基于社会比较理论的国内ipo定价与抑价研究

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1、硕士学位论文基于社会比较理论的国内IPO定价与抑价研究THERESEARCHONIPOPRICINGANDUNDERPRICINGBASEDONSOCIALCOMPARISONTHEORYINCHINA范立超哈尔滨工业大学2012年6月国内图书分类号：F830.91学校代码：10213国际图书分类号：33密级：公开管理学硕士学位论文基于社会比较理论的国内IPO定价与抑价研究硕士研究生：范立超导师：高翔副教授申请学位：管理学硕士学科：管理科学与工程所在单位：深圳研究生院答辩日期：2012年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F830.91U.D.C:3

2、3DissertationfortheMasterDegreeinManagementTHERESEARCHONIPOPRICINGANDUNDERPRICINGBASEDONSOCIALCOMPARISONTHEORYINCHINACandidate：FanLichaoSupervisor：AssociateProf.GaoXiangAcademicDegreeAppliedfor：MasterofManagementSpeciality：ManagementScienceandEngineeringAffiliation：ShenzhenGraduateSchoolDate

3、ofDefence：June,2012Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology摘要摘要IPO是首次公开发行的意思。IPO过程中的发行定价环节是最基本的环节，同时也是最重要的环节。发行价格是否合理将直接关系到股票上市后的市场表现。无论在成熟的股票市场中还是在未成熟的股票市场中，IPO抑价都是一个普遍存在的现象。目前各国的IPO抑价程度要远高于正常的抑价水平，而过高的IPO抑价会给股市的繁荣和国家经济的发展带来重大的不利影响。针对IPO抑价现象，各国学者做了大量的理论和实证研究，这些研究多从信息经济学或行为金

4、融学的角度进行，且都对IPO抑价现象做出了不同程度的解释。但是，目前的研究还无法对这一现象做出通透的解析，因此，将新的理论引入到对IPO抑价现象的解释中就显得很有必要。不同于以往的研究，本文从社会比较理论的角度分析了我国IPO抑价存在的原因，证明了社会比较理论在解释沪市A股市场的IPO抑价时的可行性。这不仅为国内股市IPO抑价的研究提供了一种新的研究方法，为国内股票市场其他问题的研究提供了一种新的研究思路，同时，有助于了解新股定价的合理性，并为新股发行价格的制定提供一定的借鉴和参考。本文运用社会比较理论对IPO定价和抑价进行了分析、研究和解释，在以上理论分析的基础上建立线性回归

5、模型，并运用逐步回归分析的方法得到有效变量和相关系数，证明了社会比较理论在解释我国IPO抑价现象时的可行性和适用性。关键词：社会比较理论；IPO抑价；逐步回归分析-I-AbstractAbstractIPOmeansinitialpublicofferings.PricingisthemostbasicandimportantaspectintheIPOprocess.Theissuepriceisreasonableornotwillbedirectlyrelatedtothestock’smarketperformance.Bothinmaturestockmarketsa

6、ndintheimmaturestockmarket,IPOunderpricingisacommonphenomenon.TheexistenceoftheIPOunderpricingiscausedbyobjectivereasons,soacertaindegreeofunderpricingisunderstandable.However,thedegreeofIPOunderpricingismuchhigherthanthenormal,andthehighIPOunderpricingwillbringasignificantadverseimpacttothe

7、stockmarket'sprosperityandthenationaleconomicdevelopment.ScholarsfromvariouscountrieshavedonealotoftheoreticalandempiricalresearchonIPOunderpricingphenomenon.Thesestudiesaremostlyfromtheperspectiveofinformationeconomicsorbehavioralfinance,andallmak