中美两国国债期货市场价格发现功能比较研究

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1、万方数据指导小组成员名单张陆洋攀登宋军教授副教授万方数据目录IIIIIIUIIIIIIIflUIIlY2864673摘要．．⋯⋯．．．．．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯．．⋯⋯⋯．．．⋯．．．．．．IV第一章引言⋯⋯⋯⋯．．．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．11．I研究背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1I．2研究意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．11．3研究方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．21．4主要内容和创新点⋯⋯⋯⋯．⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．．．．．31．4．i主要内容．．⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．31_4．2创新

2、点⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．3第二章文献综述与相关理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯52．1文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯52．1．1国外研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯52．1．2国内研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．62．2期货市场价格发现功能的基础理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯72．2．1价格发现内在机理⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯82．2．2价格发现存在原因．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．92．3国债期货基础知识⋯⋯⋯．⋯⋯⋯．⋯⋯．．⋯⋯．．⋯．⋯．92．3．1国债期货的定义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．

3、92．3．2国债期货的作用⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯．92．3．3国债期货与股指期货的比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯10第三章中美两国国债期货市场概述⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．133．1美国国债期货市场概况⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．133．2美国国债现货市场概况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯153．3中国国债期货市场概况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯183．4中国国债现货市场概况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯223．5本章小结．．．．．．⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．．．．．．．⋯．．25第四章中美国债期货市场的实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯274

4、．1实证方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯274．1．1ADF单位根检验⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯274．1．2向量自回归模型(VAR)⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．274．1．3Granger引导关系检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．⋯⋯．．284．1．4脉冲响应函数与方差分解⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．284．2样本数据⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯294．2．1数据来源⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯294．2．2数据说明⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯．．304．3描述性统计分析⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．314．3．1美国5年期国债期

5、货市场的描述性统计分析⋯⋯⋯⋯⋯314．3．2中国5年期国债期货市场的描述性统计分析⋯⋯⋯⋯⋯334．3．3小结．．⋯⋯．．．⋯．．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯．．．．．．344．4中美两国国债期货市场期现引导关系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯35万方数据4．4．1美国国债期现市场分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯354．4．2中国国债期现市场分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯404．4．3小结．⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯45第五章研究结论与对策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯．485．1研究结论．．⋯⋯．．．．⋯⋯⋯⋯．．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．．485．

6、2对策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯485．3改进方向．⋯⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯．⋯．．⋯⋯⋯⋯．．．．．．⋯49参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．50后记⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．52Il万方数据图表索引图表1沪深300股指期货合约与5年期国债期货合约的比较⋯⋯⋯．12图表2美国GDP增长率与CPI水平⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．13图表3美国5年期国债期货合约⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯14图表4美国国债期货合约交易量分布⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯15图表5美国可流通未偿国债及其占GDP比⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯．⋯1

7、6图表6美国市场化未偿国债构成结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯17图表7不同到期期限国债的日均交易量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．18图表8中国GDP、CPI同比增长率⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯．．⋯19图表9中国国债发行规模⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．22图表10中国债券市场发展阶段⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．23图表11中国国债托管量变化⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯24图表12中国国债持有者结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．25图表13中美两国5年期国债期货交易合约比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯26图表14数据变量代码及含义说明⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯3l图表15美国国债期货

8、收益率的描述性统计⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯32图表16美国国债期货持仓量水平变化⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．33图表17中国国债期货收益率的描述性统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯33图表18中国国债期货持仓量水平变化⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．34