我国上市公司成本粘性和分析师盈利预测的相关性研究

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1、DissertationSubmittedtoHebeiUniversityofTechnologyforTheMasterDegreeofManagementEMPIRICALRESEARCHONTHERELATIONSHIPBETWEENCOSTSTICKINESSANDANALYSTS’EARNINGSFORECASTSbyWangXuanSupervisor:Prof.ShiShanchongNovember2014摘要目前成本粘性已成为管理会计领域的研究新课题，成本粘性是指成本随着业务量的变动而变动时，业务量减少所引起的边际成本减少量要小于等额的业务量增加所引起的边际成本增加量，

2、造成这种现象的主要原因是管理者的乐观预期和代理问题。财务分析师在预测未来盈利时，一定要评估企业未来的成本，成本预测是分析师盈利预测的重要部分。由于企业存在成本粘性，成本的不对称性必然会导致盈利的不对称性，原来单纯基于传统成本习性模型的盈利预测，难免会存在误差。成本粘性现象是否会影响分析师盈利预测的准确性，就成为一个值得探讨的话题。本文以2007-2013年我国深交所A股制造业上市公司为样本，在控制了公司规模、信息披露质量、亏损情况、盈利波动性、盈利可预测性等一系列因素的影响后，验证了成本粘性和分析师盈利预测的相关性。研究结果表明：(1)我国上市公司普遍存在着成本粘性现象，不同的成本构成其粘

3、性水平有所差异；(2)成本粘性水平与分析师盈利预测准确度显著负相关。成本粘性越大的公司，其盈利分布的波动性较大，公司盈利的可预测性较低，盈利预测的难度增加，准确度降低；(3)成本粘性水平与分析师关注度之间没有显著相关关系，分析师在选择所关注公司时，不会考虑成本粘性因素对盈利预测难度的影响，不会将成本粘性作为影响其关注度的重要因素；(4)成本粘性越大的公司，市场对于其盈利预测惊喜的反应程度越弱，投资者在一定程度上意识到了成本粘性对盈利预测准确性的影响，在进行投资决策时，会较少地依赖分析师发布的盈利预测信息。本文把管理会计的基本话题（成本习性）和财务会计的重要话题（盈余预测准确性、分析师关注度

4、、市场对于盈利惊喜的反应程度）结合起来，这对于开创财务会计和管理会计的交叉研究新领域具有重要意义。关键词：上市公司，成本粘性，分析师，盈利预测，相关性IIIABSTRACTCoststickinesshasbecomeanewresearchtopicinmanagementaccounting.Costsaretermedstickyiftherelativemagnitudeofandecreaseincostsforandecreaseinactivitylevelislessthantherelativemagnitudeofanincreaseincostsforasimilar

5、increaseinactivitylevel.Managersoptimisticexpectationsandagencyproblemsleadtostickycosts.Analystsestimatefirms’costsintheprocessofforecastingfutureearnings,thereforecostbehaviorpredictionisanimportantpartofearningsprediction.Becauseofcoststickiness,asymmetriccostbehaviorleadstoasymmetricearningsfo

6、recasts.Whethercoststickinessinfluncesanalyst’searningspredictionhasbecomeatopicworthexploring.ThispaperisbasedontheeffectivesampledataoftheShenzhenStockExchangeASharemanufacturinglistedcompaniesfrom2007to2013.Aftercontrollingforcompanysize,qualityofinformationdisclosure,loss,earningsvolatilityand

7、soon,thispaperexplorestherelationshipbetweencoststickinessandanalysts’earningsforecasts.Resultsshowthat:(1)thereiscoststickinessinChineselistedcompaniesindeed;(2)coststickinessinfluencestheaccuracyofanalysts’earn