基于资本流动视角的货币政策区域效应研究

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1、AStudyontheFlowofCapitalfromthePerspectiveoftheRegionalEffectofMonetaryPolicyCandidateTanFengYuSupervisorProf.ChuErMingCollegeBusinessSchoolProgramFinanceSpecializationMonetarypolicyandFinancialOperationDegreeMasterUniversityXiangtanUniversitythDateMay15,2012湘潭大学学位论文原创性声明本人郑重声明：

2、所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湘潭大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本

3、学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日摘要货币政策是指中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施，用以达到特定政策目标。货币政策常常以总量形式出现，致使人们常常忽视了货币政策执行的差异性，这种差异性源于统一货币政策作用于不同微观主体时，各微观主体会对统一的货币政策做出如何的不同反应；统一的货币政策作用于不同的产业时，各产业对统一的货币政策会做出何种不同反应；统一的货币政策作用于不同区域时，不同区域会做出何种不同反应。从区域的角度看，统一的货币政策由于我国的区域差异会产生区域效应，货

4、币政策的区域效应会损害货币政策的整体执行效果，致使我国发达地区事实上长期得以隐形补贴，落后地区在统一货币政策下处于不利地位。而区际资本流动影响着货币政策传导的区域差异，因此把区际资本流动作为货币政策区域效应的成因来研究货币政策的区域效应意义重大。本文从利率的区域差异、企业结构的区域差异、产业结构的区域差异、对外开放程度的区域差异、资本货币市场的区域差异入手，运用定性定量的方法深入分析了地区间经济社会的差异如何造成货币政策的区域效应，货币政策的区域效应是怎样导致资本的区际流动，资本的区际流动又是如何加大货币政策的区域效应的。在此基础上，建立了基于资本流动

5、的货币政策区域效应理论模型，将主要影响变量列入，重点探讨了适应性利率预期、利率滞后调、预期汇率调整对动态模型的影响，使理论的分析更加生动。并用计量方法进行了实证分析。实证了资本流动与区域实际利率、货币供应、区域地区生产总值存在长期稳定关系及各地区的产出对货币供应的反应不一。故此，本文着重从提高中西部地区的产业结构、创新货币政策工具区域化操作、完善中西部地区金融市场及金融机构体系、加快区域性专业政策银行建设步伐四个方面提出具体可操作的建议，以期遏制资本流动现状，提高我国货币政策整体执行效果关键词：区际资本流动；货币政策区域效应；实际利率；货币传导渠道IA

6、bstractMonetarypolicyreferstotheCentralbanktoinfluenceeconomicactivitymeasures，especiallythecontrolofmoneysupplyandinterestratepolicies,usedtoachievespecificobjectives.Monetarypolicyoftenaggregatesform,isconcernedaboutthecountryasawholeratherthanaregion.Causepeopletopaymoreatten

7、tiontotheunityofmonetarypolicybutneglectthemonetarypolicyimplementationdifferences,Thisdifferencestemsfromtheunfiedmonetarypolicyeffectsondifferentmicrocosmicmainbody,themainbodymakedifferentreaction,Theunifiedmonetarypolicyeffectindifferentindustry,Thedifferentindustrieswillmak

8、edifferentreaction,theunifiedmonetarypolicyeffe