浅析我国私募股权投资基金的发展现状及趋势

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1、浅析我国私募股权投资基金的发展现状及趋势【摘要】虽然广义与狭义的私募股权基金概念有所不同，但是全球PE基金基本上都来源于特定个人以及机构，并且以股权投资形式筛选项目给予投资，合适的时候退出。目前，国内PE基金主要采用有限合伙制与有限责任相结合的方式，这有利于吸引潜在的投资者投资；同时，公司也可以加入普通合伙人团队，有利于降低股权投资基金私募风险。本文先对现阶段国内私募股权投资基金的发展历程以及组织和退出进行分析，并在此基础上就其发展趋势，谈一下个人的观点与认识，以供参考。【关键词】投资基金；私募股权

2、；发展历程；组织与退出；发展趋势私募股权投资基金于20世纪40年代兴起于美国，经过70多年的发展，私募股权不仅成为现代企业用于投融资的常用方式，而且是继银行贷款以及首次公开发行之后又一举足轻重的融资工具和途径。近年来，国内私募股权投资基金发展势头迅猛，而且已成为一种最具活力的新兴市场。作为一种有效的投资工具，私募股权投资基金在现代资本市场结构健全完善以及促进企业快速发展和优化调整企业治理结构等方面发挥重要作用。一、目前??内私募股权投资基金发展历程在私募股权投资过程中，通常会有多种基金形式用于投资。

3、实践中，基于企业所处的发展阶段考虑，私募股权投资主要有两种类型。一种是针对早期发展阶段的企业投资，即创业投资或者“风投”；另一种是针对发展处于中后期阶段的企业投资，即非风险投资或者狭义层面的PE。近年来，由于国内PE市场多元化发展，上述两者的界限和区别已经非常的模糊。事实上，国内在2005年以前并没有所谓的私募股权投资基金一说，当时的私募股权投资基金以风投基金为主，直到20世纪80年代中期才开始提出这一概念。在经过30多年的发展，PE基金规模及其行业逐渐走向规模化，尤其是国内诸多的大中小型企业在其发

4、展历程中均受益过PE基金，比如百度、新浪、腾讯、阿里巴巴、携程、蒙牛、李宁、中芯国际、汇源果汁及如家酒店等，由此可见，私募股权投资基金是企业融资的重要途径之一；同时私募股权投资基金依托专业的人才优势和资源优势能够为企业提供专业的财务、法律及管理意见，为企业发展提供客户资源和资本市场辅导，通过采用股权投资形式，能够有效降低融资成本和优化企业资本结构，私募股权投资基金在现代企业发展过程中，起到了重要作用。然而，2000年前后在“科技网络股”（美国）化为泡沫后，国内的风投行业也随之逐渐走向低谷。但是随着2

5、007年我国施行了《合伙企业法》为私募股权投资基金通过有限合伙的组织形式提供了法律依据，2014年证监会公布实施了《私募投资基金监督管理暂行办法》确立了基金管理人登记制度、基金备案制度、合格投资者等一系列制度，自此国内PE行业走上了新常态自律发展之路。2009年国内正式将创业板推向市场，2012年新三板正式扩容，场外市场得以迅速发展，2014年国内重新启动了IPO等资本市场行为，均有效的刺激了私募股权投资基金的发展，并促使PE行业呈现出强势反弹之势，无论是募资规模还是投资案例与总额，均创新高。最新统

6、计数据显示，2017年4月份为止，国内私募股权投资基金以及创业投资管理基金的规模已经达到了9028亿元，与去年底相比增长了大约20%，而且管理人的数量也超过了1万家；当前国内百亿级别的私募股权投资机构已经有171家之多，募资超千亿的私募股权投资机构也并非鲜见，这标志着国内PE发展步入了黄金时期。二、私募股权投资基金组织方式就国内私募股权投资基金的组织形式而言，主要有三种类型，即信托制、合伙制以及公司型三种组织形式。具体分析如下：1.信托制基金信托制组织形式下的私募股权基金也即契约型私募股权投资基金，

7、其主要是基于信托法律关系而建立的私募股权投资基金。目前信托制的私募股权投资基金因没有严格意义上的主体资格界定，在涉及工商登记等方面存在诸多主体障碍，导致信托型私募股权投资基金在对外投资主体形式上存在瑕疵。现阶段信托制下基金设立重要组成主体为：（1）投资者，对于私募股权基金的合格投资者而言，实际上就是委托人，实践中投资者将财产以委托方式交由管理人管理，基金管理人向投资者发放凭证以证明投资者有财产收益权或与投资者签署相应协议，保护投资人的权利；投资者委托基金管理人管理的，投资资金必须为投资者自有资金，投

8、资者不能通过募集方式获得资金并委托基金管理人管理；投资者对有权监督托管人、管理人，并且有权根据契约针对管理人以及托管人的侵权或者不合理行为提起诉讼。（2）管理人，私募股权基金的管理人，实际上就是基金的受托人，管理人与投资者签订相关的信托契约，对所管理的所有资金采取受托方式按照与投资者的协议约定进行有效管理；对于基金管理人而言，其主要的职责在于有效的管理基金资产，按照约定的投资方向进行投资标的筛选，按照约定的规则对拟投项目进行投资决策，负责基金投后项目管理和基金退出等相