(-2)RDC(-1)RDC(-2)REB(-1)REB(-2)系数55.0737878.0825268.06642067.3700273.3134T-statistics0.38620.76870.23830.83420.1086资料来源：本表数据来源于Eviews6.0结果。该回归结果中，新能源产业发电量对自身及股票指数、总发电量变化率的系数T值较为显著，从系数大小上来看，新能源产业发电量自身具有一定惯性，同时，受总发电量变化率、信贷变化率及经济指数变化率影响系数较大。4.3.3Granger因果检验确定最佳滞后阶数后，就可以进行Granger因果检验，结果见表4.4，从表4.4中可以看出，我国总发电量是新能源发电量的强Granger原因，但不存在双向因果关系，国内信贷变化率、经济景气指数变化率及新能源股票指数与新能源发电量之间不存在显著双向因果关系。具体作用方式还需要结合后续分析进行综合评价。表4.4双向Granger因果检验表26 山西财经大学硕士学位论文样本区间：01/201112/2017滞后期：2原假设：卡方自由度P值RDC不是NE的Granger原因0.593220.7433NE不是RDC的Granger原因3.897520.1424RAE不是NE的Granger原因9.340120.0094NE不是RAE的Granger原因2.340420.3103REB不是NE的Granger原因0.869720.6473NE不是REB的Granger原因1.348620.5095S不是NE的Granger原因2.614820.2705NE不是S的Granger原因3.800420.1495资料来源：本表数据来源于Eviews6.0模型检验结果。4.3.4稳定性检验对该VAR模型进行稳定性检验，结果如图4.1所示，所有根均落在单位圆之内，代表该向量自回归模型整体稳定，该VAR模型稳定性通过检验。InverseRootsofARCharacteristicPolynomial1.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5-1.5-1.0-0.50.00.51.01.5图4.1单位根检验图4.3.5脉冲响应分析脉冲响应分析（Choleskydecomposition），如图4.2所示，图中可以看出：新能源发电量对自身冲击的响应第一期为正，在第三期达到正向最大，之后逐渐趋于下降，不断趋于稳定；新能源发电量对我国总发电量的响应为负，在第三期达到负向最大值，其后逐渐趋于稳定；国内信贷变动率对新能源发电量影响为正，但是作用不够显著；经济景气指数对新能源发电量的影响第四期达到正向最大，27 我国新能源产业发展的金融支持研究在第七期由正转为负；直接融资在第四期达到正向最大，其作用不仅显著，且作用时间较为持久。这些图形说明：1、直接融资即股市指数的变化对于新能源发电量作用非常显著；2、股市指数及信贷融资变动率与新能源发电量均为正向关系，股市指数影响比信贷融资变化率大，但考虑到信贷融资为变化率的数据，信贷融资的作用力度还是远大于股市融资作用；3、从新能源发电量对于自身响应来看，新能源发电量具有极大的惯性作用，即前一期发电量的数值对于下一期发电量有较大的正相关作用；4、新能源发电量与我国总发电量变化率在短期呈现出负相关的关系，这说明总发电量和新能源发电量之间在结构上还不稳定，结构不够合理；5、经济景气指数变动率与新能源发电量短期呈现正相关关系，说明经济上行时能够促进新能源发电量的增加。资料来源：本图来源于Eviews模型结果。图4.2脉冲相应4.3.6方差分解分析方差分解结果如表4.5所示，表中的数字分别代表新能源发电量、我国总发电量变动率、国内信贷变动率、经济景气指数变动率、新能源股票指数对新能源发电量的方差贡献度，从表4.5所列10期数据分析可以看出，除了新能源发电量自身影响之外，本文所列出的相关影响因素中：第十期方差影响强度依次是：新能源股票指数（7.64%）、我国总发电量变动率（4.24%）、经济景气指数变动率28 山西财经大学硕士学位论文表4.5方差分解表新能源总发电量国内信贷经济指数股指价格期数标准差发电量变动率变动率变动率PeriodS.E.NERAERDCREBS194.1845100.00000.00000.00000.00000.00002163.129495.21583.49180.20150.27600.81473217.609191.95144.96650.39270.40222.28694257.519890.76114.60690.42950.51213.69015284.482489.84464.33960.44990.56024.80556301.053588.95854.31780.48260.52165.71927310.494188.23694.30530.50720.49236.45808315.498187.70064.27260.52180.49567.00919317.967787.30124.25300.53140.52317.391110319.132287.01084.24300.53690.56777.6413资料来源：本表数据来源于Eviews模型检验结果。（0.57%）、国内信贷变动率（0.54%）。从方差变动生效期来看，我国总发电量变动率、经济景气指数变动率、国内信贷变动率短期变化迅速，短期影响较大；新能源股票指数对于新能源发电量为长期影响。考虑到这三项指标均为变化率指标，对于国内信贷、总发电量和经济景气指数而言、方差贡献率会更大，信贷的支持力度要远大于股市融资的支持力度。这是我国股票市场制度不完善，股价未能充分反映市场实际价值，资本市场有待发展的表现。4.4小结本章对我国金融支持新能源产业发展效应进行了实证研究，通过对时间序列向量自回归模型的分析，表明金融融资对于新能源产业的发展在短期有很大关系，在融资方式上主要依赖于信贷融资，股市投资的机制还有待改进，以促进对新能源产业的发展。同时在该研究中，发现了各种融资方式、货币流动性、及库存指数及市场流动性之间的一些关系，可以为新能源产业发展提供一些参考。29 我国新能源产业发展的金融支持研究第5章我国新能源产业发展的金融支持对策建议上一章节对我国新能源产业发展金融支持进行了实证研究，本章针对我国新能源产业发展金融支持的现状及存在的问题，结合实证结果，提出我国在新能源产业发展金融支持的对策建议。5.1建设良好的金融生态环境金融的蓬勃发展离不开良好的金融生态环境，建设良好的生态环境能够保障金融的持续健康发展，有利于激发金融市场的活力，保障金融市场主体的合理权益，具体而言，需要完善法律建设、放宽市场准入、完善市场体系。金融的持续发展新能源产业持续健康发展的基础。5.1.1完善法律建设，支持金融健康发展近年来，我国金融业发展十分迅速，金融改革不断深化，金融创新脚步不断加快，金融业显现出综合经营的发展趋势，与此相对应的金融法律制度也需要配套构建与完善。良好金融生态环境的建设离不开完善的法律法规。完善法律体系需要从四个方面入手。第一，完善基础性金融法律法规。随着金融的不断发展，其配套的法律法规也应当同步推进。针对商业银行等金融机构，应该增加金融指标测算、风险控制测算、规定其机构运营资金比例等方面的要求。针对金融机构的监管，应当适时改变监管策略，适应金融发展实际情况，增加监管方面的研究以便更好地制定监管方面的法律法规。第二，加快金融机构和业务立法。对于越来越复杂的金融产品和业务，对金融机构和业务进行立法，能够使得金融业务有法可依，不仅能够保护投资者，也能规范金融机构业务的开展，使得对于资产管理、信托、融资担保、基金等金融机构及金融业务，每一类别的业务都能有法可依，促进金融机构业务的健康发展。第三，及时补充一些金融领域的法律法规空缺，如针对互联网金融，虚拟货币，区块链等新兴金融领域的立法，明确企业破产及机构破产处置规则，在法律法规的框架下，充分发挥市场竞争作用，优胜劣汰，保障优30 山西财经大学硕士学位论文质企业的发展。第四，促进金融服务实体经济。金融的产生从来就是为实体经济服务的，金融的纯粹发展叫做泡沫，必须从法律上明确规定金融泡沫的度量以及解决措施，构建真正的市场。5.1.2放宽金融市场准入继续推进供给侧结构性，供给侧改革的目的是让市场在资源配置中发挥决定性作用。推进金融供给侧结构性改革，就是要坚持市场化改革，放宽金融市场准入，让多种所有制金融主体有更多的发挥空间，也能培育多层次的金融体系。放宽金融市场准入，坚持金融领域的对外开放。放宽金融市场准入不仅可以让更多的外部资本进入到中国，有利于实体经济的融资。而且也能引入先进的技术，提升金融服务水平，提高资源配置效率，推动实体经济发展。放开金融业准入，引入更多的竞争主体，丰富竞争机制，有利于提高金融业的竞争力，降低金融风险，金融的开放一方面是将金融系统与全球金融系统连接，也能疏导风险；另一方面引入更多竞争者，也把系统风险分散给更多的子系统，有助于系统稳定性。在服务业特别是金融业方面，不仅要放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大措施，而且要加大开放力度，加快保险行业开放进程，放宽外资金融机构设立限制，扩大外资金融机构在华业务范围，拓宽中外金融市场合作领域。5.1.3完善金融市场体系建立多层次、完善的金融市场体系，全面推进股票、债券、货币、外汇、黄金和金融衍生品等市场建设，增强金融市场体系配置资源和服务实体经济的能力，保障各金融市场协调发展，同步推进金融市场体系的完善，拓展金融市场的层次，增加金融市场的功能，完善金融市场的建设，推进信息化、电子化、互联网化等低成本、高效率的金融市场体系建设，提高金融市场的资源配置和投融资效率。促进金融市场产品创新，推进资产证券化，满足市场主体多样化投融资需求，完善市场信息披露和信用评级制度建设，在保障我国金融市场稳定的前提下，促进我国与国外金融市场的对接及借鉴。在继续推进二级市场发展，优化交易、清算、结算相关安排，进一步提升债券市场流动性，并推动完善会计、审计、税收31 我国新能源产业发展的金融支持研究等方面的配套政策，为投资者创造更加友好、便利的投资环境，加快金融市场基础设施建设，保障金融市场的运行效率。加强金融市场管理协调和跨部门监管协作，切实发挥金融市场在提高直接融资比重、防范化解金融风险、优化资源配置方面的作用。5.2加大新能源产业发展金融支持新能源产业的发展离不开金融的支持，从金融机构、政府及企业各方面对该产业的发展进行金融方面的支持，能够解决为新产业的发展提供引导作用及资金支持，减小产业压力，快速促进企业的发展。5.2.1引导资金流向，提供资金支持主管部门可以制订政策引导信贷资金有序流入。政府作为市场的监管者及指挥员，需要在市场不完全的时候对于市场进行引导和指挥，比如以政府担保进行信贷设立新能源技术支持基金，对于符合新能源产业技术发展方向的企业，经过研发掌握关键技术，推动产业进步的企业或市场主体，按照产业进步贡献率进行信贷基金支持。通过这种方式，可以有效引导产业创新及技术发展，使得新能源产业的企业能够进行技术上的突破，降低生产成本，把产业发展方向引导到健康、科学、良性发展道路上来。由于新能源产业作为一个全新产业，发展时间并不长，市场机制不完善就需要政府的引导，可以通过国家政策或通过中国人民银行采取措施等方式引导产业发展朝向积极、创新、可持续的发展方向进行发展。政府还可以通过与金融机构合作，一起开发创新性金融产品来引导资金流向，提供产业发展支持，在不断完善新能源产业宏观制度的框架内，由金融机构将政府支持资源按照政府意愿转化为不同的金融支持产品，对产业资金进行支持，政府充当资金提供者和委托人，经过金融机构的金融创新及运作手法，通过金融市场，为新能源产业企业发展引导一条发展方向。例如特殊目的工具（SPV），政府也可以将这部分资金盈利权交给市场，增加民间资本，组建多项融资工具，一方面可以促进新能源产业健康良性发展，另一方面能够为投资者获取收益。32 山西财经大学硕士学位论文5.2.2税收倾斜政策及补贴支持国家对于新能源产业的支持不仅可以通过信贷的方式，还可以通过税收优惠、投资补贴等方式减少企业成本、促进产业发展。通过新能源税收优惠政策，如消费税、增值税的税率优惠，税收抵免，税收即征即退等方式，降低新能源产业企业的生产、研发、投资成本。对绿色税收、新能源税收等不同税种采取不同力度的优惠支持。通过投资补贴的方式，对新能源产业发展方向进行调整及优惠，对于新能源产业关键技术领域的技术难题采取投资补贴，能够从金融上对问题的解决增加动力，帮助企业在技术上攻坚克难，降低成本，主动投资，才是好的投资补贴政策，避免平均主义，有效区分新能源产业中的骨干企业，坚持部分企业优先发展，带动产业进步。新能源的政策补贴应该尽快兑现，减少繁琐不必要的审批程序，加快补贴到位，促进产业发展。5.2.3降低关税，促进国际合作支持企业“走出去”，减少关税，促进新能源产业国际交流及开发合作，减少交易成本，促进项目国际交流与合作。由于各国家的禀赋及人文、经济、社会、等各方面的不同导致每个国家在发展新能源产业时，都具有不同的相对优势，每个国家在生产活动中不仅要看到绝对优势，还要看到相对优势，通过国际市场，资源在全球范围内流动，能够增加国际合作者的收益，进行帕累托改进，共同获取优势。在新能源产业的发展中，我国可以和多个国家达成战略合作关系，通过相互支持、相互交换、获得技术、资源、市场、成本等各个方面的好处。推动我国新能源技术的进步，推动新能源产业发展。5.3拓宽融资渠道新能源产业的发展需要多种金融工具及融资方式，不仅要使用多种传统融资工具，而且需要根据新能源企业的融资目的和产业特点需要一些SPV等新型创新工具，这就需要增强非银行金融机构的参与度，并开发多种融资工具。33 我国新能源产业发展的金融支持研究5.3.1灵活使用传统融资工具新能源企业可以使用多种传统融资工具，如发行股票、债券、融资租赁、银行承兑汇票、不动产抵押、股权转让、提供担保、互联网金融平台等，充分使用各种金融工具，为新能源产业融资服务，促进新能源产业的发展，对于传统融资工具的使用不仅在数量上要增加，而且在使用的技巧上也要进行深入理解。新能源企业需要设立专业融资部门，学习金融知识，了解金融工具，掌握融资方法，培养金融服务新能源企业、企业与金融共同发展的理念，灵活运用工具，与现实情况相结合，使得融资成本最小化、融资收益最大化。招聘金融方面的专业人才，提升企业使用融资工具的水平和能力，学习金融理论及规律、掌握金融操作及筹融资方法，实现金融对新能源产业的服务。5.3.2促进金融工具创新强化融资领域的金融创新。新能源企业融资难的问题在现实中广泛存在，怎样将此问题妥善处理是摆在我们面前的一个重要任务。这不仅需要企业自身付出努力，还应该和外部因素有效配合。其中，金融机构的相关业务创新亦会获得突出的效果。金融创新可以拓展业务范围，从而一定程度上解决融资难题。经由产业和金融的良好结合，实现双赢。加大对金融及金融工程理论研究的投入，促进金融工具和金融产品的创新，具体可针对新能源产业的特点对金融产品现金流及融资期限、价格波动、衍生品等方式进行适当创新，推出融资产品，服务新能源产业。随着新能源产业的不断发展，对金融的需求将呈现出多元化、综合化、复杂化和个性化的特征。只有认真研究市场和客户需求，深度挖掘各项相关概念，才为新能源企业提供更为丰富的金融产品及金融工具。5.3.3鼓励非银行金融机构参与通过银行提供能效贷款无法满足整个新能源产业对于融资的需求，这就要求非银行金融机构的加入，非银行机构的加入能够活跃市场、促进市场创新、更好地体现市场价格，保持市场活力，充分发挥一行三会的指导、监督、促进作用和保险公司、基金公司、融资租赁公司、互联网金融公司等金融机构的市场参与度。对于金融市场管理机构，在新能源产业金融支持中，不仅发挥金融监管的功34 山西财经大学硕士学位论文能，而且发挥金融导向及金融市场参与的功能，不仅仅作为一个监管者，也是市场的参与人，极大地活跃了市场，有效地促进新能源产业的发展。对于各种金融机构而言，不同的金融公司在金融市场上发挥着自身独特的作用，是金融市场中不可或缺的一部分。证券公司可以根据自身产品及新能源企业的需求设计不同的产品，为其服务，也可以将证券打包成新的SPV等金融工具进行风险转移、产生新的投融资项目，活跃市场、分散风险。拓宽新能源企业的融资渠道。基金公司根据自身集资能力强，资金规模大，基金期限长等优势，充分契合了新能源产业周期性长的特点，可以较好地服务于新能源产业。保险公司可以利用风险评估、保险精算等技术手段，为新能源企业或新能源金融产品进行保险服务，为新能源产业的发展提供坚实的保障。5.4建立风险防范措施针对新能源产业发展过程中，最可能出现的三大风险，建立风险防范措施，促进新能源产业健康发展，防止技术风险、过剩投资及项目风险，建立风险预警机制，形成对产业发展的动态监测，及时发现问题，改正问题，促进资金流向真正向需要的领域，促进新能源产业良性发展。5.4.1防止流动性风险新能源产业的发展是在摸着石头过河，在创新道路上面临着技术风险，不管是在新能源产品的生产、销售、应用上，还是在产业的长期发展上。面对种种技术风险，需要加大研发力度，提升研发团队整体素质，针对新能源的生产、存储、充电等方面的难题，加大投入，迎难而上，解决新能源产业进一步发展的障碍，占领新能源产业发展的技术制高点，为新能源产业的发展铺好道路。从金融方面来说，为新能源产业的研发提供支持能够促进新能源产业突破技术障碍，在新能源产业发展初期，很多技术成果还无法转变为现实生产力，新能源企业存在现金流流动性风险，导致没有足够的现金流进行关键技术的研发，因此，该阶段需要金融的助力，通过金融手段对新能源产业发展进行支持，能够促进核心技术研发，提高产业竞争力。35 我国新能源产业发展的金融支持研究5.4.2因地制宜，防止过剩投资针对企业对产业进度的把控有失精准，造成全国各地继续依赖投资驱动拉动地方经济增长，纷纷把新能源汽车项目作为招商引资的头号工程，不惜以土地入股、产业基金、联合投资等多种形式加大对新能源产业领域的招商引资力度形成的过剩、重复投资，从宏观及金融方面对该问题进行解决。我国各地区要依托自然、人文、地理等各方面的条件及禀赋，因地制宜，形成产业定位，在新能源产业发展中，做好适宜本地的新能源发展方向和产业链定位。各地应形成产业链竞争优势，尤其是在新能源的生产过程中，根据各地资源、环境、条件等禀赋决定投资项目，合理安排产业发展，防止低端重复，有安排地通过金融手段进行定位及投资，充分发挥自身条件与地域优势，确定自身在产业中的位置，形成合理分工，占有市场份额，防止恶性价格竞争，引导企业理性投资。5.4.3构建金融投资指标，预警项目风险针对项目资源本身的风险，逐步完善新能源产业监测预警机制。目前，还没有对新能源产业的投资情况较为权威的统计，因此，需要应尽快对各地新能源产业的投资和建设情况展开调查，并及时发布调查结果，定期对产业投资情况进行预判和监测，有针对性的适时提高新能源投资项目和准入条件，引导地方根据自身定位合理规划，形成产业链竞争优势，做好产能预警。设计新能源产业的预警指标，通过对新能源产业的全面评估，得出该产业的产能、资金、发展、投资、风险等各个方面的指标体系，构建金融投资指标，通过对指标体系的定期监测，能够提前预警该产业中各项目及进度的安全系数，以动态指标时刻保障新能源产业安全发展，防止项目风险。5.5小结本章针对我国新能源产业发展中出现的问题，结合实证分析结果，提出支持我国新能源产业良性健康发展的对策建议，包括完善金融市场体系、建设良好金融生态环境、加大对新能源行业发展的金融支持、建立风险防范措施、建立风险36 山西财经大学硕士学位论文预警机制、合理转变能源产业结构、促进新能源企业走出去等，为我国新能源产业的发展提供理论指导和依据。37 我国新能源产业发展的金融支持研究结论与展望1、结论当前，世界各国对能源问题及环境问题更加重视，各国一方面大力发展低碳经济，以降低国家碳排放量，改善世界气候环境，另一方面大力发展新能源产业，对新能源寄予厚望，我国也致力于发展低碳经济、可持续经济，将生态建设提升至前所未有的高度，将新能源产业的发展与金融服务相结合，促进能源可持续发展。金融作为产业发展的推动力，在新能源产业发展中起着不可替代的作用，因此，探索新能源产业发展的金融支持研究，对于我国发展低碳经济、可持续经济具有重要意义。本文采取文献研究法、定性及定量分析法，对金融促进我国新能源产业发展进行研究，分析我国新能源产业发展的现状及不足，并对新能源产业发展的金融支持进行向量自回归实证研究，在此基础上，提出我国新能源产业发展的对策建议。通过对我国新能源产业发展及金融支持的现状分析，发现我国新能源产业发展具有很多优势，在起步落后的情况下，新能源增速较快，在全球市场上我国新能源市场发展亮眼。但是新能源发展也出现了较多问题，具体包括新能源在能源总量中占比依然较少，新能源企业成本高、融资难，产业发展畸形、市场机制扭曲，核心技术未能掌握等，还需进一步发展，解决相关问题，促进新能源产业的健康发展。在此基础上，以新能源发电量为研究对象，对新能源产业发展的金融支持进行实证研究，根据向量自回归结果，可知金融支持包括股市、信贷对新能源产业发展具有较为显著的作用，经济环境对新能源产业发展影响较大，使用金融手段促进新能源产业发展作用明显。根据我国新能源产业的发展现状以及影响因素，得到我国新能源产业发展金融支持的对策，具体包括：构建良好的金融生态环境、加大新能源产业发展金融支持、建立风险防范措施、建立风险预警机制、合理转变能源产业结构、发展核心技术、促进新能源企业走出去，从而提高我国新能源产业发展水平，促进我国38 山西财经大学硕士学位论文能源产业良性发展。2、展望本文对我国新能源产业发展金融支持进行研究，系统地分析了新能源产业发展及政策建议，丰富了我国新能源产业发展的金融支持的研究成果。但由于我国新能源产业发展时间尚短，各项数据及指标不够完善与准确，本文实证研究存在一定的局限性。随着新能源产业的不断发展、相关数据不断更新及指标设计的不断合理全面，未来拓展多种指标体系，构建新能源产业发展模型，进一步完善新能源产业发展金融支持的效应研究，促进我国新能源产业的发展。39 我国新能源产业发展的金融支持研究参考文献[1]J.P.Painuly，andH.Parkb，PromotingenergyefficiencyfinancingandESCOsindevelopingcountries：mechanismsandbarriers[J]，JournalofCleanerProduction，1995，（11）：659-665[2]DerrickA.FinancingMechanismsforRenewableEnergy[J]，RenewableEnergy，1998，(15)：211-214[3]WohlgemuthN，MadlenerR.FinancialSupportofRenewableEnergySystems：InvestmentvsOperatingCostSubsidies[C]，NAEEConference“TowardsanIntegratedEuropeanEnergyMarket”，Bergen，Norway，2000，（31）[4]Christa.N.Brunnschweiler，2006，FinancingtheAlternative：RenewableEnergyinDevelopingandTransitionCountries[J]，CenterofEconomicRes（CER-ETH）atETHZurich：Economicsworkingpaperseries，2006，（6）：49-55[5]Salazar，J.EnvironmentFinance：LinkingTwoWorld，presentedataworkshoponFinancialInnovationforBiokiversity[J]，Bratislava，Slovakia1995，（4）：33-56[6]MorckR，NakamuraM．BanksandCorporateControlinJa-pan[J]，TheJournalofFinance，1999，（54）：319-339[7]Rajan，R.G.andZingales，FinancialDependenceandGrowth[J]，TheAmericanEconomicReview，1998，（88）：559-586[8]JoyDunkerley，1995，FinancingtheEnergySectorinDevelopingCountries：ContextandOverview[J]，EnergyPolicy，1995，（11）：929-939[9]麦金农，经济发展中的货币与资本[M]，上海：上海人民出版社，1997[10]爱德华，肖，经济发展中的金融深化[M]，北京：社会科学出版社，1988[11]King.R.GandR.Levine，FinanceandGrowth：SchumpeterMightBeRight[J]，QuarterlyJournalofEconomics，1993，（33）：112-148[12]R.Levine，Financialdevelopmentandeconomygrowth：viewsandagenda.[J]，JournalofEconomicLiterature，1997，（6）：688-726[13]Fatou.Thorsten，Industrygrowthandcapitalallocation：doeshavingamarket-or40 山西财经大学硕士学位论文bank-basedsystemmatter[J]，JournalofFinancialEconomics，2002，（64）：147-180[14]樊长在，何雨格，部分国家支持新能源企业融资的模式借鉴[J]，经济纵横，2012，(2)：1-14[15]范玲玲，国外可再生能源财税支持政策的做法及对我国的借鉴[D]，市场周刊，2007（9）：94-96[16]高小琼，加快推进金融与新能源产业互动发展[J]，中国金融，2010，(14)：65-66[17]朱锡平，肖湘愚，陈英，我国新能源开发利用过程中的金融与政策支持[J]，江南社会学院学报，2009，（3）：14-18[18]付俊文，范从来，构建能源产业金融支持体系的战略思考[J]，软科学，2007，（22）：92-101[19]陈芳平，李静，新能源产业发展的金融支持策略[J]，甘肃金融，2010，(2)：43-45[20]朱军，促进我国可再生能源发展的财税政策研究[D]，中央财经大学，2006[21]刘松万，发展新能源产业的财政政策与措施[J]，山东社会科学，2009（11）：116-118[22]肖彬，李海波，商业银行支持战略性新兴产业发展的金融政策研究[J]，农村金融研究，2011（5）：53-57[23]张启智，内蒙古能源金融产品创新与发展[J]，北方经济，2009（3）：12-16[24]雒敏，风险投资支持新能源产业的发展[J]，能源研究与利用，2012，(3)：25-27[25]朱世宏，胡国松，丁欣，节能与新能源产业金融支持研究[J]，西南石油大学学报(社会科学版)，2012，4(2)：1-4[26]蒋先玲，王琰，吕东锴，新能源产业发展中的金融支持路径分析[J]，经济纵横，2010，(8)：50-53[27]张敬，私募股权基金投资我国新能源产业研究[D]，济南大学，2011[28]贺永强，马超群，佘升翔，能源金融的发展趋势[J]，金融经济，2007，（24）：41 我国新能源产业发展的金融支持研究15-16[29]王晶，我国商业银行碳金融业务发展研究[D]，山西财经大学，2017[30]温浩，金融支持广东新能源产业发展的实证研究[D]，华南理工大学，2012[31]王茂溪，湖南省新能源产业发展的金融支持研究[D]，中南林业科技大学，2014[32]陈小辉，陕西省新能源产业发展技术路线研究[D]，西安理工大学，2010[33]EPaul，MCFrunza，DGuegan，DerivativePricingandHedgingonCarbonMarket[R]，CESWorkingPaper，2010[34]DBredin，SHyde，CMuckley，AMicrostructureAnalysisoftheCarbonFinanceMarket[J]，InternationalReviewofFinancialAnalysis，2013，34(3)：222-234[35]GLSimon，AGBumpus，PMann，Win-winScenariosattheClimate–developmentInterface：ChallengesandOpportunitiesforStoveReplacementProgramsthroughCarbonFinance[J]，GlobalEnvironmentalChange，2012，22(22)：275-287[36]JBoissinot，DHuber，GLame，FinanceandClimate：TheTransitiontoaLow-carbonandClimate-resilientEconomyfromaFinancialSectorPerspective[J]，OecdJournalFinancialMarketTrends，2015，(1)：7-23[37]MAglietta，JCHourcade，CJaeger，BPFabert，FinancingTransitioninanAdverseContextClimateFinancebeyondCarbonFinance[J]，InternationalEnvironmentalAgreements，2015，（15）：1-18[38]FLambe，MJürisoo，CLee，OJohnson，CanCarbonFinanceTransformHouseholdEnergyMarkets?AReviewofCookstoveProjectsandProgramsinKenya[J]，EnergyResearch&SocialScience，2016，(5)：55-66[39]朱世宏，胡国松，丁欣，节能与新能源产业金融支持研究[J]，西南石油大学学报(社会科学版)，2012，（4）：1-4[40]徐枫，周文浩，新能源产业的金融支持绩效评价———基于DEA和Logit模型[J]，科技管理研究，2014，(20)：33-38[41]彭兴韵，金融发展的路径倚赖与金融自由化[M]，上海：三联书店和上海人民出版社，2002：121-12542 山西财经大学硕士学位论文[42]赵红梅，科技型中小企业研发创新的金融支付体系研究[J]，工业技术经济，2014，(11)：155-160[43]苏江，生物质新能源产业发展的金融支持研究[J]，统计与决策，2013，(11)：167-169[44]DaliaStreimikiene，ValentinasKlevas，andJolantaBubeliene，UseofEUStructuralFundsforSustainableEnergyDevelopmentinNewEUMemberStates[J]，RenewableandSustainableEnergyReviews，2007，（11）：1167-1187[45]RyanH.Wiser，andStevenJ.Pickle，FinancingInvestmentsinRenewableEnergy：theImpactsofPolicyDesign[J]，RenewableandSustainableEnergyReviews，1998，（l2）：361-386[46]KlausRave，FinanceandBankingforWindEnergy[J]，RenewableEnergy，1999，（16）：855-857[47]A.Derrick，FinancingMechanismsforRenewableEnergy[J]，RenewableEnergy，1998（15）：211-214[48]HuangLiming，FinancingRuralRenewableEnergy：AComparisonbetweenChinaandIndia[J]，RenewableandSustainableEnergyReviews，2008，（17）：231-250[49]张亮，我国节能与新能源产业的金融支持问题[J]，开放导报，2009，（8）：17-20[50]陈柳钦，新能源产业发展的金融支持研究[J]，金融发展研究，2011，（6）：30-34[51]金立民，“一带一路”背景下新能源产业金融支持的困境与应对策略:甘肃个案[J]，兰州交通大学学报，2016，（5）：66-72[52]闫姣姣，新能源产业金融支持体系研究[D]，对外经济贸易大学，2016[53]王新，张涛，新能源产业金融支持路径与风险防范方法探析[J]，经济研究导刊，2016（2）：146-14843 我国新能源产业发展的金融支持研究致谢时光荏苒，三年的学术硕士生涯即将结束。在我攻读硕士学位期间，有许多难忘的经历，在财大校园度过了一段充实的、进取的学习时光。我不仅学习了专业基础知识，更加学习到一种严谨的探索和研究精神，在学术研究中找到了乐趣，看问题的角度也更加深入。首先我要感谢我的导师张丽华教授，无论是在我的学习生活，还是在论文撰写过程中，张老师的悉心指导和谆谆教诲，都对我给予了很多帮助，使我的学习和学术能力有所提高。张老师的专业素养和积极进取的生活态度，都深深感染着我，使我不断向老师学习，不断进步。虽然学习生涯即将结束，但这份师生情谊将会永存。在此，对张老师表示最诚挚的感谢！感谢财大的各位领导和老师，是您们教会我许多东西，提高了我的专业素养，使我度过了一段难忘的硕士生涯。感谢我亲爱的同学们，我们一起学习、互相帮助、共同成长，特别感谢我的同窗好友，他们在我撰写论文的过程中给予我莫大的帮助，在三年的学习生涯中建立了深厚的同窗情谊。感谢我的家人在我学习期间给予我无限的支持，才能让我全身心的投入学习，才能有我今天的成长。最后，感谢各位参与本文评阅以及答辩的专家老师们提出宝贵的意见，感谢他们的辛勤付出。44 山西财经大学硕士学位论文攻读博/硕士学位期间发表的论文和其它科研情况一、发表的学术论文[1]张丽华，王睿，田振中，基于VAR模型的动力煤价格波动性分析[J]，经济问题，2016（12）：52-56[2]张丽华，任佳丽，王睿，金融发展、区域创新与碳排放——基于省际动态面板数据分析[J]，华东经济管理，2017（9）：84-90二、主持和参与的课题[1]张丽华，山西省教育厅（2014332）：转型期按金融体系创新研究，2014.6-2017.12，结项参与。45