城市轨道交通PPP项目社会资本退出机制研究

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1、密级：公开论文类型：应用研究工程硕士学位论文城市轨道交通PPP项目社会资本退出机制研究ResearchonSocialCapitalWithdrawalMechanismofPPPProjectinUrbanRailTransit培养单位：经济管理学院专业领域：项目管理学生姓名：楚薇校内导师：王淑雨教授校外导师：任少强正高工二○一八年六月独创性声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得石家庄铁道大学或其它教育机构的学位或证

2、书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。签名：日期：关于论文使用授权的说明本人完全了解石家庄铁道大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部门送交论文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅，同意学校将论文加入《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》和编入《中国学位论文全文数据库》。本人授权石家庄铁道大学，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以公布论文的全部或部分内容。(保密的论文在解密后应遵守此规定)作者签名：日期：导师签名：日期：摘要近年来我国经济迅速发展，对低碳环保的轨道交通的需求

3、量大幅度提升，而国家财政建设资金缺口巨大，因此国家大力推行开展PPP项目，希望引进社会资本，以PPP模式开展城市轨道交通建设，从而缓解财政压力。但社会资本处于观望状态，参与度低，原因之一是退出机制不完善，社会资本常以非正常方式退出，为此必须设计合理退出路径，保障社会资本投资收益，增强社会资本进入PPP项目的意愿。本文首先通过分析城市轨道交通PPP项目类型、特征，列举了国内外典型案例，发现目前最适合我国城市轨道交通建设的PPP模式为BOT模式。在认清社会资本在城市轨道交通PPP项目中的角色定位，项目全寿命周期中的作用以及各阶段的风险之后，分析了目前社会资本退出方

4、式的优缺点，在国家政策要求进一步完善退出机制、拓宽退出渠道的背景下,再结合我国开展PPP项目社会资本的实际情况，得出资产证券化是目前完善社会资本退出机制的有效手段。城市轨道交通PPP项目在运营阶段有稳定的票务收入，此时以未来票务收入或银行贷款作为基础资产放入资产池、组建相应形式的SPV，进行资产证券化，实现社会资本退出最为合适。本文在分析了不同形式的资产证券化之后，用静态利差法给出了基于商业银行贷款和未来票务收入、财政补贴的资产证券化定价模型，还对适合城市轨道交通PPP项目的两种资产证券化方式的信用增级方式作了总结。最后针对资产证券化发展初级阶段存在的问题，从

5、法律法规体系、风险防范、创新交易机制方面对社会资本的退出提出了完善建议，可以为今后城市轨道交通PPP项目以及其他行业的PPP项目中的社会资本退出提供参考。关键词：PPP；城市轨道交通；社会资本退出；资产证券化AbstractWiththerapiddevelopmentofChina'seconomyinrecentyears,thedemandforlargescaleoflowcarbonenvironmentalprotectioninrailtransithasrapidlyincreased.However,thegapofthestatefinan

6、cialfundisgreat.Therefore,inordertorelievethefinancialpressure,thePPPprojecthasbeencarriedonmassively,hopingtointroducesocialcapitalanddeveloptheconstructionofurbanrailtransitbyPPPmodel.However,thesocialcapitalpartyisinawait-and-seesituationandinlowparticipation.Oneofthereasonsisthe

7、imperfectexitmechanism,whichwithdrawsinanabnormalway.Basedontheabovestatements,areasonableexitpathmustbedesignedtoprofitsocialcapitalinvestmentandenhancethewillingnessofsocialcapitalinPPPproject.Firstly,thispaperlistedtypicalcasesathomeandabroadbyanalyzingthetypesandcharacteristicso

8、furbanrailtransitPP