开放式基金投资组合系统性风险控制分析 (1)

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1、开放式基金投资组合系统性风险控制分析摘要本文运用宏观经济学，证券投资学和期货市场学知识，论述开放式基金投资组合的系统性风险控制中存在的问题、原因和利用股指期货来改善系统性风险控制的策略。文章从中国宏观经济发展状况入手，运用证券投资学的分析方法，分析我国证券市场的形势和开放式基金面临的系统性风险，着重分析了当前大小非减持、宏观调控、美国次贷危机对我国证券市场的负面影响。结合中邮核心优选基金的重点分析，以及其他基金的分析，将开放式基金投资组合的系统性风险控制中存在的问题主要归纳为三个：仓位控制不当、股票选择范围过窄、集中式的大比例分红。对于存在的这三个问题，本文进行了原因分析，

2、指出优质上市公司的相对不足、基金持有人的非理性赎回，基金排名的压力、证券市场制度不完善是造成以上问题的主要原因，该原因的挖掘，对开放式基金制定投资策略有一定的指导意义。针对改善基金投资组合系统风险控制策略提出了若干条针对性的建议，分别为：增加优质上市公司数量改善供求关系、尽快推出股指期货提供套期保值工具、加强上市公司管理和设立平准基金等建议，最后结合中邮核心优选基金的十大基金重仓股组合供了提出了静态和动态套期保值两套方案，详细叙述套保的过程并对套保的效果进行了对比，通过定量的分析得出重要结论，即开放式基金完全可以通过对现货套期保值的方法锁定收益来规避股票市场的系统性风险。这

3、对未来股指期货推出后，开放式基金调整投资结构，获得持续稳定的收益进而促进中国证券市场稳定、健康发展有一定的指导意义。关键词：开放式基金投资组合系统性风险股指期货套期保值SYSTEMICRISKCONTROLANAIYSISFOROPEN．ENDFUNDPOIU’FOLIOAbstractThisarticleattemptstoutilizetheMaeroeconomics，negotiablesecuritiesinvestmentandFuturesmarketingtodiscusstheproblemsandthereasonsatcontrolandbringf

4、orwardthestrategiestoimprovesystemicriskcontrolthroughstockindexfutures．BasedonthestudyofChina’Smacro-economicdevelopment，thispaperdiscussesChina'ssecuritiesmarketsituationandthesystemicrisksatopen—endfundsthroughsecuritiesinvestmentanalysis．ItfocusesontheanalysisofthenegativeimpacttoChina

5、'ssecuritiesmarketthroughanalyzingChina'smacro·controlandthesubprimecrisisintheUnitedStates．111eanalysisofopen-endfundrelatedsystemicriskcontrolactivitiessuchaSpositioncontrol，stockoptionsandhigh-ratiodividends，etc．isconductedthroughtheanalysisoftheoptimizationofthecorefundinChinaPost(5900

6、01)．Theauthorpointodoutthattherelativelackofhigh-qualitylistedcompaniesandnon-rationalredeemoffundholders，inparticular,theimperfectionsofthecurrentstockmarketsystemisthefundamentalreasonfortheabovementionedissues．Thiswillplayaguidingroleintheestablishmentofinvestmentstrategyfortheopen—end缸

7、nd．Aimedatimprovingtheopen-endfundrelatedsystemicriskcontrol，itrecommendsthefollowingoptions：increasingthenumberofhigh-qualitylistedcompaniestoimprovethesupplyanddemandrelations，launchingthestockindexfutureshedgingtoolsintheearliesttime,strengtheningthemanagem