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1、2002年11月当代经济科学Nov1,2002第24卷 第6期ModernEconomicScienceVol124No16X虚拟经济条件下的资本市场与宏观经济分析柳 欣,郭金星(南开大学虚拟经济与管理研究中心,天津300071)摘 要:随着20世纪后期以来经济虚拟化进程的加速,需要一种新的宏观分析方法,能够将资本市场理论和宏观经济理论更好地结合起来。本文在这方面作了一些尝试,试图将资本市场作为经济中内生的一部分,与居民、企业和银行等经济中其他部门联系起来,从而更好的分析和解释宏观经济波动。关键词:虚拟经济;资本市场;宏观
2、经济分析中图分类号:F123116 文献标识码:A 文章编号:1002-2848(2002)06-0069-04从20世纪30年代现代宏观经济学开始创立以来,无数的经济学家致力于宏观经济理论的建立和完善,并进行了大量的实证研究。但是,众多的理论有一个共同的问题一直没有得到解决,那就是如何将资本市场与宏观经济分析进行有效的结合。20世纪后期,以资本市场为代表的虚拟经济领域迅速发展,在整个经济中占据了越来越重要的地位。本文提出一种新的宏观经济分析方法,尝试将资本市场与宏观经济理论更好的结合在一起。一、经济虚拟化进程中的资本市场
3、与宏观经济分析从20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃以后,经济虚拟化进程在全球范围内开始加速。经济虚拟化现象在经济学界受到越来越多的关注。尤其在与虚拟经济联系紧密的资本市场等相关领域,如何看待虚拟经济条件下资本市场与宏观经济的关系,仁者见仁,智者见智。虚拟经济的迅速发展使得宏观经济分析不可能不考虑资本市场对经济产生的巨大影响。从历史的角度来看,资本市场产生的微观基础在于市场经济竞争的博弈规则。市场经济的竞争规则是以资产抵押为基础的信用关系,因而企业家需要以“资本”的信用为基础来获得对资源的支配,但这就会产生“资本垄断”,即可
4、能使没有能力而继承了一笔遗产的人支配有能力的企业家,从而阻碍竞争。资本市场的产生改变了这一博弈规则,使有能力的企业家能够从资本市场得到资金,从而打破了资本的垄断而使竞争成为以信用关系为基础的人们能力的竞争。但是,在主流宏观经济学中,资本存量价值的变动和对资本市场的分析被完全排除在外而只考虑收入流量。在宏观经济分析中加入资本市场的分析是极端重要的,因为最复杂的问题是资本存量价值的变动。而资本市场最主要的功能之一就是决定资本存量的价值。可能正是认识到这一点,早期仅就资本市场本身来研究资本市场的方法逐渐被人们所放弃。人们意识到,
5、对资本市场的研究必须考虑宏观经济对其产生的影响,这无疑是一种进步。现在研究资本市场的主流观点,仍未能摆脱传统的分析方法,即将宏观经济等同于实际经济,而将资本市场X收稿日期:2002-10-08作者简介:柳欣(1956-),男,天津市人,南开大学经济研究所教授、博士生导师,南开大学政治经济学研究中心常务副主任,南开大学虚拟经济与管理研究中心副主任。主要研究方向:西方经济学货币与资本理论、经济思想史;郭金星(1976-),男,河北衡水人,南开大学经济研究所博士生,专业为西方经济学。69视为一个与宏观经济或实际经济相对独立的领域
6、。在这样的分析框架下,宏观经济对于资本市场的影响,类似于一种“外部冲击”。这种外部冲击通过实际经济对货币供应量、经济行为主体的预期或信心等因素发生作用,影响资本市场的运行和波动。同时,资本市场也可以通过类似的传导机制影响宏观经济的运行。但是,仅就目前的研究看,资本市场与宏观经济分析的结合仍然不够彻底。按照凯恩斯的观点,经济的本质是一套货币经济体制。这种货币经济体制可以理解为一种价值关系运行体系,而其中的货币量值正是这种价值关系的外在表现。因此,并不存在一个与实际经济相对立的虚拟经济或货币经济。资本市场应该是宏观经济理论框架
7、中的一个组成部分,其本身的运行以及与经济中其它部门的联系,均应在这一理论框架下得到说明。现有的宏观经济理论和有关的资本市场理论,在这一方面均有所欠缺。在本文中,笔者提出一种新的宏观经济分析方法。通过这种方法,资本市场与经济中的其它部门可以有效的结合起来,资本市场的运行和作用也可以得到更好的说明。值得注意的是,这种分析方法以一般化的市场经济为背景,不仅适用于市场经济发展的初期,也适用于市场经济发展和完善阶段。与其他宏观经济分析方法相比,在现代经济虚拟化程度逐步加深以后,能更有效的说明资本市场与宏观经济分析的关系。二、资本市场
8、内生化的宏观经济分析为了简化分析,在最基本的模型中,我们考察一个没有政府的封闭经济的运行。但是,这个模型仍然能够说明经济中最重要的运行机制。在这个简化的模型中,包括了企业、居民、银行和资本市场四个部分。我们按照经济中货币资金循环的顺序依次引入企业、居民、银行和资本市场,然后对其中的一些重要的关系进行简单
