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1、２０１４年第２期中南财经政法大学学报№．２．２０１４双月刊Bimonthly总第２０３期JOURNALOFZHONGNANUNIVERSITYOFECONOMICSANDLAWSerial№．２０３非条件稳健性、条件稳健性与企业投资效率罗斌元(河南理工大学经济管理学院,河南焦作４５４０００)摘要:本文将会计稳健性分为非条件稳健性和条件稳健性,深入阐述这两种稳健性对企业投资效率的作用机理,并以此作为实证研究假设,实证检验这种作用机理,研究发现:条件稳健性是通过融资约束和代理问题这两种渠道作用于企业投资效率的;条件稳健性确实能够提高企业投资效率,而非条件稳健性却降低了企业投资效率;公司面临的融资约
2、束程度越严重,条件稳健性对企业投资效率的提高作用越明显;公司代理问题越严重,条件稳健性对企业投资效率的提高作用也越明显.关键词:会计稳健性;条件稳健性;非条件稳健性;融资约束;代理问题中图分类号:F２３４?４文献标识码:A文章编号:１００３Ｇ５２３０(２０１４)０２Ｇ０１１９Ｇ０９一、引言会计稳健性又称谨慎性原则,起源于会计估计和不确定性,萌生于会计受托责任盛行的１９世纪,自Watts系统性研究和建议之后,逐渐成为会计领域研究的热点.与此同时,会计稳健性却一直颇[１]受争议.会计稳健性不仅是高质量会计信息的特征之一,而且还具有契约作用和治理作用.然而,会计稳健性的适用,虽然增进了会计信息的可靠
3、性,但同时也削弱了会计信息的相关性,导致会计信息的决策有用性降低.正因为如此,在财务会计概念公告第２号“会计信息的质量特征”中,FASB并未将稳健主义视为一项会计信息质量特征或原则.Ball和Shivakumar将会计稳健性分为非条件稳[２]健性和条件稳健性,并认为正是由于对这两种稳健性的混淆才导致了对会计稳健性的诸多批评.非条件稳健性来源于稳健会计方法的选择,如选择加速折旧法导致前期固定资产的低报,采用后进先出法计价导致存货的低报等,其主要影响的是资产负债中净资产低报,因此也被称作资产负债表稳健[３]性.条件稳健性又被称为盈余稳健性,即以出现的市场消息性质为条件,将好消息确认为收益,比[４]
4、将坏消息确认为损失要求的可验证证据更多.非条件稳健性所带来的不确定金额的偏离会给基于会计信息的决策造成随意性,导致会计信息决策有用性降低或丧失;而条件稳健性提供了增量信息,这些信息会引起契约反应和利益相关者的行为改变,并能增进契约和公司治理的有效性,使会计信息[２]变得更加有用.然而,这一规范结论亟需经验证据的支持.现有文献虽然提供了大量的有关会计收稿日期:２０１３Ｇ１１Ｇ２１基金项目:河南理工大学博士基金项目“经济区域视角下的企业投资行为优化路径研究———以中原经济区为例”(SKB２０１３－０７);河南理工大学人文社科应用对策专项“郑州航空经济示范区建设研究”(SKDC２０１３Ｇ０９)作者简
5、介:罗斌元(１９７６—),男,湖北孝感人,河南理工大学经济管理学院副教授,博士.１１９稳健性具有契约和治理作用的经验证据,但分别检验非条件稳健性和条件稳健性是否具有治理作用的研究还是相当少见.本文以企业投资效率的变化反映治理作用的效果,分别检验非条件稳健性和条件稳健性对企业投资效率的影响.本文的结论不仅能够直接为Ball和Shivakumar的观点提供经验证据,而且还能增进对会计稳健性的认识,消除“会计稳健性是否有用”之争.另外,本文在方法上[５]借鉴Kumbhakar和Parmeter设计的双边随机边界模型,来定量测度企业投资效率.与现有文献[６][７]较多采用Richardson的残差度量
6、模型或Verdi的修正残差度量模型相比,该测度方法具有两方面的优势:一是企业最优投资水平由模型内生决定,解决了最优投资水平难以精确拟合的问题;二是定量测度了企业投资效率,克服了以投资过度或投资不足的二分法粗糙度量企业投资效率的缺陷.下文结构安排如下:第二部分是理论分析和实证假设的提出;第三部分对实证研究进行设计;第四部分是实证分析;最后一部分是本文的研究结论和政策建议.二、理论分析与假设提出会计稳健性与企业投资效率的关系研究,属于会计稳健性的经济后果研究范畴.会计稳健性作[８]为协调企业内外部利益相关者利益冲突的治理机制,对企业投资效率的影响主要体现在以下两个方面:第一,会计稳健性能够降低管理
7、者进行投资决策的代理成本,抑制投资过度,从而能提高企业投资效率.首先,会计稳健性能够及时提供净现值为负的投资项目的信号,从而避免管理者事前投资于[８]净现值为负的投资项目,或促使其事后及时减少和终止不利的投资项目,减少了过度投资.Ball、Ball和Shivakumar的实证研究发现,存在隐藏投资损失动机的管理者,在会计稳健性的条件下,如果继续经营不利的投资项目,其投资损失就会在任期内确认扩大,从
