公司治理对上市公司经营困境影响的实证研究

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1、学校代码10125专业代码120201硕士学位论文题目公司治理对上市公司经营困境影响的实证研究姓名孟慧芳专业会计学研究方向财务管理所属学院会计学院指导教师郭冰二〇一五年五月十日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleEmpiricalAnalysisonBusinessDistresofChineseListedCompaniesBasedonCorporateGovernan

2、ceNameMengHuifangMajorAccountingResearchOrientationFinancialManagementSchoolAccountinginstituteTutorGuoBingMay10th，2015山西财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果

3、由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日1山西财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月1山西财经大学硕士学位论文摘要公司治理不完善导致企

4、业陷入经营困境，这一结论已成为不争的事实。从1995年尼克·里森在衍生性金融商品的超额交易中引发投机失败导致巴林银行破产，以及2001年安然公司隐瞒债务、人为操纵利润最终以破产收尾，到2007年东北高速三足鼎立拥有完美股权结构，却导致公司矛盾重重，最终以分拆告终，再到2008年宏盛公司在连续亏损的情况下，却发生新旧股东控制权之争，最终导致公司摘牌退市。这些案例都集中说明由于公司治理问题最终使企业陷入了岌岌可危的地步，因此研究公司治理对上市公司陷入经营困境具有重要的意义。本文主要应用委托代理理论，采用规范研究和实证研究相结合的方法

5、，以我国A股证券市场中2013、2014年被ST的公司，根据配比原则抽取资产规模相当的非ST即健康公司作比较，选取股权结构、董事会特征和管理层激励等公司治理指标为变量，对公司治理和经营困境之间的关系进行逻辑回归，形成如下研究结论：第一，在一定限度范围内股权制衡度与经营困境呈正相关；第二，在控股股东性质中，国有股持股比例与经营困境呈正相关；第三，董事长与总经理合二为一与经营困境呈正相关；第四，前三名高管平均薪酬与经营困境呈负相关；第五，其他解释变量如第一大股东持股比例、董事会规模、独立董事比例、董事会会议频率以及高管平均持股比例与

6、经营困境相关性研究统计结果均不显著。根据上述实证研究结论，我认为，完善公司治理结构是实现企业可持续发展的重要手段。首先，从企业自身来说，要形成合理的股权制衡度、逐步减持国有股持股比例、尽量使董事长与总经理两职分离以及适度提高高管薪酬；其次,外部第三方及监管部门需要完善公司治理评价体系，以外部公司治理评价体系为标准，构建合理的公司治理结构；最后国家要进一步健全法律制度，使企业能够在公平、有序的市场环境中发展壮大。这样企业可以提高自己各方面的竞争能力，最终避免陷入经营困境，同时可以使我国的资本市场健康有序的发展。关键词：公司治理，经

7、营困境，逻辑回归，评价体系1公司治理对上市公司经营困境影响的实证研究ABSTRACTThereisnodoubtthatimperfectcorporategovernanceleadstobusinessdistress.In1995，becauseoftraderNickPLCinexcessofspeculativederivativestrading，Baringsbankfinallywentbankrupt.In2001,Enronhidedebts,manipulatedprofit,finallyendedupi

8、nbankruptcy.In2007,thenortheasthigh-speedcompanywithperfectequitystructurehadalotofcontradictions,eventuallyendedupwithbreak-up.In2