央企并购模式的研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文央企并购模式的研究姓名：陈曦申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：郭敏201103捅要在改革开放的三十一年当中，伴随着中国经济的腾飞，同时为了实现国有资产的保值增值，我国国有资产管理体制进行了一系列的探索。为了适应体制的改变，直属中央政府的国企也经历了多个并购浪潮。虽然我国的央企都在国家的主要行业中处于绝对领先的地位，但是由于央企涉及的行业庞杂，企业自身的经营管理制度落后，以及不良资产的高额占比，央企的整体效益一直令人堪忧。这也导致了国有资产的流失。在央企的并购进程当中，我国政府大胆

2、创新，先后组建了两家国有资产管理公司：中国诚通集团、国家开发投资公司。这两家公司尝试通过托管、股权经营等方式，对央企进行重组，改革企业管理体制，盘活不良资产，实现企业的市场化经营。然而，现有的并购模式和平台只适用于资产规模较小的央企，迫切需要一个新的平台来促进央企的并购。在2010年底，国新资产管理公司正式成立，但是依然没有确定新平台的定位，以及所采用的并购模式。本篇文章通过对制度发展、央企并购的回顾，在借鉴国内外经验的基础上，运用比较分析和案例的方法，对我国国有资产管理制度及央企并购模式的发展做了深入研究，并提

3、出国有资产管理的最优模式是国资委一资产管理公司一国有企业，国新资产管理公司在并购中应同时采用处置不良资产、实现央企的整体上市的方法，进行国有股权的投资经营。关键词：央企，并购模式，国有资产管理，国资委AbstractDuringthethirty-towyeasreformandopening，theeconomyhasadramaticgro伽ainChina．Therewereseriesofreformonthestate-ownedassetsnmnagementsystembytheChinesegov

4、ernment,inordertofulfillthedutyofthepreservationandincrementofthevalueofthestate-ownedassets．Therefore，themergersandAcquisitionsduringCentralState-ownedEnterpriseshassweptacrossthenationseveraltimes．CentralState-ownedEnterprisesusuallyhavedominantpositionsinm

5、ostindustries，butbecauseofinvolvinginSOmanyindustries，oldsystemofmanagementandoperationandlargeamountofnon—performingassets，theCeIltralState-ownedEnterpriseshadbeeninabadoperationsituationforalongtime．Itresultedinthereductionofthestate-ownedassetsvalue．During

6、theprogressofmergersandacquisitions，theChinesegovemmentledtheinnovationontheoperationsystem．TheState-ownedAssetsSupervisionandAdministrationCommissionoftheStateCouncil(SASAC)startedtoreformtheoperationsystemofCentralState-ownedEnterprisesreducetheamountofnon-

7、performingassetsontheplatformoftwostate-ownedassetmanagementcorporation,whichwereChinaChengtongGroupandSDICGroup．ButtheseformsdidnotsatisfytheneedofM&Aduringlargesale,sCentralState-ownedEnterprises．Attheendof2010，theGuoxinassetmanagementcorporationWasestablis

8、hed，butthesupervisionagenciesdidnotreachaconsensusontheroleofthisnewlyfoundedcorporation．，ThroughthereviewoftheprogressofmergersandacquisitionsinChina,wedidadeepresearchonthesystemofstate