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1、產業速報ResearchDept.鴻海買下SONY墨西哥廠評估吳昉冀：系統鴻海買下SONY墨西哥廠之後，可望承接墨SONY北美訂單，預期明年可為鴻海貢獻200-300萬台的出貨量，2010年營收可望增jerry.wu@capital.com.tw加400-500億元，但長期訂單的穩定度則需要觀察。鴻海目前顯示器技術較弱，所以過去幾年爭取SONY訂單，遲遲沒有重大進柯王炳勳：TFT-LCD/Touch展，未來SONY如願意提升鴻海技術層次，委外訂單才可穩定成ben.kowang@capital.com.tw長。另外我們認為對SONY目前最大LCDTV代工廠緯創並不會產生排擠的衝擊，是因緯創與
2、SONY合作為ODM模式，且主要出貨地區以亞洲為主，緯創於墨西哥與捷克同樣具備全球運籌的能力，我們仍看好緯創為承接SONY釋出訂單的優先供應商。群創目前有4.5代廠、5代廠、6代廠各一座，其中4.5代廠主要生產中尺寸面板，5代廠生產NB面板，6代廠以MNT及TV為主，規畫至2H10擴增為85K/月，約當140萬片22”WMNT或60萬片32”TV面板。在鴻海集團擴大LCDTV組裝的重點發展策略下，將對群創面板提供出海口的保證。首選鴻海(2317TT)與群未來SONY計畫將委外比重由目前20%提升至40%，一年將有創(3481TT)700-800萬台的訂單釋出，且在LCDTV品牌大廠委外比重
3、逐漸提高的趨勢下，我們認為鴻海與群創在LCDTV的佈局將可望受惠。表一、SonyLCDTV市占率及出貨量預估KUnits20082009(F)2010(F)LCDTV市場規模全球104,954127,762153,456北美30,06532,47034,094拉丁美洲5,4828,77012,717SonyLCDTV出貨量全球14,63016,60919,949市占率14%13%13%北美+拉美4,9765,3616,085資料來源：群益證券2009年9月3日產業速報ResearchDept.投資建議首選鴻海(2317我們認為ODM族群中，仁寶股價具有落後補漲空間，PE亦低於TT)、群創(
4、3481TT)同業水準，而先前仁寶入股華映投資案使股價受到壓抑，惟我們認為此項投資案實為可完成金仁寶集團手機代工藍圖的策略佈局，我們看好Nokia訂單將成為集團未來成長動能的強力支柱，因此以仁寶為目前投資買進首選。表二、SONY工廠大事紀SONY大事紀Sony宣布關閉聖地牙哥CRTTV廠、解雇4002006.01名員工Sony宣布將在斯洛伐克設立新TV廠，20082007.10年產能達300萬台，雇用3,000名員工Sony規畫至2010年將關閉全球57座廠區的2008.1210%，裁撤8,000名全職員工及8,000名派遣員工，並延遲斯洛伐克TV擴廠計畫Sony宣布關閉美國賓州TV廠(S
5、ony最後一座2008.12美國本土TV廠，主要生產46-52吋TV)、裁員650人，北美生產重心轉移至墨西哥日本經濟新聞報導Sony已關閉2座位於日本2009.01的TV廠，裁員2,000人Sony出售墨西哥TV廠90%股權給鴻海，該廠2009.09區員工約3,300人表三、各地區進口關稅LCDTV進口歐洲14%美國5%中國30%印度35%(1)群創目前有4.5代廠、5代廠、6代廠各一座，其中4.5代廠主要生產中尺寸面板，5代廠生產NB面板，6代廠以MNT及TV為主，規畫至2H10擴增為85K/月，約當140萬片22”WMNT或60萬片32”TV面板。以群創2010年生產3,950萬台M
6、NT、面板自製率30~40%推估，MNT需求已可填滿6代廠80%產能，且群創本身已規畫切入TV組裝事業，2010年目標生產200萬台；未來群創若無更高世代擴廠計畫，則鴻海TV面板由群創長期供應的可能性較低，惟鴻海集團擴大TV組裝2009年9月3日2產業速報ResearchDept.對群創面板出海口仍為一項保證。(2)Sony墨西哥廠區以供應北美市場為主，2010年應以40~42吋為主流，適合7代以上面板廠生產。以年產300萬台42”規模推估，約當7.5~8.5代產線30K/月產能規模。若鴻海未來可全權掌握面板採購，則與鴻海關係較密切的面板廠奇美電可望受惠。惟Sony本身已擁有與Samsun
7、g合資之S-LCD7∼8.5代面板產能，且40吋以上仍屬較高階產品，短期內面板來源由Sony指定的可能性較高。(3)依據iSuppli報告，SONY美國上半年出貨為170萬台，推估SONY在北美市場今年可出貨近400萬台，然由於美國關稅僅5%，部分訂單仍由其他地區所供應，我們預估墨西哥廠佔SONY出貨量介於200-300萬台之間。(4)鴻海複製過去以買工廠等於買訂單的方式，在DT組裝領域迅速擴大市佔率，此次在買下SONY
