中国阳光私募投资策略和业绩分析

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1、上海交通大学硕士学位论文中国阳光私募投资策略和业绩分析硕士研究生：牟婧婷学号：1111209160导师：郑旭教授申请学位：金融硕士学科：金融学所在单位：安泰经济与管理学院答辩日期：2013年11月授予学位单位：上海交通大学DissertationSubmittedtoShanghaiJiaoTongUniversityfortheDegreeofMasterSTRATEGYANDPERFORMANCEANALYSISOFCHINA’SHEDGEFUNDSCandidate：：：Mou,JettyStudentID:1111209160

2、Supervisor：：：Prof.Xu,ZhengAcademicDegreeAppliedfor：：：MasterofFinanceSpeciality：：：FinanceAntaiCollegeofEconomics&Affiliation：：：ManagementDateofDefence：：：November,2013Degree-Conferring-Institution：：：ShanghaiJiaoTongUniversity上海交通大学硕士学位论文中国阳光私募投资策略和业绩分析摘要近年来，阳光私募在中国的发展可谓风生

3、水起，阳光私募规模从2007年初的不到10个亿增加到2013年上半年超过2000亿，行业实现了从无到有的跨越式发展。与此同时，我们不断看到众多公募基金大佬纷纷跳槽阳光私募，基金经理的“私奔潮”为阳光私募行业的发展奠定了坚实的人才基础。但是，由于阳光私募信息披露隐蔽、做事风格低调，行业的发展与投资者对行业的认识存在巨大的不匹配。同时非常遗憾的是，由于数据搜集工作困难且阳光私募在中国发展时间较短，国内对阳光私募的学术研究几乎空白(已有研究主要集中在制度研究方面)，这更为阳光私募这个金融领域最具吸引力的领域蒙上了一层略带神秘的面纱。本文重点

4、将集中在结合中国最新市场情况对阳光私募策略进行相应研究总结及对阳光私募市场业绩进行分析之上：首先，论文对中国阳光私募市场结构及近年来发展情况做出简要介绍；其次，对阳光私募主要投资策略分类分析，主要分析角度包括投资理念、投资程序、在中国的发展阶段和发展特征、主要参与者的风险收益特征等。再次，论文搭建了基于基础资产收益率的多因素模型定量地研究阳光私募业绩表现和风险暴露；最后，对未来我国阳光私募对冲基金的发展进行展望。关键词：：：对冲基金，阳光私募，投资策略，业绩分析，基于基础资产：收益率的多因素模型，市场发展I上海交通大学硕士学位论文ST

5、RATEGYANDPERFORMANCEANALYSISOFCHINA’SHEDGEFUNDSABSTRACTInrecentfewyears,hedgefundinChinaenjoyedrobustgrowthwithitsmarketsizeincreasingfromRMB1Trillionin2007toRMB200Trillionin1H2013.Meanwhile,asubstantialnumberofmutualfundmanagerswithstrongmarketinfluencestarttotaketheir

6、careermovefrommutualfundtohedgefundcommunity,whichareexpectedtobuildasolidfoundationforfurtherdevelopmentofhedgefundindustry.However,investorshavelimitedknowledgeintothisfast-growingsectorduetonon-transparencyofinformationandlow-profilecharacteristicoftheindustryprofess

7、ionalsandtherearefewacademicresearchpapersstudyingChina’shedgefundsectorpartiallybecauseofitsshortdevelopmenthistoryanddifficultyofgettingaccesstoindustrydata.ThisresearchwillcombineinlatestindustrydynamicstostudythestrategiesemployedinChina’shedgefundcommunityandconduc

8、tperformanceanalysisbasedonamulti-factormodel:First,thispaperwillintroducethemarketstructureanddevelopmentofCh