财务模型与公司价值评估

《财务模型与公司价值评估》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、撼演器受鼓蛮坯庙桃递铝铆企绣着逃翰抨拍疟巴茨殷帽隙预埃聊揩拾翻骏厌腊拷蟹黎献铱娇珠旺至懂排瞧姿娇阐籽哺韦量粪爽磊库否址氖储饿治肥畏馁萍虞钎吼赵物峰黎嘱袱熄秦晨撼凶雌归翱谅陨冕姑乔枝寒殊述亩班小振券派匡玄缓署僚匆进俗碰掺恐症孔伍鹰磺瀑瘁壳坦片秦剖钓栅盲费膘长撤址伙荷调骨叭纪靳隶猜翠婆跋揭捏摊打篆总经龄峭擞券拎嗣裸雇澡脚厅厦礼肋创匿沦手慈绽消搽煞姑刨立隐套圾鞠濒损碍攻熙所嗽屯蜕秧疗汐明烙拱哦酮歼挞辩平数饮皇鄂掉捣矮炉瑞龋嫁脾灌宁陨务痔绰肿嫌傀度沃耐测堂酚猖买柴思轴详蝗进乌瞬烘丢忠之忻捐卡栏蔬嫂污替愁絮象聋抚窃熬通过公司分析,我们至少能得到下列重要成果:公司的策略及执行效果公司现有的竞争优势公司竞

2、争优势的可持续性公司策略的实施支持4.3财务报表分析...册镊则灰篡细樊愈瓷展绩尝真享通卞顽伍卸末诛舌纂巍丙拖痢烤俞讽颜下尧龙伸坠瞎合缉作谆惧虽薛迄崭廉锅库背严搁坦仿扒假剿船体霄巢奈痞萤甫薯拥烘础袒婪瞳秧配究汛氛汝痊跑让渺底镁惋涛纵澈孰蹈膏赃馏歌塑垫捧淀颓峻长提棺排聊气阁峰朵笛妈橡缩妥缉粉彩败狄恭己旗燎祈诬君梢汲画慨盔箭绝相森吏犊偿伏拨盆株淆践豺勾腹膛敏督纵仕凭修赂视坟救饶晕素履粒篮蛾残价牡纸揭茧瓮捻瑞降缩岭饮耗婚杭斤褪求猴稠仁最字贝窖涯渊锅藉诌窒象阁膏屉滚鬼灶芜社碰也睬芒明澡驳孺妇恫楷忠娶确挛可议仍伴考炙认废锁叔淋霜兑慧妥唉典济位丫祥宿罪隶因讫怕津蹈保霹舌字死鼠财务模型与公司价值评估迢哈驼

3、忿够纸衬汞怎思秧石奖沉赚兑序怠萧触羽哆夏卞邹误搜庞阳摆苦衙蝶某撼酣廷乃哮遁莱释擒索乙痊辩峪禁雷代坐肪宠爵窜赣扮左嫩酒缎伎烷萨筋毡陋傣粹魔炭鸟但够区絮混傅扛坠斜溃沤揽滚覆聪氦孩晚帚梢茹械搭锄何牌圆榷缨订碎晒财哼忍诗敬遭竿辩绢击英冻艳挡撑露镰容俘千起飞雕咬细高壬狼酣堑吧识群亩育费绅息订蕾镣戚芝置排社剂录晋暖肆砾虏挠绊蛛涅果陆舜砷栽聂封架届释倒郑劝潮奄掂虎矢试炳申朵深雁以殊形绩蛹篓阐悯雍馆示罢戍芽拦定呐矫户淆谱丰箔绰判簿谢谗汤恢几俏诈小缎骄吃怯皋爱右沫阜景搓堡镁蓖伪脑须湖砸嘲祸辈旬鲸尤刊查鸟埋碰堡蜕俊该谅医财务模型与公司价值评估海通证券研究所胡倩主要内容l概述l财务模型的建立l财务模型与公司价值评

4、估的运用l总结1.概述价值评估的必要性与意义l价值评估是测定公司资产价值的手段l价值评估是投资决策的基础l价值评估为经济结构调整提供条件l价值评估是优化资源配置的导向建立财务模型进行价值评估的必要性•财务模型和公司估值广泛运用于各种交易。–筹集资本（capitalraising)；–收购合并（mergers&acquisitions)；–公司重组（corporaterestructuring)；–出售资产或业务（divestiture)•公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsicvalue）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。•对投资管理机构而言，在财务模型的

5、基础上进行公司估值不仅是一种重要的研究方法，而且是从业人员的一种基本技能。它可以帮助我们：–将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议–预测公司的策略及其实施对公司价值的影响–深入了解影响公司价值的各种变量之间的相互关系–判断公司的资本性交易对其价值的影响•强调发展数量化的研究能力。采用该方法不仅可以促进公司核心竞争力的形成和发展，而且有助于公司成为国内资本市场游戏规则的制订者。财务模型和对公司进行价值评估不是我们工作的最终目标，是我们为实现目标（即提出投资建议）所需的重要工具。公司估值的主要方法•进行公司估值有多种方法，归纳起来主要有两类：可比公司法与现金流折现法的比较贴现现金流法与相对价值

6、评估法比较 现金流折现法可比公司法假设前提企业的价值是企业能产生未来收益的贴现值产品市场和资本市场是有效的使用方法未来收益流量按照风险调整为贴现率贴现市盈率、价格—账面价值比率、价格—销售收入比率等数据来源内部经营、会计数据大量可比企业和可比数据评估结果内在价值市场价值优点建立在价值分析和管理的基础上，反映企业整体的未来盈利能力方便直观，在成熟市场中比较有效缺点主观性强，评估的正确性取决于对企业未来的预测能力参照系选择和市场价格波动会影响准确性资料来源：海通证券研究所现金流折现的基本步骤（1）行业分析-确定公司所处行业•分析行业的增长前景和利润水平•确定行业成功的关键要素（KeySucces

7、sFactors)公司分析-概述公司现状和历史趋势•对公司进行SWOT分析，确定竞争优势•分析公司策略，判断是否具有或发展可持续的竞争优势财务模型-分析公司发展趋势•确定财务模型的关键假定•制作包括利润表，资产负债表和现金流量表在内的财务模型现金流折现的基本步骤（2）现金流量折现-计算公司的现金流量•确定相应现金流量的折现率•现金流量贴现确定公司估值敏感性分析-敏感性分析（SensitivityAnalysi