股票.证券.娱乐.期货.外汇.软件.破解.国泰君安--2007电子元器件行业投资策略--20061219

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1、股票研究电子元器件[2006.12.15]行业评级电子元器件增持景气持续温和增长行业策略——07年电子元器件投资策略!魏兴耘120.00%(755-82485884100.00%80.00%*weixy1@ms.gtjas.com60.00%行业景气仍将持续，我们看好持续成长的上市公司40.00%本报告导读：20.00%0.00%-20.00%投资要点：05-1206-0106-0206-0306-0406-0506-0606-0706-0806-0906-1006-1106-12电子指数上证指数ò随着半导体产业趋于成熟，它的

2、发展速度正逐渐走向缓和。市场的周期性仍然存在，但波动将日趋平和。无论是波峰，还是波谷，都呈收敛之势。ò半导体产业虽然远未及传统产业的成熟度，但已经表现出与GDP联动的较高相关性。这种高相关性从一方面也显示出半导体产业的发展正由技术拉动——或者说投资拉动转向外部需重点公司评级求拉动。而外部需求最终又是与消费信心指数——或者说消电子元器件火箭股份增持费信心指数所反映的结果——GDP相关的。我们认为07年全生益科技增持球经济增的趋势不变，但可能会有所放缓。航天电器增持航天信息增持ò我们依然坚持半导体行业处于景气周期的观点。并认为景气

3、江苏长电增持法拉电子增持高点可能在08年出现。我们判断06年行业增幅为9.8%，07大族激光增持年继续保持成长，但增幅更加温和，预计幅度为9.1%。横店东磁增持华微电子增持ò由于PC微处理器和核心逻辑芯片组库存过多，导致自第2季深天马谨慎增持京东方中性度以来半导体过剩库存增幅高于预期。我们预计库存过剩的局面可能持续到2007年。ò国内电子产业发展的外围环境日渐优化。3G牌照发放将成为拉动国内电子产业发展的重要力量。中国IC市场将领先全球，依然呈现快速增长的态势，未来5年的年均复合增长率将超过20%，06年增长率预期为35.5%

4、，07年为34.7%。ò我们高度关注半导体及电子元器件产品的下游应用。就上市相关报告公司而言，我们一直将重点放在拥有产品技术品质优势、公2006.7.15《行业景气可期关注成长司治理优势、在细分行业拥有较高市场地位的上市公司。这性公司——电子元器件行业投资策略》些公司最易获得行业景气变动所带来的成长。2005.11.15：《乍暖还寒之日曙光初ò重点推荐公司包括火箭股份（600879）、生益科技（600183）、现之时——电子元器件行业投资微略》航天电器（002025）、航天信息（600271）、长电科技（600584）、法拉电

5、子（600563）、横店东磁（002056）、大族激光（002008）、华微电子（600360）。并提高对于新大陆（000997）由于新业务所拓展所带来的成长的关注度。请务必阅读正文之后的免责条款部分。行业策略目录1.产业趋于成熟周期波动收敛...................................................41.1.后摩尔定律时代意味着IC产业趋于成熟................................................41.2.产业成熟将使周期波动趋于平滑....

6、...................................................42.全球经济增长趋势不变半导体产业景气可期.....................................52.1.美国经济可能“软着陆”全球经济温和增长...........................................52.2.终端应用不断拓展消费电子成为拉动力量.............................................62.3.景气高点在08年出现......

7、..........................................................73.资本支出平稳增长07年仍维持高库存记录.......................................83.1.07年设备出货增幅较为平稳..........................................................83.2.全球过剩库存状况可能会延续至07年.................................................

8、.94.中国：电子产业方兴未艾......................................................104.1.外围发展环境日趋优化.....................................................