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《2012年国际金融形势回顾与展望》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、Dec.28,2012WorkingPaperNo.2012W20www.rcif.org.cn高海红gaohh@cass.org.cn刘东民sunshine_ldm@126.com2012年国际金融形势回顾与展望摘要:2011年至2012年,欧元区危机表现出间歇性特征,成为国际金融市场的重要风险源。与此同时,主要国家货币当局纷纷采取的传统和非传统宽松货币政策,造成全球流动性再度泛滥。在国际资本流向方面,国际投资者的避险情绪不断攀升,国际资本大量投向传统的安全港资产。发达经济体银行体系去杠杆化进程持续,但对新兴经济体持有的债权开始增加。国债市场因风险偏好表现出分化趋势,在国际
2、负债证券币种结构中,除了美元等主要货币外,新兴市场国家的货币债券发行增加。基本面和货币因素共同支撑股市繁荣。在全球外汇市场中,美元货币安全港效应表现出先升后降,在年度中后期由于欧元区分裂危险消除,以及QE3的推出,美元重新落入中长期的贬值通道。2013年世界经济低迷增长、欧元区危机进展和财政调整、全球流动性变化、银行业整合等因素将主导国际金融市场动向,金融环境将十分脆弱,市场变化将持续动荡。关键词:国际金融风险;银行去杠杆化;国债市场;股票市场;外汇市场Abstract:Theeurocrisishasshowedanon-offpatternduring2011-12and
3、becomethemajorriskforinternationalfinancialmarket.Meanwhile,conventionalandunconventionalmonetarypoliciesadoptedbymajormonetaryauthoritiesprovidedlowinterestrateforgrowth,butreleasednewliquiditytoglobalfinancialmarket.Investors’riskappetitehasshiftedtoaversionandsearchedforsafehaven.Delever
4、ageinbankingsectorcontinuedbutclaimsfordevelopingeconomiespickedup.Thegovernmentdebtmarkethasbeendivergent,reflectingriskpreference.Ininternationaldebtmarket,apartfromtheUSdollarandotherscurrencies,currenciesinemergingeconomieshavegainedmoreindebtdenominationthanbefore.Somefavorablefundamen
5、talsandeasymonetaryconditionhavesupportedstockmarket.Inglobalforeignexchangemarket,theUSdollarhasperformedassafeasset,butturnedbackintothelong-termtrendofdevaluationbecausethedangerofeurozonesplithaseliminatedinthelate2012.In2013,globalfinancialmarketwillbeimpactedbythekeyfactors,suchasslow
6、growthoftheworldeconomy,evolvementofeurocrisisandfiscaladjustment,changeofgloballiquidity,andbankconsolidation.Themarketwillcontinuetobefragileandvolatile.Keywords:Internationalfinancialrisk;Bankdeleverage;Governmentbondmarket;Stockmarket;Foreignexchangemarket2011年至2012年,欧元区危机间歇性特征、主要国家货币当局
7、采取的传统和非传统宽松货币政策是全球金融的主要风险。由于多重不确定性叠加和全球流动性泛滥,国际投资者避险情绪上升,国际资本大量投向传统的安全资产;发达经济体银行体系去杠杆化进程持续;国债市场因风险偏好表现出分化趋势;美元货币安全港效应表现出先升后降。这些变化与我们上一年度的预测基本一致。唯独股市走势,在年内因受基本面和货币因素表现繁荣,要好于我们较早相对悲观的预期。我们认为,在未来一年中世界经济低迷增长、欧元区危机走势和财政调整、全球流动性变化、银行业整合等因素将主导国际金融市场动向,金融环境将十分脆弱
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