中国上市公司控制权私利研究-优秀毕业论文

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1、分类号VDC博士学位论文密级中国上市公司控制权私利研究TheResearchonPrivateBenefitsofControlinChina’SListedCompanies作者姓名：黄蕴洁学科专业：工商管理学院(系、所)：商学院指导教N-刘冬荣教授论文答辩日期二垫丝』埠答辩委员会主席中南大学2010年10月●．．·～原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获

2、得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：廛魅日期：圣!!!年旦月丛日学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。储签名趁翩签

3、名盥眺挫年监月丘日摘要20世纪90年代以来，控制权私利成了全世界公司金融和公司治理研究的焦点之一。无论从中国还是世界范围来看，控股股东及管理层利用控制权侵占公司资源的现象已成为资本市场的一大顽疾，控股股东及管理层为了实现控制权私利的侵占行为严重损害了中小股东的利益和中小投资者的信心，其后果是使资本市场的融资功能丧失、资源配置效率低下。因此，如何防范控股股东的侵占行为不仅是中国公司治理的重点，也是世界上大多数国家公司治理中亟待解决的问题。本文以中国上市公司控制权私利为研究对象，在前人研究的基础上，运用规范研究和

4、实证研究方法，分析了中国上市公司控制权私利产生的制度背景、控制权私利的实现方式及其产生的经济后果，并在此基础上对中国上市公司控制权私利进行度量，了解其规模和特征，运用计量经济学分析工具研究了控制权私利的影响因素、控制权私利与公司业绩的相关性，进而对控制权私利的监管博弈及监管措施进行了深入、而系统的研究，以期为进一步改善我国上市公司治理，遏制控股股东对中小投资者的侵害，保护中小股东利益提供理论支持和建议。首先，本文结合中国上市公司独有制度背景，基于契约理论、公司治理理论、控制权市场理论和委托代理理论的理解，运用

5、规范分析方法对中国上市公司控制权私利的制度背景、控制权私利的实现方式、控制权私利产生的经济后果进行了探讨。研究认为中国上市公司控制权私利的制度背景呈现以下特点：中国上市公司“一股独大"、上市公司治理结构不健全、存在“二元"的股权结构、中小投资者保护的法律制度不健全及市场监管力量薄弱；而中国上市公司控制权私利实现的方式主要包括控股股东占款、关联交易、恶意融资、利润操纵；中国上市公司管理层和控股股东攫取控制权私利产生严重的经济后果，损害了公司治理的效率、影响了中国上市公司的绩效、侵害了中小股东的合法权益。其次，在

6、比较了国内外控制权私利度量方法的基础上，提出了适合中国上市公司的控制权私利度量模型，并选取2006年—2008年期间发生的控股权转让公司的数据进行实证分析，研究表明：控制权私利(PBC)的度量结果的均值为14．99％，2006年控制权私利达到了18．71％，2008年控制权私利只有11．75％，三年来呈下降趋势，说明了随着资本市场的发展，对控股股东侵占行为的约束不断加强，控制权私利水平逐渐下降。但相比东亚及世界其他国家，这一水平仍然较高，仍需对此作进一步的分析并加强监管。l再次，本文在总结国内外相关文献的基础

7、上，从公司特征及内部治理结构层面，研究了上市公司控制权私利的影响因素。以中国上市公司控制权私利水平为被解释变量，以第一股东权益比例、资本结构因素、前期管理费用、流通股比例、ABSTRACTSincethe90softhe20thcentury,PfivmeBenefitsofControlhasbecomeacenterpieceofthecorporatefinanceandcorporategovernanceresearchintheworld．WhetherinChinaorworldwidescal

8、e，thephenomenonthatthemanagementsandcontrollingshareholdersoccupycorporateresourcesthroughcontrollingpowerhasbecomeaseriousprobleminthecapitalmarkets．InordertoachievePBC，themanagementsandcontrollingsha