【5A版】企业管理-企业治理结构问题.doc

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1、www.3722.cn中国最庞大的下载资料库(整理.版权归原作者所有)土如果您不是在3722.cn网站下载此资料的,不要随意相信.请访问3722,加入3722.cn必要时可将此文件解密成可编辑的doc或ppt格式企业治理结构问题*本文系作者在2006年3月28日在由中国人民大学财政金融学院和中国财政金融政策研究中心主办的“中国金融机构公司治理改革论坛”上的发言，根据录音整理，未经本人审阅。中国国际金融公司董事总经理贝多广摘要：在中国既要强调企业的治理结构，也要强调资本市场的发展，我们需要树立一个长期观念，在此基础上，制定实现目标的路线图，只

2、有如此，才能促使完善企业治理结构的改革产生实际效果。我作为一个在市场中的观察者来看看企业治理在中国的情况。我们现在讨论企业治理这个问题非常多，从政府、市场到中介结构都在讨论这个问题，但这个话题在中国还是相当年轻的一个话题。我第一次听到企业治理是在我十多年前还在中国证监会工作的时候，记得当时接待世界银行考察中国资本市场的代表团来，在讨论中，他们提出“如何看待中国上市公司的企业治理”。当时我都不知道他在说什么。在过去五、六年的时间里，这个题目在中国变得家喻户晓，大家认为资本市场的很多问题的症结是企业治理结构的问题。我记得中国证监会曾经召开了一次

3、层次很高、规模很大的全国性的企业治理结构大会。我理解对于这个问题在国内得到了比较深入的认识，而且确实在许多上市公司中把治理结构的完善作为一个主要话题来讨论。我个人理解企业治理结构的完善就是要在股东、董事、经理人之间组成一个相互制衡的利益共同体，因为他们代表不同的利益，所以他们需要相互的制约，又因为他们有着共同的利益，形成这么一个架构。在一个清晰的管理边界指引下，投资者和经营者扮演不同的角色，各自行使不同的权利，履行责任、分享业绩，形成一个健康和谐的制度安排。他们共同的目标是提高企业的核心竞争力。对于这样一个理解，我想分歧不会太大，无论是在提

4、出这个问题的西方国家还是在从计划经济走向市场经济的国家来看，原则性的东西应该是一致的。但是我们也看到，原则是统一的，但是在实施过程中,东方和西方、甚至在西方不同国家的细则却是大相径庭的。考虑到这个概念在中国引入的时间相对于经济学的引入来说还是比较短的，我们应该认识到这个原则走向实际的长期性5www.3722.cn中国最庞大的下载资料库(整理.版权归原作者所有)土如果您不是在3722.cn网站下载此资料的,不要随意相信.请访问3722,加入3722.cn必要时可将此文件解密成可编辑的doc或ppt格式——企业治理结构的完善是一个长期的过程、历

5、史的过程。即使在讨论这个问题最多的英国和美国，他们的制度安排也有很大的不同，比如在英国，一个企业的董事长和CEO是由两个人分别来担任的，在美国几乎所有的企业都是CEO兼董事长。这两种安排到底孰优孰劣可以争论，但是从这一点可以看出，在一个共同的、大家认可的理论的指导下，制度安排可以有很大的不同。在中国，制度安排就更不同了，法律明确规定，企业的董事长是所谓的法人代表，总经理是业务的执行者，负责日常的经营，按照现在上市公司的要求，原则上董事长和总经理必须是分开的。但是这种制度安排可以说还只是表面的，中国任何一个企业都有党委，真正的决策、制衡的机制

6、在哪一个点上达到共识，这种实施的规则在中国有很大的特殊性。这样一个制度安排在短期内就能改变的。西方的概念、引进英国或者美国的办法在中国可能很难达到其效果。过去我们经常讨论国有企业改革走向资本市场上市，但是在相当长的一段时间，包括到今天，国有股仍然是“一股独大”，大股东侵占小股东利益、管理层侵占社会流动股股东的利益等现象出现，那么在这个过程中就提出引进“独立董事”这个概念，这个概念在提出时也是有一定争论的，在中国这个背景下引入这个概念有多大的意义，当时积极推进这个做法的也是中国证监会，强制性的要求中国的上市公司要有两名或者三名以上的独立董事，

7、按照新的规定现在的上市公司董事会里必须有三分之一的独立董事。从引进这样一种安排来看，应该说是中国企业治理结构往前推进了一步，对于资本市场来说也是很好的消息。但是回头来看看“独立董事”5www.3722.cn中国最庞大的下载资料库(整理.版权归原作者所有)土如果您不是在3722.cn网站下载此资料的,不要随意相信.请访问3722,加入3722.cn必要时可将此文件解密成可编辑的doc或ppt格式这个制度安排在中起到的作用，它到底是按我们安排之初所设想的代表了小股东的利益还是实际上代表了管理层的利益。大家都知道，在中国目前的独立董事的任命是由管

8、理层决定的，管理层挑选什么样的人来担任其独立董事是管理层非常关注的一个事情，经过管理层精心挑选的独立董事是否能完整代表小股东的利益？达到这种治理结构完善过程中原来设定的目标？这个