a股上市银行估值问题研究——以招商银行为例

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1、学校代码：10036金融硕士专业学位论文A股上市银行估值问题研究——以招商银行为例培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融硕士研究方向：公司金融作者：王娅良指导教师：吴青教授论文日期：二〇壹肆年伍月AStudyontheValuationofA-shareListedBanks——TakingChinaMerchantsBankasAnExample学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在

2、文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：王娅良2014年5月11日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位

3、论文作者签名：王娅良2014年5月11日导师签名：年月日A股上市银行估值问题研究——以招商银行为例摘要在市场经济体制和资本市场不断发展和完善的过程中，价值评估由于其在现代金融领域的重要地位，一直是广大投资者的着重关注点。我们在对证券市场进行研究时,无论是在宏观层面对市场、行业的分析，还是从微观层面对企业财务的分析，到之后投资决策建议的提出，估值都发挥着衔接各个环节的桥梁作用。同时，估值也是我们进行宏观行业及财务分析的最终目的，所有分析最终的落脚之处，都是为了确定评估对象的价值，然后以此作为依据作出下一步的投资建议与决策。因而在对上市公司进行估值时应尽量做到科学和合理，为之后投资者的投资

4、决策提供合理的依据，从而提升投资者的投资回报率。而银行业是一国经济的重要的组成部分，是整个金融体系的核心，且由于银行作为社会金融资源配置的中介机构，其资产、负债业务的特殊性，各项业务综合化、多样化且定价困难，以及无形资产评估困难的问题使得银行与普通企业相比存在较大差别。基于对以上问题的思考，本文将对我国上市银行的估值方法进行探讨，期望能够得出在现存约束条件下最适合的上市银行的估值方法。本文主要采用比较分析和理论与实证相结合的研究方法。全文共分为五个部分，第一章讨论了选题的背景及意义，并介绍了本文研究方法与基本框架。第二章对国内外一些相关的估值理论的文献进行回顾与梳理；第三章详细介绍当下

5、通用的估值模型，并讨论了商业银行估值的特殊性以及难点，并确定FCFE与EVA为相对合适的估值模型。第四章，建立基于样本银行的EVA价值评估模型以及FCFE模型，对样本银行进行估值。第五章就前文分析作出结论并提出还可改进的不足之处。关键词：A股，银行，估值，EVA，FCFE。AbstractIntheeconomymarketandthecapitalmarkets,akeyissueisvaluation.Whenweconductresearchonthestockmarket,whetheritisfromthemacrolevelorfromthemicro-level,valu

6、ationplaysaroleasabridgeconnectingallaspects.Meanwhile,valuationisthebasisoffinancialanalysis,theobjectofallanalyzesistodeterminethevalueofassets,andthenwecanmakeinvestmentdecisionstakingthevaluationasreferences.Thebankingsectorisanimportantcomponentofacountry'seconomy,itisthecoreofthewholefinan

7、cialsystem.Alsobankastheintermediaryagencyofsocialfinancialresourcesallocating,theparticularityofitsassets,liabilitiesandbusinessmakeitspricingadifficultissue.Consideringtheaboveproblems,we’lldiscussthevaluationmethodsofChin