【5A版】零售行业-所谓土豆效应和口红效应.doc

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1、7A版优质实用文档RetailingFaG《零售传真》零售情报研究简报每周一、四发布第1609(06/25-06/28)20GG/06/29〖本期专题〗1【苏宁电器收购日本电器零售企业LaoG交易详情】1【孙为民：花6000万看中3方面资源】3〖行业跟踪〗4【马来西亚环球百货计划在长三角和沿江区域大量开店】4【成都伊藤洋华堂干部调整部长平均年龄年轻近10岁】5【ZARA或将超越GAP成为世界第一大服装零售商】6【上海7-11：从拿到授权到开店一年时间做了什么】7〖营运管理〗8【所谓土豆效应和口红效应】8〖商业参考〗9〖本期专题〗【苏宁电器收购日本电器零售企业LaoG交

2、易详情】苏宁电器和在日华人企业日本观光免税株式会社6月24日联合宣布，向日本电器零售企业LaoG株式会社(8202)增资15亿日元收购定向增发的1.25亿股。股权框架：完成增资后，苏宁电器以5370万元人民币代价持有LAOG公司27.36%的股权，成为其第一大股东；日本观光免税株式会社将会成为第二大股东，持有23.94%的股份；原第一大股东MPM基金则成为第三大股东。6月25日，四方交易合同在东京签署。协议内容：根据LAOG237A版优质实用文档7A版优质实用文档披露的议案，增发具体流程为：苏宁电器在日本组建新公司CRANDAMAGICLIMITED，该公司与日本观光

3、免税股份有限公司组成一个新公司，LAOG面向新公司增发，募集资金15亿日元，其中11亿日元用于强化LAOG在秋叶原的主要业务，其余4亿日元用于店面装修及广告。与此同时，原大股东MPM基金公司计划将其持有的400万股A种优先股份以普通股份或现金为对价转让给LAOG，在转让完成后MPM的控股比例依然将在20%左右，是LAOG的第三大股东。同时苏宁电器还有权以2.132亿日圆(合220万美元)的价格在20GG年1月15日至20GG年1月14日期间额外购买1,066万股LaoG股票。这些股票的售价为每股20日圆﹐较苏宁电器同意收购27.36%LaoG股份时每股12日圆的价格高

4、出67%以上。这样苏宁将有权增持至29.33%。董事会：LAOG在增发后将选出新的董事会，其中苏宁电器将派出总裁助理王哲、副总裁蒋勇出任LAOG的董事，而LAOG的另外三名董事将由观光免税和MPM基金派出。接触过程：孙为民透露，LaoG公司的大股东08年就曾造访过苏宁电器，但由于这是一家基金公司，对零售业的事情没有太多了解，双方的接触没有取得实质性进展。“我们当时的感觉是无从下手，投倒是可以，但投资以后怎么办？这个问题当时并没有答案。”09年春节过后，这家大股东找来日本免税观光株式会社继续向苏宁电器推介LaoG，幸运的是，这一次双方取得了突破。“日本免税观光株式会社很

5、早就与LaoG开始了合作，并有一间加盟店。更重要的是，这家企业一直在经营百货、媒体、旅行社，且工作人员有40%都是中国留学生，这样就既能了解日本零售业态，也能很好地与我们沟通，帮助我们认识到收购LaoG是一件可控、可落实的事情。”所谓被忽悠：对于有关苏宁此次6000万投资是被日本MPM基金公司忽悠的说法，孙为民表示，此前LAOG237A版优质实用文档7A版优质实用文档的大股东是MPM基金公司，这次MPM只减持了400万股，而且其减持的价格比一年前其收购时的价格要更低，所以在这次的四方交易中其并没有赚到钱，而且其剩余的大约20%的股权还有一年半以上的锁定期，所以也没有短

6、期套现的可能，因此过去几周LAOG股价的飙升并没有给MPM带来现实的回报。对于苏宁电器来说，有其他日本投资公司的参与，我们的控股成本和风险都要小一些，而且在一年后我们的股票就可以出售。孙为民表示，LAOG公司没有外界想象的那么差，在我们对这家有着近80年历史的企业进行了详细的尽职调查后，我们发现这家公司不仅拥有辉煌的历史，而且也有着一定的投资价值。成本等于一家大中门店：苏宁上一次参与并购是20GG年12月，苏宁董事长张近东打算以30亿元收购北京大中的所有门店。此事最终因为黄光裕临时加价20%，三天之后大中电器花落国美。如果用最后成交价36亿元计算，当时国美收购的大中6

7、4家门店的单店平均成本高达5625万元。此次收购代价相当于收购大中电器的一家门店平均成本。潜亏止损退出：LAOG08年实现收入29亿人民币，亏损9亿人民币。据悉9亿的亏损中很大部分来源于关店损失。目前有10家左右的门店，在股权正式交接前，还会关5家左右的门店，期间的关店损失不影响苏宁的投资收益。最后剩下5家较好门店，亏损将较小。因此，资本市场认为，此项投资直接的损失将是比较有限的。孙为民表示，我们这次投资也有明显的退出机制，苏宁电器投资的锁定期是一年，要比观光免税和MPM都要短。但是我们不希望只做一个财务投资者，我们希望打造一个海外运作平台，说到底L