reits研究及其在我国的发展方案设计

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1、⑧申请同济大学管理学硕士学位论文REITs研究及其在我国的发展方案设计培养单位：一级学科：二级学科：研究生：指导教师：经济与管理学院工商管理企业管理张威雷星晖教授二oO六年十二月摘要房地产投资信托基金(RealEstateInvestmentTrusts，REITs)是房地产证券化的一种典型形式，是房地产行业和金融市场发展到成熟阶段金融创新的产物。REITs的出现，使房地产投资不仅保留了高收益的特性，而且提高了房地产投资资产的流动性和收益的稳定性，从而对各国房地产市场和资本市场发展起到了双重推动作用。目前我国经济处于快速发展期，一方面，蓬勃发展的房地产市场对于融资创新需求日增，另一方面

2、，投资者对于创新金融产品、拓宽投资渠道的需求迫切，这两方面的需求推动着我国的房地产金融创新。REITs作为世界各国在房地产市场中一种发展比较成熟的金融创新，己经引起中国理论界和企业界的积极关注。研究和借鉴国外REITs发展经验和教训，探讨REITs在我国的发展模式，应该看到REITs是在特定的法律制度、经济环境、房地产市场发展阶段、金融体系等条件下产生的一种金融创新产品，必须分析各国REITs发展的外部环境因素和法律规范，同时结合我国的实际情况，才能总结归纳出我国发展REITs的现实模式，设计出适合我国现实国情的REITs发展方案，在规范中推动REITs的健康和稳定发展。从这个思路出发

3、，本文第2章研究了国内外相关文献，对REITs的概念、分类、特性及在各国的发展情况进行了详细的阐述；第3章与我国的实际情况相结合，分析了REITs在我国发展的可行性与必然性；第4章研究了REITs在美国及在亚洲一些国家发展的结构及模式，对它们的优势和劣势迸行了比较分析，并做出我国REITs的结构及模式选择，接着对越秀REITs的上市路径进行案例分析，指出发展本土REITs是我国发展REITs的唯一办法，并总结经验教训，为设计我国REITs发展方案提供依据：第5章结合前文研究成果，设计了适用于我国当前法律制度及市场环境的REITs发展方案，并对构建REITs的配套体系提出建议。关键词：R

4、EITs，组织结构及模式，发展方案ABSTRACTAsatypicalformofrealestatesecuritization，REITsisaproductofthefinancialinnovationaftertherealestateindustryandfinancialmarketsdevelopedtothematurestage．REITshavenotonlyretainedthehigh—yieldcharacteroftherealestateinvestments，butalsohaveenhancedthemobilityoftherealestatein

5、vestmentassetsaswellasthestabilityofearnings．TherebyREITshadpromotedthedevelopmenttoboththenationalrealestatemarketandthecapitalmarketbydualways．AsChina’seconomicsdevelopingrapidly,theinnovationofthefinancingisbeingdemandedincreasinglybythethrivingrealestatemarket；meanwhile，investorsdemandingurg

6、entlyonboththeinnovativefinancialproductsandwidentheinvestmentchannels．Asal【indofdevelopedfinancialinnovationoftherealestatemarketintheworld．REITsisdrivingalotofactiveattentionsofthetheoristsandtheenterprisesinChina．TofigureoutthedevelopingpattemofREITsinChinabystudyingthesuccessfulexperienceand

7、thefailurelessonsoftheaboardREITs，weshouldrealizethatREITsisborninspecialconditionincludinglawsystem，economicenvironment，theperiodoftherealestatedeveloping，financingsystemandsoon．Soonlywhenweanalyzetheexternalenvironmentfact