我国国债期货市场有效性研究

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1、学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目我国国债期货市场有效性研究姓名贾博泽专业金融学研究方向金融工程所属学院财政金融学院指导教师杨秀昌二〇一五年三月UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheEffeciencyResearchofChina’sT-BondFuturesMarketNameJiaBozeMajorFinanceResearchOrientationFinancialEngineeringSchoolScho

2、olofFinance&BankingTutorYangXiuchangMarch，2015学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可

3、以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要我国国债期货市场重新开放交易已经一年有余，在经历了早年前的国债期货市场运行问题频出，被迫停止交易的事件后，人们对国债期货市场重启后的运行状况和市场表现格外的关注。因此本文将针对这一问题对我国国债期货市场的有效性进行全面的研究。本文的研究将分为以下几部分：一是，对前人在市场有效性研究中所使用的理论、内容和实证方法进行梳理；二

4、是，对我国国债期货市场有效性进行界定，并且确定在有效性实证检验时所使用的方法；三是，对我国国债期货市场有效性进行实证检验；四是，根据检验结果分析影响我国国债期货市场有效性的因素，并据此提出改进建议。本文认为对任一期货市场有效性的研究都应该包括两方面的内容：期货市场的信息有效性和期货市场的功能有效性。信息有效性只是本文对有效市场假说（EMH）的一种不同的表述方式，所以根据EMH理论可知期货市场信息有效性研究的内容就是期货价格反映有关信息的能力；众所周知期货市场具有价格发现、投机套利和套期保值的功能，因此期货市场功能有效性研究的就是这三种功能在期货市场运行中发挥的效率问题。据此，本文将分别对我国国

5、债期货市场的信息有效性和功能有效性进行实证检验。在信息有效性检验中本文分别使用了单位根检验法、自相关检验法、游程检验法和方差比检验法，这些方法的实证结果都显示我国国债期货市场已经达到弱式信息有效。随后根据协整理论使用Granger因果关系法、误差修正模型（ECM）等方法对我国国债期货市场功能有效性进行检验，最终的检验结果表明我国国债期货市场的功能有效性发挥还不充分。通过对我国国债期货市场运行现状和外部制度环境分析，发现影响我国国债期货市场有效性的原因主要有市场交易品种稀缺、成交量不足、投资者结构不合理，以及我国目前还未完全实现利率市场化。关键词：国债期货市场，信息有效性，功能有效性1我国国债期

6、货市场有效性研究ABSTRACTTreasuryBondFuturesMarketinChinahasbeenopenedmorethanayear.PeopleareveryconcernedabouttheoperationstatusofThereopeningTreasuryBondFuturesMarketinChina,WhenthroughafailureofChina’sTreasuryBondFuturesMarketseveralyearsago.Therefore,aimingattheproblem,thisarticlewillconductacomprehensiv

7、estudyontheeffectivenessofChina’sTreasuryBondFuturesMarket.Firstly,thispaperreviewsonthetheory,thecontents,andtheempiricalmethodsofeffectivenessofthemarket.Secondly,thisarticlecarriesonthelimitstothee