中国融资融券对股票市场波动性的影响

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1、硕士学位论文中国融资融券对股票市场波动性的影响TheImpactofMarginTradingonStockMarketVolatilityinChina孙影哈尔滨工业大学2013年7月国内图书分类号：F830.91学校代码：10213国际图书分类号：336.761密级：公开经济学硕士学位论文中国融资融券对股票市场波动性的影响硕士研究生：孙影导师：钟晓兵教授申请学位：经济学硕士学科：国际贸易学所在单位：人文与社会科学学院答辩日期：2013年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F830.91U.D.C:336.761Dissertat

2、ionfortheMasterDegreeinEconomicsTheImpactofMarginTradingonStockMarketVolatilityinChinaCandidate：SunYingSupervisor：Prof.ZhongXiaobingAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpeciality：TheinternationaltradeAffiliation：SchoolofHumanitiesandSocialSciencesDateofDefence：June,2013Degree-

3、Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学硕士学位论文摘要中国融资融券是在2010年3月31日正式启动的，此外中国股票市场也采用了信用交易，这些手段的引入使中国股票交易制度发生了巨大的变革；中国融资融券的标的资产是在2011年12月5日进行扩大其容量的。此文的主要目的在于分析中国的融资融券交易商之都对中国股票市场高低波动的影响。作者主要选取2009年11月9日到2012年4月12日间的上海证券综合指数、2011年4月2日到2012年4月12日间的融资交易金额和融券交易量，同时应用GARCH

4、族模型来分析中国融资融券的引入和标的资产的扩容对股票振动性的作用，将中国融资融券和标的资产作为虚拟变量；然后格兰杰因果关系检验方法论证中国融资交易金额、融券交易量和股票市波动性之间的关系。得出结论：（1）融资融券的推出减小了沪市波动性；（2）标的资产的扩容对股票市场波动性的影响并不是十分明显。最后提出了相关的建议，分别论述融资融券的市场监管和信息披露这两大政策的在稳定市场价格方面的重要性与作用。总之，可以说融资融券是中国证券市场发展的里程碑。但是如果融资融券没有相关的良好政策，那么融资融券将会给个人的投资乃至整个市场经济带来毁灭性的的冲击。关键词：中国融资融券

5、；波动性；GARCH类模型；格兰杰因果关系检验I哈尔滨工业大学硕士学位论文AbstractChina'smarginisofficiallylaunchedonMarch31,2010,inadditionalsoUSESthecredittransactionsinChina'sstockmarket,theintroductionofthesemeansthatstocktradingsystem,greatchangeshavetakenplaceinChina;MarginoftheunderlyingassetisChinaonDecember5,2

6、011toexpanditscapacity.ThemainpurposeofthisarticleistoanalyzeChina'smargintradingShangZhiDouonChinesestockmarkethighandlowvolatility.AuthormainselectiononNovember9,2009to2009onApril12th,theShanghaistockcompositeindex,onApril2,2011to2011onApril12th,amountofmargintradingandsecuritiest

7、rading,andusingGARCHfamilymodelstoanalyzetheintroductionofChina'smarginandthepropertyofoscillationexpansionofstock,willChina'smarginandtheunderlyingassetasvirtualvariables;ThengrangercausalitytestmethodtodemonstrateChina'sfinancingtransaction,securitiestrading,andtherelationshipbetw

8、eenthestockmarketvo