11月机械设备投资策略关注国网招标带来的投资机会pdf

《11月机械设备投资策略关注国网招标带来的投资机会pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、关注国网招标带来的投资机会——2009年11月投资策略报告电气设备维持评级：强于大市相对沪深300表现2009年1-9月，发电设备累计产量为8339.42万千瓦，同比下降14.99%，9月单月产量为1218.02万千瓦时，同比下降18.06%，近3个月的月降幅有所扩大。我们仍旧认为，受电源投资的总量下降的影响，发电设备的产量下降是顺理成章的事情。未来电力需求不出现跃迁式增长，在可预见的未来几年内，发电设备产量的增长进入低速平稳期。指数表现1m%3m%12m%输变电设备需求较为乐观。1-9月，变压器产量为9.33亿千电气设备2.5-4.7150.3伏安，同比增长9.

2、70%，高压开关板和低压开关板产量分别为沪深3008.4-11.799.250.6万面和365万面，分别增长18.12%和下降5.40%，电力重点公司6m%YTD%评级电缆生产1547万千米，同比增长13.12%。我们认为受益于特特变电工17.8106.8买入高压输配电方面具有产品竞争力的龙头企业仍可以保持较快许继电气65.8303.3增持和稳定的增长，比如特变电工，平高电气。平高电气40.3122.8增持东方电气13.1168.7增持国网今年第7期设备招标可构成交易性投资机会。从第7批臵信电气39.9135.0增持招标量情况来看，变压器容量将招标3040万KVA，

3、较08年第国电南瑞34.5138.8中性相关报告七批招标2631万KVA增长了15.53%，而GIS气体绝缘开关招《电气设备：智能电网促行业持续发展》标184个，较08年第七批163个增长了12.88%。我们预计这2009.7个中标结果将在11月中旬之前公布，可对相关企业特变电工，《电气设备：火电低迷输变电高景气》2009.6天威保变和平高电气股价有一定利好。联系人9月30号截至10月27号，沪深300成分涨跌幅为12.75%，孙林电气设备为8.39%，表现弱于大盘。PE(TTM)达到了46.8倍，电话：0755-83706909P/B也在6.85倍，较历史P/E,

4、P/B平均值38.3倍和5.64倍邮件：sunl@ghzq.com.cn仍高出一定幅度,处于合理估值的上限。但行业业绩较好，营分析师申明：收和利润明显好于市场整体水平，中期增长仍保持稳健，2010分析师在此申明，本报告所表述的年的动态市盈率为28.76倍，估值有实际的业绩作为支撑，此所有观点准确反映了分析师对上述行业、公司或其证券的看法。此外11月的国网招标增长较大，存在交易性机会，对相关公司外，分析师薪酬的任何部分不曾股价有正面催化，我们维持行业11月“强于大市”评级。并与，不与，也将不会与本报告中的维持特变电工“买入”评级，维持许继电气、东方电气，臵信具体推荐意见

5、或观点直接或间接相关。电气“增持”评级，调高平高电气“增持”评级，国电南瑞“中性”评级。2009年10月28日发电类设备下滑输变电设备保持增长2009年1-9月，发电设备累计产量为8339.42万千瓦，同比下降14.99%，9月单月产量为1218.02万千瓦时，同比下降18.06%，近3个月的月降幅有所扩大。我们仍旧认为，受电源投资的总量下降的影响，发电设备的产量下降是顺理成章的事情。目前发电量的数据趋于好转，从上半年的负值返正，1-9月累计发电26510.89亿千瓦时，同比达到1.83%，需求增长并不十分显著，而我国的电源投资高峰已经在07年出现，未来电力需求不出

6、现跃迁式增长，在可预见的未来几年内，发电设备产量的增长进入低速平稳期。图1发电设备产量累计值（万千瓦）图2发电设备产量单月值（万千瓦）资料来源：wind国海证券研究所图3发电量累计值（亿千瓦时）图4发电量单月值（亿千瓦时）资料来源：wind国海证券研究所9月数据显示细分发电设备产量，除水轮发电机组同比微增2.75%之外，电站汽轮机，电站水轮机，汽轮发电机，电站锅炉均同比下降-24.34%，-47.80%，-25.09%，-22.50%。我们认为，水电设备仍将平稳发展，维持一定的乐观，而火电设备仍处于景气低潮期。行业跟踪研究-1-请参阅文后免责条款2009年10月28日

7、图5电站用汽轮机月度产量（千瓦）图6电站水轮机月度产量（千瓦）资料来源：wind国海证券研究所图7水轮发电机产量（千瓦）图8汽轮发电机产量（千瓦）资料来源：wind国海证券研究所图9电站锅炉月度产量（蒸发量吨）资料来源：wind国海证券研究所输变电设备需求较为乐观。1-9月，变压器产量为9.33亿千伏安，同比增长9.70%，高压开关板和低压开关板产量分别为50.6万面和365万面，分别增长18.12%和下降5.40%，电力电缆生产1547万千米，同行业跟踪研究-2-请参阅文后免责条款2009年10月28日比增长13.12%。国家电网和南方电网在特高压