上市公司家族控制和盈余管理相关性的研究

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1、南京航空航天大学硕士学位论文上市公司家族控制与盈余管理的相关性研究姓名：徐芬芬申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：刘益平2011-03南京航空航天大学硕士学位论文摘要近二十年来，随着我国资本市场的发展，家族控制上市公司的数量不断增多，其在证券市场上的地位也显得越来越重要。本文在总结国内外研究成果的基础上，阐述了我国家族控制上市公司的发展进程及现状，分析了家族控制特征和我国家族上市公司盈余管理动机，并以沪深两市2004年1月1日前上市的798家A股上市公司和138家家族控股公司作为研究样本，进行实证检验，考察上市公司家族控制与

2、盈余管理的相关性。通过现状描述及理论分析发现，我国家族控制公司的业绩优于非家族公司，但融资能力欠缺，终极家族股东以较少的持股比例获取了上市公司控制权，但也受到了来自其他大股东的制约。在金字塔股权结构下，控制性家族可能会为了隐藏“隧道行为”、实现“掠夺式分红”或获取外部资金而诱发盈余管理行为。实证结果显示，相比非家族上市公司，家族控制上市公司具有更高的盈余管理水平，随着上市年限的增加，其盈余管理水平显著提高；家族拥有的控制权、现金流权均与盈余管理显著正相关，控制权与现金流权的分离程度与盈余管理负相关，证明了我国家族控股公司同时存在

3、为掩饰“隧道行为”或实现“掠夺式分红”而实施的盈余管理活动，并且后者的盈余管理动机更强烈，分离程度的增大未必带来高的盈余管理水平；董事会规模与盈余管理关系负相关，但不显著，独立董事并没有发挥有效的监督作用，家族参与管理在一定程度上能够抑制盈余管理，具有一定的效率。最后，在上述理论与实证研究结论的基础上，提出了相应的对策和建议。关键词：家族控制，盈余管理，相关性，控制权，现金流权I上市公司家族控制与盈余管理的相关性研究AbstractInthepasttwentyyears,withthedevelopmentofChina'sc

4、apitalmarket,thenumberoffamilycontrolledcompaniesisincreasing,andtheroletheyplayinthesecuritiesmarketisbecomingmoreandmoreimportant.Basedonthepresentresearchachievements,thispaperdepictsthedevelopmentandthecurrentsituationoffamilycontrolledcompanies,andanalyzesthecha

5、racteristicsoffamilycontrolinthesecompaniesandtheirearningsmanagementmotivation.Havingselected798companiesand138familycotrolledcompanieslistedbeforethebeginningof2004onShanghaiandShenzhenStockExchangeasresearchsamples,thethesismadeempiricaltestingtoexploretherelation

6、shipbetweenfamilycontrolandearningsmanagement.Throughthestatusdiscussionandtheoreticalanalysis,thepaperfindsthattheperformanceoffamilycontrolledcompaniesinChinaisbetterthanthatofnonfamilycontrolledcompany,butthefinancingcapabilityisweaker.Whilethefamilyobtainsthecont

7、rolrightsoflistedcompanywithlessshareholding,theyaremorerestrictedbyothermajorshareholders.Underthepyramidownershipstructure,thefamilymaymanageearningsinordertohide"tunnel",getmoredividendsorraiseexternalfunds.Empiricalresultsshowthat,comparedwithnonfamilycontrolledc

8、ompanies,theearningsmanagementlevelinfamilycontrolledcompaniesismuchhigher,andwiththeincreaseoflistingage,theleveloftheirearningsma