金融稳定视角下的我国房地产杠杆风险研究

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1、学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目金融稳定视角下的我国房地产杠杆风险研究姓名贾晓燕专业金融学研究方向金融投资与风险管理所属学院财政金融学院指导教师沈沛龙二〇一八年六月九日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleStudyonLeverageRisksofRealEstateinChinafromthePerspectiveofFinancialStabilityNameJiaXiaoYanMajorFinanceResea

2、rchOrientationFinancialInvestmentandRiskManagementSchoolFinanceandBankingTutorShenPeiLongJune9，2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定

3、，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要就2017年初至今，政府层面一直倡导“稳中求进”的经济指导思想，强调先稳后进。那么，在我国经济结构调整和改革的过程中，房地产作为经济增长的重要组成部分，稳定房市、调整房地产业杠杆水平、化解房地产业杠杆风险便是重中之重。

4、由此看来，基于金融稳定视角对房地产杠杆风险深入研究，对于实现房地产业软着陆具有较强的理论实践意义。首先，基于金融资源理论,本文分析了现行我国房地产业货币资源配置现状。通过2000年以来我国货币资金分配数据，对我国宏观资源配置属性下的房地产杠杆现状进行了探究，发现当前我国房地产市场信贷规模聚集的现象。接着从微观经济杠杆角度对我国房地产138家上市公司进行了解，发现存在高于其它一般性企业杠杆率水平的普遍性，表明潜在杠杆风险在房地产行业的存在性。其次，深入解析房地产业杠杆风险产生缘由及危害。发现房地产市场供求关系中的投资性需求会加大行业的杠杆风险，进而影响整个房地产经济的稳定性。在银行等金融机构的信

5、贷支持下，实体经济和虚拟经济之间的虹吸效应不断加剧着产业空心化。然后，本文基于金融稳定理论对我国房地产业杠杆风险进行了理论剖析，在2005-2017年季度数据的基础上，利用因子分析-主成分法获取适应国情的金融稳定性指数F，在结构向量自回归建模实证的基础上，检验分析金融稳定性与房地产业杠杆间的相互关系，发现房地产行业发展的可持续性和金融环境繁荣的稳定性存在相辅相成的平衡关系，且国内金融稳定指数近几年内表现为下跌态势。最后，针对防控房地产杠杆风险提出了对策。即加大宏观审慎监管，建立房地产金融逆周期监管机制，做好系统性金融风险防范准备；加快建立多元化的房地产金融体系；加快金融创新，优化融资结构，促使

6、房地产开发企业的稳健财务经营；着力建设“租购并举”的新型住房体制，创建以土地储备、整理和调控为根基的市场化土地供应方式；针对房地产杠杆风险要引导好资源流向，将实体经济的金融支持推进作为金融发展改革的基本方针。综上，本文的创新在于采用金融资源视角分析我国房地产业金融资源配置占比，并基于金融稳定理论构建了适应国情的金融稳定性指数F，最终选取结构向量1金融稳定视角下的我国房地产杠杆风险研究自回归（SVAR）建模，开展了我国房地产业杠杆与国内金融稳定相互关系这一角度的实证，探讨了我国房地产业货币资源的集聚现状，对于验证分析我国房地产业杠杆风险具有独特的借鉴意义。关键词：金融资源，金融稳定，房地产业杠杆

7、，杠杆风险2山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTSinceearly2017,thegovernmenthasadvocatedtheeconomicguidingideology“Makeprogresswhilemaintainingstability”,emphasizingstabilityfirstandthenprogressing.Then,intheprocessofChina