信用风险缓释工具(crm)在商业银行中的应用研究

《信用风险缓释工具(crm)在商业银行中的应用研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、信用风险缓释工具(CRM)在商业银行中的应用研究APPLICATIONRESEARCHOFCREDITRISKMITIGATIONTOOLINCOMMERCIALBANKBUSINESS学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：沈翔导师：余凡学号：1113809112班级：M113809答辩日期：2013年月日万方数据万方数据万方数据上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作

2、品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日万方数据上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：

3、指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据信用风险缓释工具(CRM)在商业银行中的应用研究摘要2010年10月，中国银行间交易商协会经过一系列的市场论证和研究，在结合外国信用衍生产品市场发展经验与中国具体实际的基础上，创造性地推出了被称为中国版信用违约互换的信用风险缓释工具，其产品包含信用风险缓释合约（CRMA）和信用风险缓释凭证（CRMW）在内的一个“2+N”的信用衍生产品创新体系。但是自产品推出以来，市场成交清淡，产品的进一步发展面临瓶颈。从中国银行间交易商协会的主要参与者商业银行的角度来看，信用风险缓释工具的推出还是具有积极的意义，如何在合

4、理的产品定价的基础上，更科学地使用信用风险缓释工具同时拓展该产品参与主体和应用范围成为产品在中国市场发展过程中急需解决的问题。本文从回顾世界上信用衍生产品发展的历程出发，结合我国信用风险缓释工具的发展历史，首先通过中外比较确定了我国信用衍生产品尚处在产品创设的初级阶段的现状。然后基于该阶段的市场特点，介绍了两种主流的信用衍生产品定价模型，信用利差模型和Jarrow-Turnbull二叉树模型，结合对模型的分析，发现在违约率和违约回收率缺失的情况下，信用利差更适合现阶段信用风险缓释工具的定价。而后，通过信用风险缓释工具对商业银行信贷管理、客户选择、资本

5、配置和套利交易等方面带来的实际影响肯定了产品应用的积万方数据极意义。同时运用信用利差定价模型对产品进行实证分析，得出产品总体定价偏高的结论。最后，在肯定信用风险缓释工具优点的基础上，对产品自身及市场外部环境的不足提出了一些建议，并结合2013年年初发生的超日债偿付危机对产品发展契机提出了展望。通过本文的研究说明，信用风险缓释工具在合理定价和进一步完善产品、市场内外部环境的基础上，对商业银行及其它市场参与主体通过市场化手段来主动地分散和管理信用风险有其积极的促进作用。关键词：信用风险缓释工具（CRM），商业银行，信用衍生产品，信用利差万方数据APPLI

6、CATIONRESEARCHOFCREDITRISKMITIGATIONTOOLINCOMMERCIALBANKBUSINESSABSTRACTInOctober2010,afteraseriesofmarketanalysisandcomparingforeigncreditderivativemarketdevelopmentexperiencewithChinamarketreality,NationalAssociationofFinancialMarketInstitutionalInvestors(NAFMII)newlylaunched

7、CreditRiskMitigationTool(CRM),whichissimilartoCreditDefaultSwap(CDS).CRMproductsincludecreditriskmitigationagreement(CRMA),thecreditriskmitigationwarrant(CRMW)anda"2+N"CreditDerivativesInnovationsystem.However,sincethelaunchoftheproducts,thetransactionvolumeislimited,CRMisfacin

8、gthedevelopmentbottleneck.FromCommercialbankperspectiv