投资建设项目财务分析投资项目决策预测2012新版

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1、第10章投资建设项目财务分析一、知识逻辑框架二.主要知识点分解与例题解析厂相关知识点1.建设项目财务分析的目的和内容（1）财务分析的目的财务分析的目的，与建设项目的性质和目标密切相关。对于建设项目目标是通过提供产品和服务实现营利的经营性项目，财务分析应在分析预测建设项目财务效益与费用的基础上，分析建设项目的财务盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断建设项目的财务可接受性，预测建设项目对财务主体及投资者的价值贡献,为投资决策和融资决策提供依据。对于为社会提供公共产品（服务）或以保护环境等为口标的非经营性建设项目，财务分析重在分析其财务生存能力，以便采取

2、措施使其维持运营，发挥功能。（2）财务分析的作用作用：1）财务分析的结论是项目决策重要依据之一。①财务分析中盈利能力分析结论是项目投资决策的基木依据，其中项目资木金盈利能力分析结论同时也是投资人投资决策和融资决策的依据；②财务分析中偿债能力分析结论既是债权人贷款决策的依据，也是投资人确定融资方案的依据。2）财务分析在多方案比选中也具有重要作用。（3）财务分析的原则财务分析应遵循以下基本原则：1）费用与效益识别的现金流量原则2）费用与效益识别的有无对比原则在识别过程注意三个问题：①剔除沉没成本②关注机会成本③考虑关联效应3）动态分析与静态分析相结合，以

3、动态分析为主的原则4）效益与风险权衡的原则。5）基础数据确定的稳姿原则（4）财务分析基本参数的选择1）基价、实价与时价财务分析涉及的价格体系有三种，即固定价格体系、实价体系和时价体系，涉及三种价格，即基价、实价和时价。2）财务分析应釆用的价格财务分析是对项H未来发生的效益与费用进行估算与分析，所以应采用以市场价格体系为基础的预测价格。3）建设项目计算期的确定建设项目项目的计算期是指经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。4）财务基准收益率财务基准收益率（乂称为最低可接受收益率），是财务分析最重要的参数。它既是计算财务净现值所使用的折

4、现率，也是判别财务内部收益率是否符合要求的基准。1.建设项目运营期现金流量预测建设项目运营期现金流量的预测，必须遵循费用与效益识别的现金流量原则、有无对比原则以及费用与效益计算口径对应一致原则，营业收入与成木费用估算应釆用同类的价格（包括釆用基价、时价或实价，含增值税价或不含增值税价）。（1）营业收入估算营业收入是指销售产品或者提供服务取得的收入，是项目运营期现金流入的主体。营业收入是财务分析的重耍数据，其估算的准确性直接影响项目财务分析结论的可靠性。估算营业收入，既要合理确定产品和服务的价格，也要正确估计各年可能提供的销售量或服务量。生产多种产品和

5、提供多项服务的，应分别估算各种产品及服务的营业收入。（2）经营成本估算经营成本是指为了保证项目正常经营所发牛的成本，是项目财务分析特有的称谓，构成建设项目运营期现金流出的主体。经营成本包插外购原材费、外购燃料及动力费、工资及福利费、修理费和其他费用。（3）税、费估算不同项目涉及的税费种类和税率可能各不相同，要根据项R的具体情况、当时当地的税收政策，选用适宜的税种和税率。进行财务分析时应说明税种、税基、税率等，如有减免税费优惠，应说明政策依据以及减免方式利减免金额。（4）非现金流出的有关费用估算财务分析在计算动态指标的同时，还要计算静态分析指标。计算财

6、务分析挣态指标，要涉及非现金流出的费用和总成本费用。非现金流出费用主要有固定资产折旧费和无形资产及其他资产摊销费。固定资产的折旧方法可在税法允许的范围内由企业自行确定，一般采用直线法，包括年限平均法和工作量法。我国税法也允许对某些机器设备釆用快速折旧法，即双倍余额递减法和年数总和法。无形资产的摊销：无形资产从开始使用之日起，在有效使用期限内平均摊入成本。法律和合同规定了法定有效期限或者受益年限的，摊销年限从其规定，否则摊销年限应注意符合税法的要求。无形资产的摊销一般采用年限平均法，不计残值。1.建设项目财务盈利能力分析（1）项目投资财务盈利能力分析建

7、设项目投资财务盈利能力分析属于融资前分析，是从项口投资总获利能力角度，考察建设项口方案设计的合理性。根据需要，可从所得税前和（或》所得税后两个角度进行分析，计算所得税前和（或）所得税后财务分析指标。反映建设项目投资财务盈利能力的动态指标有建设项目投资财务净现值、建设项目投资财务内部收益率，静态指标有建设项目投资回收期、总投资收益率。（2）项目资木金财务盈利能力分析建设项R资本金财务盈利能力分析是融资后财务盈利能力分析，反映建设项FI资本金财务盈利能力的动态指标是建设项目资本金财务内部收益率，静态指标是建设项目资本金净利润率。（3）投资各方财务收益分析

8、反映投资各方财务收益水平的动态指标是投资各方财务内部收益率。（4）反映财务盈利能力的指标。反映财务盈利能力的