沪深300股指期货价差交易策略——基于高频数据的实证研究

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1、学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目沪深300股指期货价差交易策略——基于高频数据的实证研究姓名任立明专业金融学研究方向金融工程所属学院财政金融学院指导教师杨秀昌二〇一五年五月八日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheShanghaiandShenzhen300stockindexfuturesspreadtradingstrategies--AnEmpiricalStudyBasedonhighfrequency

2、dataNameRenlimingMajorFinanceResearchOrientationFinanceEngineeringSchoolFacultyofFinance&BankingTutorYangxiuchangMay8th，2015学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本

3、学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要2010年4月16日，沪深300股指期货在中国金融期货交易所上市，为国内证券市场提供了做空机制，这对于我国金融市场的良好发展非常重要。沪深300股指期货的上市使其价

4、差交易研究有了实证分析的真实数据来源，而研究股指期货价差交易的理论与应用具有很强的现实意义。同时，如何利用股指期货进行价差交易也成为以机构投资者为主体的股指期货市场参与者的研究热点。在实证方面，基于统计交易思想的研究和基于高频数据的实证研究还比较少，随着我国沪深300股指期货市场的发展，其价差交易方法的可行性和效果的有效性有待进一步检验，这也是本文的主要工作。本文围绕股指期货的价差交易功能展开研究，对现有价差交易的理论及其操作方法予以介绍，在前人研究的基础之上，基于统计交易的思想建立相应的高频数据计算机交易模型，并对真实交易的分钟数据进行实证分析，最后得出利用模型进行统计交易的收益率等结果，

5、为投资者给出合理的投资参考。在实证阶段，本文利用股指期货的高频历史交易数据对价差交易的机会做出实证分析。实证结果表明，沪深300股指期货的价差交易策略在理论和实践上都是可行的。通过比较可知，价差交易的收益具有稳定性的特点，但实际的交易适合资金规模较大的和拥有较高技术优势的投资者，相关的投资机构由于其在技术和资金方面的优势，是比较适合的交易者。在交易机会上，当月和下月合约组合的交易机会较多，而下月和下季合约组合的收益率较高，交易策略的设计较好地避免了指数波动的影响，而交易过程中冲击成本的避免尤为重要。这些实证结论也可以作为投资者了解市场规律和在实际交易中的一些操作建议。在创新方面，本文的主要探

6、索在于统计交易模型的建立，该模型分析了股指期货价差的波动规律，考虑了价差交易中可能遇到的交易成本，选取了适当的统计区间，并借助计算机程序，在高频历史数据中分析并寻找交易机会，最后得出了价差交易实证的收益率。本文统计交易模型的建立，即是对价差交易策略的实证检验过程，也是计算机技术在交易实证中运用的一次尝试。关键词：股指期货，价差交易，交易策略，高频数据1沪深300股指期货价差交易策略——基于高频数据的实证研究ABSTRACTInApril16,2010,theShanghaiandShenzhen300indexfutureslistedontheChinafinancialfuturesex

7、change,providedashortingmechanismforthedomesticsecuritiesmarket,itisofgreatsignificanceforthedevelopmentofChina'sfinancialmarket.Ithasaverystrongpracticalsignificanceonthetheoryandapplicationofthestockindex