国内外投资冲击对经济增长影响的探究

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1、国内外投资冲击对经济增长影响的探究摘要：本文使用1980年～2015年的数据，采用结构向量自回归模型，基于一定的理论基础，探究在观察的时间范围内国内投资冲击与外商直接投资冲击两者各自对我国经济增长的影响。研究发现，从上世纪90年代开始，外商直接投资冲击对经济增长的影响幅度大于国内投资冲击对经济增长的影响幅度。且当两者对经济增长的影响幅度到达相同水平时，国内投资的滞后期比外商直接投资的滞后期长。根据国内投资与外商直接投资对经济增长影响的不同特点分析其原因。为今后我国经济结构的转型提供合理的依据。关键词：国内投资冲击；外商直接投资冲击；经济

2、增长一、背景在我国投资一直被认为是拉动经济增长的有力工具之一。众所周知，在中国本土的投资大致可以分为国内投资和外商直接投资。改革开放以来，我国重视吸引外商投资来促进本国经济的发展。国内投资既是促进经济增长的工具，又是抚平经济波动的有利杠杆。根据凯恩斯的经济思想，投资可以通过乘数的作用促进产出成倍数的增加。同时，投资也被政府用来调节经济的波动，尤其是在经济危机或经济萧条时，各国政府主要运用投资手段在短期内缓解经济萧条与失业。1992年以后我国实行社会主义市场经济，从政策和思想观念上减少了外商对我国投资的约束，也有利于通过乘数作用促进我国经

3、济的发展。同时，外商投资也是我国经济发展的显示器，在我国经济发展迅速时对外商投资的吸引力增强，当我国经济发展缓慢时，我国外商投资的吸引力减弱。本文拟通过结构化的VAR模型，分析在不同阶段，国内投资与外商直接投资冲击对我国经济的影响以及两者各自对经济增长波动影响的特点。为今后我国经济的发展以及吸引外商直接投资方面提出建议。二、估计方法本文拟构建一个以一定经济理论为基础的三元的SVAR模型。其中经济增长用GDP来表示。外商直接投资用FDI表示，因为国内统计的FDI是以美元表示，先把FDI用当年的汇率换算为人民币。国内投资用DI表示，由于国内

4、没有关于DI的数据统计，在这里我们用全社会固定资产投资减去外商直接投资的70%表示国内投资。以上三组数据都是以1980年为基期。第一个变量反映的是经济增长或波动的情况，后两个变量反映的是国内外投资状况。三个变量构建成一个向量Zt=（GDPt，FDIt，DIt）。构建的SVAR模型如下：Zt=∑Ni*Zt-i+Dt+Φt其中，Zt-i表示向量Zt的滞后i阶项，Ni表示待估的截距矩阵，Dt表示变量的长期趋势，Φt表示简化式冲击。由于简化式冲击Ut的经济含义并不显著，而它是相互独立的结构式冲击的线性组合。简化式冲击&P

5、hi;t与结构式冲击Vt之间的关系为：A*Φt=Vt，其中A为正交矩阵。三、实证结果及评论1.数据的说明本文采用1980年～2015年的年度数据，其中经济增长用GDP表示，外商直接投资用FDI表示，国内投资用DI表示。本文对数据的检验主要是单位根检验，检验数据的平稳性。经检验三组数据都为一阶差分平稳。单位根检验后使用CF滤波法，对三个变量分别使用使用CF滤波法，消除变量中的长期趋势以及不规则因素，只剩下周期因素对变量的影响。经过CF滤波后，各变量的波动情况如下图所示：从上图看以看出，我国的GDP在观测的时间范围内持续上升，这与我

6、国现在的宏观经济形式相符合。虽然2015年，我国的经济增长放缓，GDP的增长率为6.9%，但我国的经济增长速度仍为中高速增长水平，增长速度仍超过大部分发达国家。从1980年到90年代中后期，我国的GDP虽然持续增长，但增长速度缓慢。究其原因主要是在20世纪80年代，我国虽然实行改革开放但在利用外资方面仍然存在制度上限制和思想上的束缚。在80年代，我国实行计划经济体制，国家的经济发展主要是靠国家的计划指令而并非顺应市场经济进行调整。此外，在思想观念上人们主张同步富裕，在工作中缺乏效率。同时在利用外资投资方面，由于政策上的限制，外商投资的领

7、域有限，不能充分发挥外商投资促进经济增长的作用。从90年代末到2010年前后，我国的GDP增长速度较快。在这段时间内，国家实行社会主义市场经济，根据市场经济的运行状况，运用国家财政政策和货币政策减少经济波动促进经济发展。1992年后，外商直接投资的总量明显增加，投资会通过社会生产的各个部门促进经济较大的发展。在此期间，为了解决国内需求的不足以及应对亚洲金融危机和美国次贷危机，国家运用财政支出，调节经济。在2010年～2014年，我国的GDP增长放缓，一方面是2008年金融危机后，国家的大量投资而国内的需求没有跟上生产的速度，导致近几年我

8、国的产能过剩，这在一定程度上阻碍了我国经济的快速发展，也不利于吸引外资。在2015年，国家提出供给侧改革，从供给方面做出调整，生产社会真正需求的产品，所以在2015年，我国的宏观经济形势向好。在我国，外商直