“互联网金融”源头——第三方支付：红海or蓝海

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1、行业研究证券研究报告深度行业报告增持维持银行业2013年07月31日市场表现“互联网金融VS银行”专题二：“互联网金融”源头——第三方支付：红海or蓝海“互联网金融”源头——第三方支付。“第三方支付”作为资金支付结算的环节，按发资料来源：海通证券研究所展历程分为：“线下支付”、“线上支付”和“移动支付”；12年其交易规模约13万亿，相关研究份额分别占66%，33%和1%。；过去4年增速为55%，95%和60%。第三方支付起于“线下支付”，兴于“线上支付”，并将迎来“移动支付”的曙光。“第三方支付”盈利模式：收单手续费、备付金利息、预付卡和平台建立带来潜在收益。收单业务按交易量的0.08%

2、-0.22%收取手续费；预付卡作为一种辅助性货币，提前锁定未来收入，消费者获得一定返利；存在第三方公司的备付金能获取利息收入；平台公司初期以盈利为目的，其注重客户积累，客户需求，客户粘性等指标，目的就是实现平台潜在价值的提升。“线下支付”：细分市场+平台经营。“线下支付”90%份额被银联和银行分割，其他“第三方”经营模式：细分市场专业化及定制化服务；“平台经营”提升效率。其他“第三方”未来空间相对有限“线上支付”：电商平台+虚拟账户。经营模式：通过电商平台发展支付平台，通过虚拟账户替代银行账户，依托互联网经营。竞争格局正步入红海领域：支付宝、财付通和银联三家占比80%以上，集中化趋势加剧

3、。平台经济往往出现“赢者通吃、强者恒强”的局面。“移动支付”：蓝海领域，谁主沉浮。硬件环境改善、庞大客户基础会支撑其爆发性增长，目前是蓝海。预计NFC（移动近端支付）是过渡产品，虚拟账户仍会是王道。银行业首席分析师基于移动交流平台的公司胜算更大，如腾讯的微信、新浪的微博。最终仍会是2-3戴志锋家胜者通吃。SAC执业证书编号：S0850512050002“支付”对银行影响不大，关注平台其未来渗透，详见下份专题。12年16家上市银电话：0755-83255933行的支付结算收入共计877亿，占营收比例为3.4%；第三方支付对银行影响小。Email：dzf8134@htsec.com担忧的是该

4、类公司通过平台对银行其他业务的渗透，我们将后续跟踪研究。银行业分析师风险提示：宏观经济和监管政策。刘瑞SAC执业证书编号：S0850512050001电话：021-23219635Email：lr6185@htsec.com银行业分析师林媛媛SAC执业证书编号：S0850513060005电话：021-23962186Email：lyy9184@htsec.com请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业深度研究·银行业1目录1.第三方支付的历程.........................................................................

5、...............................41.1线下支付..............................................................................................................41.2线上支付..............................................................................................................51.3移动支付........................

6、......................................................................................62.第三方支付的主要业务和盈利模式...............................................................................72.1银行卡收单..........................................................................................................7

7、2.2预付卡的发行与受理............................................................................................72.3网络支付..............................................................................................