我国宏观经济变量对β系数影响的实证研究

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1、中图分类号：密级：UDC：本校编号：10652硕士学位论文论文题目：我国宏观经济变量对β系数影响的实证研究研究生姓名：李涛学号：20071202021161校内指导教师姓名：聂志毅职称：副教授校外指导教师姓名：职务职称：申请学位等级：硕士学科：工商管理专业：企业管理论文提交日期：2012年3月8日论文答辩日期：2012年5月19日独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含获得西南政法大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材

2、料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解西南政法大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权西南政法大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子文档。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日硕士学位论文我国宏观经济变量对β系数影响的实证研究AEmpirica

3、lStudyontheInfluenceofChina'sMacroEconomicVariablestoBeta作者姓名：李涛指导教师：聂志毅副教授西南政法大学SouthwestUniversityofPoliticalScienceandLaw内容摘要自从中国进入WTO，就加入了全球化的浪潮，08年全球金融危机让中国的投资者深切地感受到了资本带来的风险。对投资风险的认识和处理对于全球化浪潮中的中国企业的决策，无疑会产生更加重要的影响，成为其财务管理中不可忽视的内容。资本资产定价理论将资产的风险分为非系统性风险和系统性风险。在投资实践中，非系统性风险

4、可以通过充分的投资组合完全避免，而系统性风险则是不可避免的，β系数描述了资产收益率对于市场收益率的变化程度，为衡量资本市场系统性风险的重要指标。本文总结前人对β系数的研究成果，结合国内股票市场的发展状况及国内对此问题的研究现状，选取了宏观经济条件因素，研究其对β系数的相关性及影响的程度。本文首先对已有的研究文献进行全面系统的回顾，发现β系数作为衡量资本市场系统性风险的重要指标，是国内外学者研究的热点问题，研究的焦点在于β系数的稳定性、时变特征及影响因素等方面。已有的研究表明，对于单个资产，β系数不具有稳定性，还需要从根源性的系统性风险影响因素入手研究其

5、对β系数的影响。本文的研究从对理论知识和相关文献进行分析开始，研究对系统性风险造成影响的宏观经济变量有哪些，根据研究需要及数据的可获取性选取适合的宏观经济变量指标。然后根据现有理论进行描述性的统计分析，定性研究宏观经济变量对β系数的影响。之后用有代表性的样本股β系数与选定的宏观经济变量指标进行相关分析和时间序列上的回归分析，考察分析结果与理论是否一致，并在宏观经济层面对中国股票市场面临的系统性风险进行讨论。本文的研究结果显示，基于目前可搜集到的数据样本进行分析，我国的宏观经济变量对β系数的影响并不显著，但是可以发现宏观经济的流动性增大了股票市场的系统性

6、风险，说明我国证券市场投资者的心理仍不成熟，偏重投机，资本市场仍需进一步规范。关键词：β系数，宏观经济变量，股票市场，相关性1AbstractAccordingtothetheoryofcapitalassetpricingmodel,fullportfoliocancompletelyavoidnon-systemicrisk,ifthereisnosystemicrisk,thefullportfolioofassetsincomerateshouldbeequaltothemarketrateofreturn.Inthepracticeofinv

7、estment,theriskforsystemiceffectsareinevitable,betaisameasurementofcorrelationbetweenthepricefluctuationsofindividualsecurityandtheaveragepricefluctuationsofallsecuritiesinthemarket,asameasureofthecapitalmarketsystemriskindex.Thispapersummarizesthepredecessortothebetaofresearchr

8、esults,combinedwiththedomesticstockmarketandthe