中国境外上市民营企业回归a股市场的运作模式研究——以搜房网为例

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1、暨南大学硕士学位论文中国境外上市民营企业回归A股市场的运作模式研究-以搜房网为例暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：中国境外上市民营企业回归A股市场的运作模式研究-以搜房网为例TheStudyontheOperationofChinesePrivateEnterprisesListedOverseasReturntoChinaStockMarket:ACaseStudyofSouFun作者姓名：吴丽娥指导教师姓名：田存志及学位、职称：博士教授学科、专业名称：金融学论文提交日期：论文答辩日期：答辩委员会主席：论文评阅人：学位授予单位和日期：I暨南大学硕士学位论文中国境外上市民营企业回归A股市场

2、的运作模式研究-以搜房网为例独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得暨南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解暨南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权暨南大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可

3、以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话：通讯地址：邮编：II暨南大学硕士学位论文中国境外上市民营企业回归A股市场的运作模式研究-以搜房网为例摘要从2000年以来，越来越多中国民营企业远赴境外上市融资，实现股东利益最大化。然而2010年爆发的信任危机催生了一股中国境外上市民营企业私有化退市风潮，并以借壳上市等资本运作模式回归中国资本市场。其中，已完成私有化退市并期望回归中国A股市场的公司多是知名企业，如盛大游戏、分众传媒、巨人网络等互联网公司。目前

4、中国专门针对境外退市回归A股的研究较少，且相关成功的实践案例也屈指可数。因此，本文将对中国境外上市民营企业如何实现回归A股问题进行研究，以期丰富和完善我国境外上市民营企业重回中国资本市场问题这一课题。基于此经济背景下，首先本文在国内外学者研究的基础上，总结了国内外关于企业分拆上市、境外上市和私有化退市的相关研究，然后选择以分拆业务规避私有化退市并借壳万里股份回归中国A股市场的搜房网为案例，从中国民营企业境外上市和退市风潮的案例背景出发，重点分析了搜房网分拆业务上市的原因和风险，并结合私有化退市特点做对比分析，进一步分析了分拆上市的优势。同时，本文从境外上市企业为回归A股市场而拆除VIE结构的一

5、般流程出发，分析了搜房网巧妙安排VIE结构的运作。最后文中结合登陆A股市场的不同方式，对搜房网选择借壳上市这种运作方式作详细分析。本文希望通过搜房网分拆业务并借壳上市的资本运作的研究，能对其他中国民营企业计划回归中国资本市场上市有所启示，为其提高运作效率提供借鉴之处。【关键词】中国民营企业；分拆上市；私有化；境外退市；回归A股市场III暨南大学硕士学位论文中国境外上市企业回归A股市场的运作模式ABSTRACTSince2000,moreandmoreChineseprivateenterprisesarepursuingtobelistedoverseastomaximizetheintere

6、stsofshareholders.However,withtheoutbreakofthetrustcrisisin2010,Chineseprivateenterpriseshavespawnedaprivatizationanddelistingwave，andhopingtobelistedonChinastockmarketbyreversemergeroranyotheroperationmode.MostoftheChineseenterprisesthathavealreadyfinishedtheprivatizationandarepreparingtobelistedon

7、chinastockmarketarefamousandmatureinternetcompanies,suchasShanda,FocusMediaandGiant.Therearefewspecializedresearchontheprivatization,delistingandreturntoChinacapitalmarketforenterprises,andtherearefew