a%2bh股投资机会的研究论文

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1、附件2：j煳煳厦门大学博士后研究工作报告著作权使用声明本人完全了解厦门大学有关保留、使用博士后研究工作报告的规定。厦门大学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交该报告的纸质版和电子版，有权将该报告用于非赢利目的的少量复制并允许该报告进入学校图书馆被查阅，有权将该报告的内容编入有关数据库进行检索，有权将博士后研究工作报告的标题和摘要汇编出版。保密的博士后研究工作报告在解密后适用本规定。／本研究报告属于：1、保密()，2、不保密八∥纸本在年解密后适用本授权书；电子版在年解密后适用本授权书。(诘在以E相应括号内打“√")作者签名：导师签名：

2、年月日年月日摘要作为紧邻大陆的国际金融中心——香港，香港的资本市场不仅制度法规极其完善、国际投资者云集，而且在语言、文化、政治等方面与内地一脉相承、贸易及业务往来频繁。因此，香港作为内地很好的面向国际沟通的战略性城市，其资本市场成为了内地企业海外上市的首选。越来越多的内地企业不仅在内地上市，也在香港上市，形成了A+H双重上市公司。然而，由于市场分割，交叉上市公司的A股与H股之间价格一直存在着差异且这种差异不断发生变化。双重上市公司能为投资者提供怎样的投资机会，是值得思考和研究的课题。本课题从理论和实证结合的角度，采用理论分析、实证分析、

3、比较分析、案例分析等方法考察了A+H股投资机会的有关问题。首先，研究了A+H股上市公司现状与特点。整体上来看，A+H上市公司具有数量上少于纯H股上市公司，主要分布在金融、运输行业，90％以上带有“国”字色彩，以及盈利能力高于纯H股上市公司四大特点。第二，研究了A+H股估值差异。通过A+H股价格差异比较发现：自A+H自双重上市以来，一直处于溢价状态的A+H股有33家；A股平均价格均高于H股平均价格。第三，研究了A+H股投资价值。通过行业投资价值分析发现：A+H金融股A股估值高于A+H金融股H股，A+H银行股A股估值低于A+H银行股H股。通

4、过采用一系列年度财务指标和预测财务指标，选出未来可能的高成长A+H股。第四，研究了A+H股套利机会。通过配对交易策略发现：中国南车和紫金矿业满足配对组条件，均实现套利正收益，但中国南车配对交易效果较好，而紫金矿业配对交易效果不理想，较少实现套利正收益。通过移动平均套利策略发现：在所有A+H股中，有35家A+H股年化超额收益率为正。关键词：双重上市公司A+H股价差投资机会AbstractAsaninternationalfinancialcenterclosetothemainland—HongKong，HongKong’scapital

5、marketisnotonlyextremelyperfectregulations，internationalinvestorsgathered，butalsothesamestrainwithhemainlandinlanguage，culture，politics，andfrequenttradeandbusinessdealings．Therefore，thestrategiccityoftheinternationalcommunicationwellastheMainland，theHongkong’Scapitalmark

6、ethasbecomethefirstchoiceofMainlandenterpriseslistedoverseas．MoreandmoremainlandenterpriseslistedintheMainland，alsolistedinHongKong，formedaA+Hduallistedcompanies．However,duetomarketsegmentation，cross—listedcompaniesAsharesandHsharespriceshavebeendifferencesandthisdiffere

7、nceischanging．Dual—listedcompaniescanprovideinvestorswithwhatinvestmentopportunities；itisworththinkingaboutandresearch．Thistopicfromthetheoreticalandempiricalperspective，usingtheoreticalanalysisandempiricalanalysis，comparativeanalysis，casestudiesandothermethodstoexaminet

8、heissuesrelatedtotheinvestmentopportunitiesoftheA+Hshares．Firstly,westudyonthepresentsituationandcharac