制造业上市公司财务危机预警实证研究

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1、独创性声明本人声明所警交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得云洼王些太堂或其他教育机构的学位或证，10而使J}{j过的材料。与我一同：l：作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签签字日期：弘，缉，月厂9日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解丞洼王些太堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权丞洼王些太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并

2、采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印什利磁盘。(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)黼论文作者虢嘉签字日期：弘∥年／月角P●I、、、机1朽阳跌州．7¨，／年缈．．，钇7签肌稚期jy1]别知学位论文的主要创新点一、在建模方法上将因子分析与Logistic回归结合使用。本文首先借助因子分析法对15个预警指标进行浓缩，以达到降维目的，提取出五个主成分因子，即偿债因子、盈利发展因子、营运因子、现金流因子、审计意见因子，然后对五个主成分因子进行相关性分析，剔除不显著因

3、子，筛选出与制造业上市公司财务危机预测最为密切的两个显著因子进行Logistic回归分析，最终建立预警模型，将这两种分析方法结合起来，使得预警指标体系的影响因子高度集中，繁简适度，可控性强，得出的数据也较为准确，能够建立最优化的预测模型。二、研究对象具有行业针对性，且研究样本新。由于不同行业的上市公司之间会存在较大的行业差异，因此开展行业性研究更具现实意义，本文选取制造业上市公司作为研究对象，以2011年至2013年间因财务状况异常而被ST的28家制造业上市公司及与之配对的28家财务状况正常公司作为研究样本，利用Logi

4、stic回归分析方法，构建出一个适合于我国制造业上市公司的简单且具有实际操作性的财务危机预警模型。三、构建了一套基于企业生命周期视角的动态财务危机预警机制。在以往研究中，学者们往往止步于财务危机预警模型的构建，而有关预警机制的实际应用却未加深入研究。本文在构建预警模型的同时，更加注重预警模型的实用性，进一步探讨了财务危机预警机制的实际应用，并基于企业生命周期的动态视角，构建了一套切实可用的财务危机预警机制。摘要制造业作为我国经济发展的支柱产业，在国民经济发展中占据着举足轻重的地位，其发展良好与否直接关系到国民经济的健康与

5、稳定。我国是一个制造业大国，但还不是一个制造业强国，处在激烈市场竞争环境中的制造业企业面临着各种不确定性，亟需提高自身的危机抵御能力与市场竞争能力。企业的经营成败在一定程度上取决于其应对危机的能力。目前，我国沪深两市现有的ST公司中，以制造业企业居多，越来越多的制造业企业面临财务危机，为此，构建一套有效的财务危机预警系统对其进行财务危机预警十分必要。财务危机预警系统通过对企业进行实时监测，预先捕捉危机信号，进而诊断危机状况并发出预警，以使其快速采取对措，消除危机，做到防患于未然。本文选取我国2011年至2013年制造业上

6、市公司中56家样本公司(其中28家ST公司以及与之配对的28家非ST公司)作为研究对象，以其被ST前两年的数据为基础，借鉴现有的研究成果并结合我国制造业上市公司的实际情况，分别选取反映偿债能力状况、营运能力状况、盈利发展能力状况、现金流能力状况4个方面的14个财务指标，并考虑了审计意见，借助SPSSl7．0进行因子分析，提取出5个公因子，即偿债因子、盈利发展因子、营运因子、现金流因子、审计意见因子，在相关性分析的基础上，进行Logistic回归分析，建立Logistic预测模型，并构建了一套基于企业生命周期视角的财务危机

7、预警机制，为我国制造业上市公司的财务危机防范提供一种切实可行的预警手段。关键词：制造业上市公司；财务危机：预警；Logistic回归ABSl№～CTManufacturingindustryasthepillarindustryofourcountryeconomydevelopment，occupyingtheimportantstatusintheeconomicdevelopmentofOUrcountry,itsdevelopmentsituationisdirectlyrelatedtothehealthand

8、stabilityofthenationaleconomy．Chinaisamanufacturingpower,butnotamanufacturingpowerfulnation．Inthefiercemarketcompetitionenvironment，manufacturingenterprisesfac