中国证券业制度发展与创新——基于行为主体证券业制度发展与创新

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1、捅斐从1990年12月19日上海证券交易所成立至今，中国证券市场无论在成长速度还是建设规模方面都取得了辉煌成就，堪称是体制转轨时期我国成就最突出的经济领域之一。证券市场己经对我们的经济生活和社会生活产生重大影响，证券市场能否稳定健康地发展，已经直接关系到我国新世纪战略发展目标能否顺利实现。中国证券市场能取得今天这样的成就固然可喜，但我们同时必须清醒地认识到，在经济全球化、市场一体化和资产证券化的大背景下，在加入WTO的严峻挑战下，为了不断深化经济体制改革，进一步促进我国的经济发展，证券市场在制度创新、功能提升、结构优化、风险控制和解决历史遗留问题方面的任务比以往更加

2、紧迫。与中国证券市场的实践相比，目前国内证券市场的理论研究，显得滞后和薄弱，具体体现在以下两个方面：(1)中国证券市场成立至今，出现的许多问题都是突发性的和独有的，没有现成解决方案可供参考。在处理这些问题的过程中，逐渐形成了一种“具有中国特色”的研究倾向，即脱离理论规划，就事论事，先解燃眉之急再说；(2)从现有的对证券市场制度变迁的理论研究分析，没有完全从中国证券市场所处的转轨时期特定环境出发，没有完整地把握中国证券市场发展进程与转轨经济的内在联系，理论上难以从历史的、动态的角度为中国证券市场的演进提供强有力的指导，即理论上的短缺与市场发展速度间产生了突出的不协调性

3、。本文以历史与逻辑相统一、具体与抽象相联系、横向与纵向相交织为原则，一方面尽可能详尽地对中国证券市场的制度变迁过程加以比较，以便从中得出值得借鉴的结论，寻求可资利用的轨迹；另一方面积极研究中国证券市场制度变迁的特点，大量收集各种统资料，力图找到能促进其发展的制度变迁创新的思路与安排。本文以制度变迁为主线，以中国证券市场整体发展进程和其庞大制度体系中最具代表性和最基础的的若干重要分支为研究对象展开论述，全篇在内容上可分为三个大的方面：一是分析制度变迁的过程。本文分析了中国证券市场发展至今的过程。运用成本——收益的分析方法，深入研究中国证券市场发行、交易、监管等重要制度

4、的变迁过程、原因和绩效，并探讨其演进方向和合理模式，并对中国证券市场制度变迁的特征进行创造性的总结。二是对中国证券市场制度变迁的行为主体一政府、上市公司、投资者(机构投资者和一般投资者)、中介机构的行为进行深入分析，并探讨了规范各行为主体的合理方法。三是在对核心的制度变迁和行为主体分析的基础上，对中国证券市场的制度缺陷进行总结，并明确提出创新的思路和具体方案。本文重点从制度变迁过程中所暴露出来的问题在行为主体上的具体表现的角度，尝试对中国证券市场的发展过程进行分析和总结，并着重在证券市场几个关键、活跃的领域里面以及几个复杂、敏感问题上提出具有较强操作性的解决办法，力

5、图在证券市场制度构建的完整性、前瞻性、战略性方面有所创新。具体来说，主要有以下四个方面：——若干重要的制度变迁的深层次分析并提出改进建议。——证券市场行为主体的特征以及规范各行为主体的意见和建议。——中国证券市场制度变迁特点的整体把握及有效分析。——中国证券市场制度变迁创新的思路和具体的制度安排。关键词：中国证券业制度变迁行为主体AbstractTheChina’SsecuritiesmanethasgotgreatachievementbothonitsdevelopmentspeedandscalesincethefoundingofShanghaiStockE

6、xchangeonDecember19thl990．ItcouldbeoneofthemostprominenteconomicfieldsduringthecourseofChina’Ssystemtransition．Securitiesmarkethasgreatlyinfluencedoureconomiclifeandsociallife．WhetheritcoulddevelopsteadilyandhealthilyhascloselyconnectedwiththerealizationoftheobjectsofChina'sdevelopment

7、strategyinthenewcentury．ThoughwearesatisfiedwiththeachievementthatChina’Ssecuritiesmarkethasgot．Onthebackgroundofeconomicglobalization，marketintegrationandassetssecuritization，facingtheseverechallengeafterChinaenteringWTo，inordertodeepentheeconomysysternrefornlandpromoteeconomydevelo