全球养老金资产配置策略的最新趋势：更低的风险偏好养老金资产配置行为研究之一

《全球养老金资产配置策略的最新趋势：更低的风险偏好养老金资产配置行为研究之一》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、[table_main]行业报告证券研究报告2012年6月2日行业报告[table_research]保险Ⅱ证券分析师：高利执业编号：S03602091200181全球养老金资产配置策略的最新趋势：更低的风险偏好联系人：牛播坤Tel：010-66500825—养老金资产配置行为研究之一Email：niubokun@hczq.com投资要点行业评级行业评级：推荐1.养老金投资总体表现为更高的收益和更低的波动。过去三十年间全球经济评级变动：维持经历了若干次从膨胀到危机再到膨胀的循环，资本市场作为经济运行情况的直接映射在这个过程中也经历了诸多波折，资产价

2、格几起几落。欧美养老金的加推荐公司及评级权收益也与整体经济相似，表现出了一定的波动性，但整体来看波动幅度更小。公司名称及代码评级中国平安（601318.SH）推荐2.从大类资产配置的思路来看，欧美养老金配置存在一定的顺周期性。在金新华保险（601336.SH）推荐融危机以前，养老金计划的投资在权益类资产中的基本保持逐年上升的趋势，中国太保（601601.SH）推荐对共同基金的投资大幅上涨，在固定收益类资产上的比重则逐渐下降。而在金中国人寿（601628.SH）推荐融危机之后，养老金对权益类资产投资的比重逐渐回落到上世纪九十年代的水平，取而代之的是投

3、资者对固定收益类资产的青睐。3.近年来资本市场的不断动荡，传统的偏重于股票或者债券的养老金投资策略使得投资机构遭受了较大的损失，养老金的风险厌恶属性正在重新被广大养行业表现对比图(近12个月)老金管理机构重视，越来越多的机构更多的采取了降低风险，保值为主的投资2011-6-1～2012-6-1策略。养老金投资领域中兴起了“负债驱动投资”的资产配置策略，主要特点0%是：把负债的实现确定为主要的投资目，更加注重资产与负债联系；为匹配负-6%债要求，加大债券投资的比例，减少股票投资；充分运用新型的金融工具以对-12%冲风险。-18%-24%4.金融危机后

4、欧美养老金资产配置更为保守，除来自金融市场的冲击外，一11-611-911-1212-3定程度上与其负债的结构性变化、重视负债的配置策略以及生命周期基金兴起沪深300保险Ⅱ相关。人口老龄化导致的更低的风险偏好，推动养老金资产增加债券资产配置，相关研究报告并运用新工具对冲风险，特别是通胀风险。因此，研究养老金的资产配置行为资料来源：港澳资讯需要关注其负债新的结构性变化对资产配置的约束。1如非特别指出，此处的养老金包括公共养老金和私人养老金证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业报告目录一、历史表现

5、：养老金投资总体呈现更高的收益和更低的波动...............................................4（一）从历史来看，养老金日益多元化的配置策略使得其对系统性风险的抵御能力逐步提高...........................................................................................................................................4（二）从国别来看，一国金融市场的特征及其深度和广度是养老

6、金资产配置策略的重要影响因素...................................................................................................................................5二、欧美养老金资产配置的新趋势：重新重视风险厌恶属性...................................................7（一）从投资策略来看，金融危机后分散化操作策略再次受到青睐........................

7、.......8（二）从大类资产配置的思路来看，欧美养老金配置比例存在一定的顺周期性...........8（三）2000年以来英国养老金资产的固定收益资产比例明显上升，而美国养老金资产则表现出向另类投资倾斜的趋势。.....................................................................................10（四）国内股权资产的投资比重下降，权益类投资呈现国际化趋势.............................11三、资产配置技术的新发展：从资产负债匹配到负

8、债驱动投资.............................................13四、养老金缴费和受