kmv模型中关系函数的推测及其在中国股市的实证研究

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1、中国科学技术大学硕士学位论文KMV模型中关系函数的推测及其在中国股市的实证研究姓名：赵恒珩申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：鲁炜2003.4.1中国科大硝士攀位论文KMV模型申美系函数的推测蕊其虐中田股市的实{噩研究摘要建设孛辍鳇蕊凄体系，对瀑井器毒黪售瘸横型黪嚣鍪及茭孛警亿十分必要。餐怒舀赘我蓬信用建设的一个突密瓣题就是信瑁数据溅乏，KMV横銎l胃戳蠢接翻塌毅票带场静数据对倍用风险进行估测，因此对该模墅在中国市场的应弼研究其商直接的实践意义。本文首先简要但系统地综述了企业信用评级，分析了它的发展和一般方法，较为详细地介绍了CreditMetrics，CreditRisk+，C

2、reditPortfolioView等几种流彳亍的信用度量方法。接着文章阐述了期权理论应用于信用度摄的原理，并在这一基础上详缨奔绍了K搬模型的框架、参数估计方法、演进积发展。文章分别提出7萃f}鼹嚣s鞋艄权定蛰模型秘Fe跨企娩价篷评佑方法去估计隐含翡金监资产波动率仃^；利用GARCH方法去倍计殷权价值波动率仃，，并介绍了相应的方法。最后，文章在基于逻辑和经济意义的基础上推测了关系函数雏形式，并晕j爝串国黢市豹数据瘸{#线瞧回辩的方法撅合了中强市场d_和拶F的关系函数并进行了相关的验证和探讨。KMV模型在匮置信用数据的中国蠢场具考特殊螅意义。然嚣，KMV模型中盯^帮盯g的关系是随市场不

3、闻而交纯豹。本文揭示了二者在中淘市场的荧系，为期校理论应角于中阉的信用风险度量给出了新的框架和思路，其有一定的理论探讨和实际运用价值。关键词：KMv波动率FCFFGARCHWeibullll±璺塑查翌圭兰苎堕查!!!壅翌±墨墨苎苎堕苎型墨苎查±璺些主竺圭兰!!墨ABSTRACTItisnecessarytointroducetheexistingcreditmodelsinforeigncountriesfortheestablishingthecreditsysteminChina．Atitsearlystageofmarketeconomy，China’Screditdatais

4、farfrombeingadequate．KMVModel，whichcandirectlyusedatafromstockmarkettomeasurecreditrisk，hasextensiveapplicationinChina．TheresearchontheapplicationofthismodeltotheChinesemarkethasimportantmeaningsbothintheoryandinpractice．ThispaperreviewsbrieflybutsystematicallythedevelopmentandgeneralmethodsofC

5、reditRatingwithsomedetailedanalysisonsomeprevailingcreditmodelssuchasCreditMetrics，CreditRisk+，CreditPortfolioView．ItexplainstheUSeoftheOptionPricingTheorytomeasurecreditriskandthentheframe，theparameterestimationandthedevelopmentoftheKMVmodelareintroduced．ThepaperproposestheuseofBSMmodelandtheF

6、CFFmethodtoestimatethevolatilityof％，i⋯ethe17"J，andtheUSeoftheGARCHmethodtoestimatethevolatilityof％，i．c．，the∥F．Relatedmethodsarealsofollowed-Finally,theformofrelationfunctionbetween仃^and盯EinChinesemarketisbuiltuponthebasisoflogicalandeconomicreasoning．Bymeansofnon—linearreturn，therelationfunctio

7、nisestablishedandvalidatedwithsampledatafromShanghaiStockMarket．KMVmodelhasitsspecialsigniflcanceinChinesemarketthatshortofdata．However，therelationshipbetweenthe仃Jand盯￡isdifferentindifferentmarkets．TheirrelationshipinChinesemarket