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1、.《动态》经济学转轨时期我国政府投资领域的再界定耿明斋郑一帆,,一成熟市场经济条件下政府投资领域转和持久发展不可缺少的对这类项目政府的界定就必须承担起投资的责任;(3)外部经济项。目庇古根据社会边际成本和私人边际成本。政府投资是政府实现其经济职能的主要的比较来说明外部经济现象当社会边际成,,,手段之一在不同的经济体制条件下政府投本小于私人边际成本时称为外部经济这一资。的领域也依政府的职能不同有较大差异类项目的投资通常是社会效益好而经济效益,,,,一般认为在成熟的市场经济条件下政府的差或无经济效益企业和个人不愿问津会产“”。“,主要经济职能是弥补市场失灵市场失;生供给不足需要政府弥补这一投资空缺
2、”:、、。灵的原因主要有垄断不完全的信息外在(4)公共物品公共物品可以看作是外部经、。,性公共物品据此政府投资领域应包括以济极端化的结果具有非竞争性和非排他性:。。下方面(1)自然垄断行业这类行业的投资的特征公共物品的特殊性使消费者不必提,者往往利用垄断优势使其产品价格长期保持供服务就可直接受益个人和企业就没有动,,,。在较高的水平上赚取垄断利润损害消费者力再为此投资只能由政府承担投资责任。,利益为了保护消费者利益这类行业的项;目更适合政府投资和政府经营(2)优化经济(二)我国政府投资领域存在的问题。结构和调节经济总量项目一些投资数额一、、,民.。大投资回收期长风险也比较大的项目1政府预算内投
3、资范围宽泛从1978,,间资本可能无力或不愿进人但这类项目及年到1997年政府预算内投资占全社会固定其产品的持续供给又是整个社会经济有效运资产投资的比重已下降到了一个较低的水同一基金管理人管理的全部基金持有1家公金能够获得超过市场指数的平均收益;二是,,。司发行的证券不得超过该证券的10%;但基金的系统风险小非系统风险大(2)基金由于我国上市公司的国有股、法人股不能流获得的超额利润相当一部分是在政策保护下,。通基金持有上市公司流通股有可能接近或通过配售新股获得的(3)基金管理人具有,,,,、超过50%这样基金对股价就有控制能力较高的证券投资技巧如选股市场时机选。,。,同时也存在变现风险199年
4、9月30日择(4)基金对个股有一定的控盘能力基金基金安信持有环保股份占基金净值13.重仓持有个股可能是造成非系统风险大的重96%,持有环保股份流通盘的14.13%。基要原因之一。(5)由于基金抗风险能力很强,,金安信对个股介入很探可能是造成其非系统在股价指数走低或转人熊市时投资者购买。。风险很大的重要原因之一基金的风险小于股票,可得出以::根据以上分析下结论(1)我(作者单位湘财证券)::国证券投资基金目前具有如下特点一是基(责任编辑夏添)一21一,,有企业使用银行贷款的比例与二者产出比例平但政府预算内投资的范围仍很宽90年。。,的比较中可得到有力的证明(见表1)代以来政府以预算内资金直接投人
5、的领域,。表1数据显示1989到1997年间国有仍涉及到几乎所有行业有限的预算内资金、企业使用的贷款在银行贷款总额中的比重几仍要投向如商业餐饮房地产以及制造业等,,乎一直保持在85%以上其间这一比重不但本来应由民间投资的领域这就必然影响政.,,没有下降反而上升了34个百分点1997年府对教育等公益性和基础性领域的投入从,。高达近90%而国有企业产出占整个社会总而影响政府投资及经济职能的发挥。2.广义政府投资规模大、效率低。实际产出中的比重却下降了近16个百分点,1997年国有企业使用近90%的银行信贷资上政府预算内投资在整个社会投资中的比金只创造了43.6%的社会总产值。另据有重大大降低并不意
6、味着全部政府投资在整个,。关资料从1978年到1997年全社会工业总社会投资中的比重同比例降低因为进人转,。,轨时期以后政府投资的方式也多样化了产值按可比价计算增加了14倍国有企业的,,政府不仅有预算内投资还有预算外投资;有工业总产值只增加了4倍同期国有企业的中央政府投资,还有地方政府投资;有由政府工业总产值占全国工业总产值的比重由7..。,,6%降到255%①调查表明到1998年国有直接以财政支出的方式实现的投资更有政大中型工业企业的亏损面达到了5.1%,其府以计划分配银行借贷资金的方式通过国有,,企业来实现的投资且以这种方式实现的政中竞争性行业亏损最为严重而且23%的亏。府投资在整个政府投
7、资中所占的比重越来越损企业享受着财政补贴②由于政府投资越。,,大据统计我国全部商业银行贷款的80%来越依赖于通过国有企业投资来实现所以。以上流向了国有企业这表明包括国有企业国有企业投资的低效率自然意味着政府投资,。投资在内的广义政府投资规模仍然巨大在的低效率这种低效率投资耗费了过多的社。,整个社会投资中的比重仍然相当高但政府会经济资源降低了整个社会经济运作的效。,。投资的效率却相当低这从国有企业和
