政治关联、信贷资源配置与恶性增资——基于传导效应和调节效应的研究

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1、分类号：密级：(秘密、机密、绝密)学校代码：10069研究生学号：Y20100226政治关联、信贷资源配置与恶性增资——基于传导效应和调节效应的研究PoliticalConnection，AllocationofBankCreditResourceandEscalatingCommitment：ResearchbytheMediatorEffectandModeratorEfkct研究生姓名：高佳旭专业名称：会计学指导教师姓名：唐洋教授论文提交日期：2013年5月学位授予单位：天津商业大学独创性声明及使用授权声明一、学位论文独创性声明本人所撰写

2、的学位论文是在指导教师的指导下独立完成的研究成果。除已明确标注或得到许可外，所撰写的学位论文中不包含他人已申请学位或其他用途所使用过的成果，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，’本人的指导教师对此进行了审定。对本文的研究做出重要贡献的个人或集体，本人己在文中做出明确的说明并表示谢意。如有不实，本人承担相应责任。二、学位论文及研究成果使用授权声明本人同意授权天津商业大学以非赢利方式保存、使用本人的学位论文的电子版及纸质舨。授权天津商业大学将本论文的全部内容或部分内容提供给有关方面编入数据库进行检索、出版及提供信息服务。同意学校向国家有

3、关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。本人在校期间取得的研究数据、相关成果等知识产权归天津商业大学所有。注：涉及保密的学位论文在解密后适用本授权。学位论文作者签字：高佳棚指导教师签字：同、)Ⅺ乡}●伽培年』月乡1Ft摘要作为一种市场替代机制，政治关联在企业资源配置的过程中发挥着举足轻重的作用。一方面，政治关联能够降低企业的交易成本，为公司带来廉价资源、税收优惠以及被管制市场和行业的进入权等多种好处。而且，政治关联可以向市场传递企业的质量信号，进而降低信息不对称程度，使企业更容易获得融资机会。另一方面，企业可能会以损害公司价值为代价，与政府’营员建

4、立“关系”：同时，政府可能会通过施加压力等不必要的管制于段，以达到干预甚至掠夺企业的目的，从而不利于企业的长远发展，甚至可能对宏观资源配置产生负面影响。恶性增资是决策者面对已经投入很多资源但前景并不乐观的项目，坚持增加额外投入的决策行为。目前对恶性增资行为的研究多是从决策者心理、认知偏差和行为等非理性角度出发的，其隐含假定企业管理者可以获取足够的项目资金。然而，相对于资金的需求，资金的供给是有限的。因此，忽视决策者继续投资的能力，仅从决策者继续投资的意愿角度分析恶性增资行为是片面的。目前关于政治关联如何影响资源配置、其资源配置效率如何以及资源配

5、置过程中的作用机理等问题，理论界并没有给出明确的结论。因此，为了探究政府“支持”与“掠夺”之手的双面性对微观企业行为的影响，本文从投资能力出发，通过构建政治关联、信贷融资与恶性增资的结构方程，探讨了三者之问的作用机理与传导路径。同时，本文以2005-2009年我国沪深两市上市公司为样本进行了实证检验，以理解和预测我国企业的政企关系和银企关系的发展方向，也为后续研究政治关联的经济后果提供了理论依据。本文总共分为七大章，具体的章节构成及研究内容如下：第一章绪论。首先，阐述了研究问题的背景，并在此基础上指出本文的研究意义：其次，说明了本文的主要研究内

6、容及研究方法；最后，指出本文的创新点及研究贡献。第二章文献综述。本文首先对恶性增资的概念进行了界定，并且阐述了恶性增资的解释理论；同时在对政治关联的概念进行界定的基础上，就政治关联与企业投资效率之间的关系进行了文献回顾；最后，对现有文献进行了评述，从而确定了本文研究的切入点。第三章理论分析。本文基于政府的“支持之手”与“掠夺之手”相关理论，分析了政治关联对企业恶性增资行为的影响和作用机理，并且构建了政治关联、信贷融资与恶性增资之间的逻辑框架，同时进行了理论分析。第四章研究设计。首先，说明了政治关联、信贷融资以及恶性增资的度量方法；其次，在确定研

7、究样本的基础上，建立了相应的实证研究模型。第五章政治关联、信贷融资与恶性增资关系的实证检验。本文通过对样本数据进行描述性统计分析、相关性分析和多元回归分析，分别就政治关联、信贷融资对恶性增资的直接效应，信贷融资的传导效应以及政治关联的调节效应进行了实证检验。第六章稳健性检验。本文通过更换替代变量、调整检验方法等途径，对研究结论进行了稳健性检验，其结果与前文结论基本保持一致。第七章研究结论与未来研究方向。首先，本文在对主要研究结论进行了归纳总结的基础上，提出了相关的政策性建议；最后，提出了本文的研究局限性和未来研究方向。本文研究发现：政治关联、信

8、贷融资对恶性增资具有直接效应，政治关联越紧密的企业更容易导致恶性增资，同时信贷融资可获性越强，企业越容易发生恶性增资行为；信贷融资对政治关联与恶性增资