宏观经济均衡和我国的汇率制度

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1、理论园地宏观经济均衡和我国的汇率制度戴钢银指出中国官方公布的9-78的城市失业率，只一、宏观经济形势及政策的分析包括在劳动和社会保障部登记的失业工人，未一国的宏观经济均衡包括两个方面：内部包括那些劳动机关仍在原单位的“隐性失业均衡和外部均衡。内部均衡主要是指一国国内者”，据此估计，去年城市失业率为#-;8。因经经济出现充分就业、经济增长和物价稳定的局济发展迟滞，今年该数据将达7"-;8。同时农面。外部均衡主要是指一国国际收支的基本平村存在的将近7亿的隐性失业!。在外部的均衡衡。如果一国同时达到内部均衡与外部均衡，方面，我国的国际收支出现了经常项目和资本经济就处于宏观经济的全面均衡状态，即最适

2、项目的双顺差。7###年我国的经常项目的顺差宜的发展状态。追求宏观经济的均衡是各国的达7;<=<&亿美元，资本项目的顺差为&<=%!亿发展目标。美元。国家外汇储备大幅上升，截止!"""年;我们来看中国目前的宏观经济状况：在内月，我国的外汇储备已达7;:"亿美元"。由以部均衡方面，我国自7##&年实现软着陆以来，上分析可知，我国目前的经济特征大致为：在通货膨胀已得到控制，而且出现了通货紧缩的内部均衡方面存在着经济疲软和一定程度的失趋势。7###年我国的经济增长速度为&-78。业，在外部均衡方面存在着国际收支顺差，但从7##9年以来，我国经济增长速度下滑已持续顺差增长速度有所减缓。七个年头之久，

3、市场也从卖方市场转向买方市荷兰经济学家>·丁伯根认为：为达到一个场。从7##:年以来的近两年内，许多商品供过经济目标，政府至少要运用一种有效的政策；于求的状况愈演愈烈。仅7###年下半年，!;类为达到几个经济目标，政府至少要用几种独立商品中就有7%类商品供过于求，比7###年上有效的政策。这就是所谓的“丁伯根原则”。半年又有所增加。失业或半失业不断涌现。亚据此，为了实现内外部均衡，就必须至少采取!亚行：中国首要任务是创造就业，澳门日报，!"""$"%$!&（第!版）"中华人民共和国外汇管理局（’(()*++,,,-./01-234-56+）《国际金融研究》!"""年第#期!"理论园地两种政策

4、来搭配。为此罗伯特·蒙代尔和詹姆紧”这一使用了四年多的口号，先后宣布实行斯·弗莱明根据凯恩斯主义34256模型的框适当的、稳健的货币政策，其实质为较为宽松架，考察了财政货币政策实现内外部均衡的有的货币政策。这表明中央银行不但在实质上具效性。在政策搭配中，蒙代尔提出了“有效市有放松货币政策的意图，而且舆论导向更为明场分类原则”。他指出，政府当局必须指定能确。=###年，中央银行先后>次调低存贷款利发挥最大影响力的政策来实现规定的目标。率，同时也开征了利息税；取消了对商业银行的贷款规模限制，改为对商业银行下达指导性计划，进行资产负债比率管理；取消了超额准备金要求，允许商业银行利用法定准备金进行支

5、付和清算；降低了商业银行在人行的法定准备金率和准备金利息率。在财政政策方面，自=##?年起我国就开始实施积极的财政政策来刺激我国经济的发展。=##>年我国的财政赤字为@!#*A亿元，=##?年图中的横轴与纵轴分别是政府的财政赤字我国的财政赤字为#!B*"亿元，=###年我国的（728）和该国的利率水平,。9:曲线为一国财政赤字为=>#>亿元!。的外部均衡线，3:曲线为一国的内部均衡线。虽然扩张性的货币政策和财政政策，对我外部均衡目标受货币政策和财政政策的影响。国的宏观经济均衡起了一定的调节作用，但是如果一国增加货币供应量，该国的利率水平就其效果并不是很明显。会下降。这样就会导致短期资本的流入

6、的减少现今，扩张性货币政策使用的空间已经变或短期资本的流出，国际收支就会出现逆差。得很狭小了。中国目前已无法进一步调低利若实行扩张性的财政政策，就会导致收入和进率。目前的银行利率水平不但是改革开放以来口的增加，同样也会造成国际收支逆差。由于的最低点，而且也是新中国成立以来的最低扩张性的财政政策和货币政策都以同一方向影点，同时也大大低于国际金融市场上的主要币响国际收支，所以在固定汇率制度下，如果一种的利率。而且扩张性的货币政策的效果也较国要保持外部均衡，货币政策和财政政策就必不明显。这是因为由于我国的物价处于负增长须反向而行。所以9:曲线向右上方倾斜。在的状况，尽管>次调低利率，但实际利率水平

7、内部均衡的目标上，货币政策和财政政策也有仍然处于较高的水平，而企业和居民的投资和类似的关系。所以3:曲线也是向右上方倾斜。消费是受实际利率水平影响的。我国不可能将9:曲线比3:曲线斜率平缓，因为货币供应额利率调低到零或零以下，那样就容易陷入类似变化（即利率变化）对外部均衡的影响比内部于现在日本的流动性陷阱。因此，如果要保持均衡的影响要更为有效。货币政策调整具有一定的操作空间，目前就不就我国目前的宏观经济状况，